Всем добрый день!
Еще немного истории.
И для начала несколько слов, поясняющих картинку на графике.
Месячные Траты — это сумма, потраченная за текущий календарный месяц.
(Выделены синим цветом и находятся на самой верхушке гистограммы).
Накопленные Траты — это сумма трат за все месяцы с начала графика (с января 2005 до декабря 2009 года). Первый столбец за первый месяц, второй столбец сумма первого и второго месяца и так далее.
(Выделены бордовым цветом и находятся в самом низу гистограммы).
То есть, в январе 2010 года мы видим суммарные траты за представленные на графике 5 лет.
Капитал — это суммарная оценка активов (акций + облигаций + пифов + депозитов) на текущий момент. С учетом дивидендов, купонов и процентов по депозитам). Без выделения этого дополнительного самостоятельного дохода с активов в отдельный столбец.
Суммарный накопленный Доход — это Накопленные Траты + Капитал, то есть весь заработок (трудовой+инвестиционный) с момента начала отсчета.
Накопленные Траты, это большая часть заработанных и полностью потраченных на жизнь денег, которые прошли через мои руки за эти пять лет.
Накопленный Капитал, это малая часть заработанных, сохраненных и инвестированных средств, которые прилипли к моим рукам, остались со мной и уже самостоятельно генерируют дополнительный доход.
Суть этой картинки не в том, что я веду какой-то, может быть неправильный с точки зрения бухгалтерии учет. И не в том, что я где-то ошибусь и задублирую один из параметров.
Суть этой картинки в том, что можно начинать с нуля!
Что можно при любом достатке подкапливать жирок и откладывать на свое будущее путем инвестиций.
Что через нашу жизнь проходят очень большие суммы. А мы упускаем их в обыденной суете! И здесь данные только за 5 лет, где основным фактором достатка является всего лишь трудовой доход!
Вот на чем следует фокусировать свое внимание. А уж что Вы возьмете и как приспособите эти данные под свои нужды, меня лично не касается.
Что еще мы можем увидеть на этом графике?
То, что Месячные траты отличались в несколько раз, бывали случаи, когда они отличались и на порядок. Просто потому, что это реальная жизнь! О чем я говорю постоянно.
Не стоит доверять средним цифрам!
В реальной жизни не будет все так гладко, как в наших мечтах, даже изложенных на бумаге и тем более в компьютерных моделях. Необходимо уметь подстраиваться под любую ситуацию и продолжать двигаться дальше. Но, пока, только средняя цифра по больнице укладывается в голове Большинства. А мне бы хотелось, чтобы каждый исследователь делал свои собственные записи и проводил их анализ самостоятельно.
Именно для этого я делюсь наработанными материалами и своими мыслями.
В качестве примера чтения графика предлагаю рассмотреть бордовый столбик в марте 2008 года, когда он дотянулся до миллиона. Это значит, что с января 2005 до марта 2008 было потрачено примерно миллион рублей. При этом, появился небольшой запас (назовем его «Жирок») — Капитал, равный примерно 500000 рублей (светловато-желтые столбцы).
К концу графика (в декабре 2009) этот жировой запас составлял чуть больше 1000000 рублей.
Что я хотел этим сказать и показать?
Очень важно заниматься своим собственным бюджетом, видеть эти цифры перед глазами. Я думал, что через меня прошла большая сумма денег с января 2005 по декабрь 2009 года. Оказалось, что за следующую пятилетку с января 2010 по декабрь 2014 года это вообще о-го-го (что было совершенно неожиданно)! Но для меня, гораздо важнее то, сколько мне за это время удалось сохранить и приумножить.
По следующей пятилетке данные выкладывать пока не планирую, может быть опубликую лет через 10-15. Добавлю, что практически весь жирок ушел в 2010 на квартиру и ремонт, о чем, оглядываясь назад, совершенно не жалею. В конце 2014 года, несмотря на ипотеку и тяготы молодой семьи (до ноября 2014 был единственным добытчиком наличности) удалось добиться неплохих результатов.
Это реальный пример из жизни обычного человека в Москве. Можно добавить, что до 2007 я был еще студентом, со свойственными данному классу возможностями. Считаю, что в Москве можно было прожить тот период и за меньшие и за большие суммы, чем те, что я показал.
Пример из ранней студенческой жизни: приехав в Москву в декабре 2001 года с сумкой, которая сейчас в несколько раз меньше чемодана в отпуск, будучи студентом, мог прожить месяц и на 1000 рублей. Правда в тот момент у меня не было трат на жилье, то есть, живя в Общежитии, я платил самую низкую цену за эти квадратные метры Московской недвижимости!
Не могу пройти стороной вопросы нытья и оправданий собственной никчемности. Понимаю насколько это свойственно и удобно человеческой натуре, потому что, в некоторых случаях, я и сам до сих пор такой!
Очень часто, да практически постоянно, мне приходится слушать разговоры о том, как мы с Вами плохо живем. Мое мнение по данному поводу, выразит цитата из «Ширли-Мырли»:
«По-моему, кто-то слишком много кушать!
