Начинающий инвестор услышав о том, что облигации самый надежный инструмент на фондовом рынке, без погружения в тему, решит заняться поиском самых высокодоходных историй.
В арсенале Ленивой Инвестиционной Блондинки есть место и этому инструменту в рамках Четвертой облигационной стратегии.
Где инвестор помимо компетенций в корпоративных финансах должен обладать прекрасной юридической базой в данном направлении. И что не маловажно достаточным объемом капитала. Который с учетом всех сопутствующих рисков, позволит получать достаточную доходность, с учетом затраченного времени.
То есть, я хочу сказать, что сфера ВДО подходит очень узкому кругу реальных профессионалов, и уж точно не новичкам фондового рынка.
Фото взял с сайта Смартлаб, где отфильтровал корпоративные облигации по доходности, чтобы найти самые захватывающие в моменте.
На самом деле, эти облигации стоит называть высоко-РИСКОВАННЫМИ, но это может отпугнуть обывателей. Намного привлекательнее с маркетинговой точки зрения будет звучать история про высокодоходные облигации.
При этом, мало кто не то что даже знает, а способен представить какой ценой достается часть этой доходности. Лишь часть ее достается профессионалам. Поэтому новичкам здесь точно не место.
В комментариях к этой статье продолжу собирать материал по теме.
Большое спасибо Алексею Пономареву за выступление!
Присутствовал на его презентации лично.
И с удовольствием пересмотрел еще раз.
Замечательный материал!
Ссылка на видео.
https://rutube.ru/video/45f574e42bfc695111079cdd30424a9c/?r=wd
Пару месяцев назад купил буквально на 15тр облигаций «Нафтатранс плюс» с доходностью 30%, а с 16 июня оказался невольным инвестором ВДО по этой же бумаге)
При покупке, правда, положился только на «надежность» отрасли, а не на конкретные показатели фин.отчетности компании. Очередная ошибка и новый урок на рынке инвестиций получен.
Самое главное извлечь правильные выводы из этой истории.
И в будущем не допускать подобных ошибок!
Тогда все будет хорошо!
И большое спасибо за ваш личный опыт, Никита!
Уверен, он пригодиться многим Коллегам!
Отличный материал по теме с комментариями Тимофея Мартынова.
https://rutube.ru/video/d4960b35781137c36c3bae731eb0637e/?r=wd
Тимофей Мартынов
25.08.2025
На какие показатели смотреть инвестору в облигации, чтобы не залететь на дефолт?
Посмотрел тут видос выступления Алексея Реброва на летней конференции смартлаба.
Выступление достаточно полезное, решил выписать главное.
Мой пересказ:
Алексей Ребров смог предсказать 6 из 7 дефолтов.
Всегда лучше смотреть отчетность МСФО чем РСБУ
✅EBITDA — один из самых важных показателей отчетности, выручка почти не важна.
Потому что обслуживание долга идет из операционного дохода.
✅Рентабельность по EBITDA особо ничего не показывает.
Важнее рентабельность инвестированного капитала (ROIC) по EBITDA, которую можно сопоставлять с купоном облигации: если ROIC < купон. Пример: если ROIC=20% а купон бондов 24%, то это уже признак долговой пирамиды. ✅Смотреть OCF — денежный поток от операций. Если OCF отрицательный — это самый частый признак дефолта. Например дефолт Нафтатранс плюс — была прибыль постоянно, а вот OCF был отрицательный стабильно. М.Видео, например, не пугает, тк. OCF положительный По фин. компаниям (например, лизинг) надо смотреть OCF за вычетом изменения кредитного портфеля. ✅Смотреть на вывод денег в связанные компании. Алексей утверждает, что так например делал Гарант-Инвест. Типичная финансовая пирамида: когда компания занимает-занимает-занимает, выводит-выводит-выводит. ✅Долг/Капитал = желательно чтобы было меньше 2. У ВДО часто выше. ✅долг/EBITDA (от себя добавлю, что это неправильно считать, что он показывает за сколько лет операционный поток может погасить долговую нагрузку, т.к. есть еще проценты. Например, если долг/EBITDA=4 и стоимость долга 25%, то такой долг никогда не погасится. ✅EBITDA/процентные расходы — любимый показатель. Если показатель EBITDA<=проценты, то это долговая пирамида. Лучше чтобы EBITDA/проценты был больше 3. Индикатор, который может предвещать “внезапную смерть”. Я тут не все перечислил, есть еще парочка, на мой взгляд менее существенных, об этом в видосике по ссылочке. https://rutube.ru/video/d4960b35781137c36c3bae731eb0637e/?r=wd
Не ВДО, но риски сопоставимые.
Риски в структурных облигациях.
Купили по 990, погасили по 315.
Потому что структурный продукт это вовсе не облигация, это больше опцион на событие и чаще всего не в пользу инвестора.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1203629/?utm_source=smartlab&utm_medium=email&utm_content=mailing
Еще один сайт для работы с облигациями.
https://bondana.app/web/
На что стоит обращать внимание при поиске облигаций?
Простые облигации (без структурок)
Сильный эмитент
История взаимодействия с минорами
Количество дефолтов в истории эмитента
Низкая долговая нагрузка
Рейтинг А- и выше
Положительный денежный поток
Цена ниже номинала
Предсказуемость купонного дохода
Юаневые ОФЗ доходности и риски.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1237263/?utm_medium=email&utm_content=notify
Риски ВДО 2025 год.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1248061/?utm_medium=email&utm_content=notify
Доп материал по теме от Артема Тузова.
Есть несколько ключевых критериев, на которые я смотрю при отборе облигаций:
1. Кредитный рейтинг
Есть накопленная статистика по вероятностям дефолтов. Больше вероятность дефолта = меньше доля в портфеле
2. Чистый Долг/EBITDA
Если этот показатель выше 3-4 — это уже высокий риск и доля в портфеле опять же сильно сокращается
Пример: Чистый Долг = 300 млн, EBITDA = 100 млн → ЧД/EBITDA = 3. Это граница нормы. Или нет. Это просто база для чайников. Простая цифра, чтобы нюансы вам не объяснять
Если Долг = 500 млн, EBITDA = 100 млн → Долг/EBITDA = 5. Опасно.
Пример: Долг 300 млн, EBITDA 100 млн → ЧД/EBITDA = 3. Граница нормы.
Долг 500 млн, EBITDA 100 млн → ЧД/EBITDA = 5. Опасно.
3. Динамика свободного денежного потока (FCF)
Положительный FCF у заемщика бывает так же часто, как невинность у девушек после 30 лет🤷 но важно смотреть за динамикой, за историей. Заемщик должен бороться за свою «честь» и не пускаться во все тяжкие ради роста бизнеса
4. Ликвидность облигации
Проблема с приходом массового инвестора на рынок стала менее острой. Но в целом, объем облигации в позиции должен быть не больше дневного оборота
5. Адекватная доходность
Есть такое понятие G-спред = разница между доходностью государственных облигаций и доходностью конкретной корпоративной бумаги. По сути, это премия за риск. Вы получаете доходность выше ОФЗ, потому что берёте на себя дополнительный риск дефолта эмитента.
ссылка
https://web.telegram.org/k/#@tuzov_invest
Полезный материал по теме от Тимофея Мартынова и Максима Орловского.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1265563/?utm_medium=email&utm_content=notify
Сам текст.
Тимофей Мартынов
личный блог
13 февраля 2026, 13:17
Подписан
Иксы на облигациях возможны, но только в кризис! — Максим Орловский
Год назад мы содержательно побеседовали с Максимом Орловским на конференции по бондам… Инфа ценная, но не каждый сможет ее оценить…
Я решил вспомнить о чем тогда беседовали.
Иксы на облигациях возможны, но только в кризис! — Максим Орловский
КРИЗИСЫ
👉1995 год — облигации Автоваза с встроенной лотереей розыгрыша автомобилей.
👉1998 год — облигации ВЭБ за 5% от номинала.
👉2008 год — очень много возможностей. Рольф за 25% от номинала. ГАЗ упал до 20% от номинала, в 2010 году расплатился.
👉Ради небольших денег не надо рисковать.
Например, облиги Самолета он покупать не хотел — “при определенном стечении обстоятельств в Самолете можно всё потерять”
👉Мне интересно, когда облигации могут удвоится. Ради 10-20% дополнительных рисковать не интересно.
👉2022 год — ОФЗ в зарубежном контуре стоило 6-7% от номинала.
КОГДА ПРОИСХОДИТ КРИЗИС, НАДО БЫТЬ ЖАДНЫМ И БРАТЬ!
ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК
👉Размещение облигаций — неэффективность 👉Можно купить на первичном рынке и продать на вторичке.
👉Эта стратегия хорошо работает на снижении ставок (т.к. цены облигаций плавно растут).
👉Я никогда не видел, чтобы облигации дефолтнули до выплаты первого купона.
РЕЙТИНГИ
👉Ты можешь чувствовать себя уверенно только в облигациях AAA.
👉Кредитный рейтинг не предсказывает дефолт в конкретной бумаге.
👉Рискованные облигации можно покупать только если ты профессионально этим занимаешься.
Ждем новые инсайты 28 февраля в Москве. Ждем вас на конференции.
Пишите вопросы к Максиму👇, постараюсь все задать!
Ссылка на видео.
https://rutube.ru/video/a73c3142aaca90c41d4e6f08c38239c1/?r=wd
Как делать сверх доходность на облигациях? — Максим Орловский
Тимофей Мартынов
https://rutube.ru/video/a73c3142aaca90c41d4e6f08c38239c1/?r=wd