В смысле?
В смысле зажрались!»
Считаю данную позицию крайне опасной!
В данном случае мы фокусируем свое внимание на неправильных вещах. И продолжаем свое развитие не в том направлении.
Оправдывая свое нежелание шевелиться политикой и другими отговорками мы лишь признаемся в своей собственной ущербности. Вот он факт!
Постоянно слышу разговоры о политике, о президенте, о Путине.
Коллеги, я не знаю, как у Вас обстоят дела и что могло бы быть при другом президенте или вообще строе.
Но мне кажется, что при коммунизме у нас бы не было возможности владеть активами и вести определенный образ жизни, доступный сейчас большинству инвесторов.
Все мы живем в одно и то же время, в одной и той же стране, Большинство из нас имеет примерно равные возможности!
Что лично каждый сделал для того, чтобы изменить хотя бы свою собственную жизнь? Я уже не говорю о жизни своих близких и так далее.
Лично мне повезло получить образование в одном из лучших вузов страны, в то же самое время, пока некоторые ребята спивались.
Мне повезло устроиться на работу туда, куда, по мнению большинства невозможно.
Мне повезло вести тот образ жизни, который устраивает конкретно меня!
Позволили бы мне себя так вести при другой власти? Лично я сильно сомневаюсь. Там бы мне пришлось действовать несколько иным способом. И далеко не факт, что он оказался бы проще, чем тот, что сейчас.
Да и возвращаясь к вопросам оправданий, хочется отметить один из моих любимейших фильмов, который я, кстати, пересматриваю по несколько раз в год.
«Побег из Шоушенка».
Человек, находясь в тюрьме, продолжал заниматься невозможным. Невозможным для Большинства, но не для него самого.
Каждое наше действие и решение может быть равно возможным для всех. И не стоит сейчас впадать в крайности! И снова искать оправдания. Я уверен, мы их несомненно найдем! Только я стараюсь фокусироваться на другом (на решении вопросов, а не поиске оправданий).
Необходимо просто расширять наши возможности, вот и все. Только так они переходят в обыденность и повседневность. И то, что со временем станет легко для Вас, для других по-прежнему останется невозможным! Реально, выполняется легко и непринужденно, а при умении работать со временем, все становится еще проще.
Добавлю, этим графиком, я хотел показать, что не так важно какой суммой мы располагаем в самом начале, и какая у нас зарплата, главное, лично для меня, желание и определенная упЕртость в достижении своей цели.
Только концентрируя свое внимание на росте Капитала, Вы его, этот самый рост и получите! Путем дополнительных вливаний, уменьшения издержек, разумного управления, выработкой гармонично настроенной Стратегии и так далее.
Надеюсь, Коллеги, что эти материалы Вам пригодятся.
С уважением,
2
«побег из шоушенка» мой любимый фильм, много в нем жизненной философии.
Согласен!
Отличная статья. Всё верно написано. Важно создавать капитал. Но и важно не сильно в него залезать. А также обдумывать каждое действие связанное с тратой, вложениям и играми с деньгами. Я сам шёл по этому пути. Но теперь вернулся в нормальное инвестиционное русло. Да я потерял время, но приобрёл опыт. С точки зрения будущего, я знаю какие действия я не совершу и какие наоборот буду совершать чтобы достичь своих целей.
В общем подписываюсь под каждым словам в статье 😉
Добрый день, Антон!
Я рад, что статья Вам понравилась!
И мне приятно, что Вы разделяете подобную мне точку зрения!
Единственное, я бы не называл отношение к деньгам играми.
Это очень многих ставит в неловкое положение.
И мозг начинает играть с нами злые шутки! При таком небрежном отношении.
Работа с деньгами.
Управление деньгами.
Вот как необходимо нам относиться к подобным вещам, на мой взгляд.
Я понимаю, что Вы имели в виду несколько другое. Хотя.
Даже такие слова приводят к совершенно иному восприятию информации и более ответственному отношению.
На мой взгляд, лучше полностью исключить подобные словосочетания и выражения относительно Капитала, Благосостояния и вообще Денег.
Для предания должного почтения и уважительного отношения к предмету!
Думаю, определенное пренебрежение заложено в самом слове. И большинство несет именно этот смысл — детских игрищ, а никак не виртуозной игры на фортепиано.
Заменив его на безрассудные поступки, глупости, ошибки юности и подобные вещи. Мы сможем увидеть и все что было и проявить должное уважение нашему будущему!
С уважением,
Копипаст материал от Ильи Коровина
https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=3118825915007463&id=100006402543190
Сам текст.
Деньги — это свобода?
Расхожая фраза, но так ли это на самом деле? Что такое на самом деле деньги? И что такое на самом деле наша свобода,как мы ее воспринимаем?
Думаю, имею право порассуждать на эти темы, поскольку вот уже почти 30 лет, моя профессия –делать деньги из денег. В нашем деле деньги являются почти всем — материалом, целью и стимулом. Но инструментом достижения цели они не являются. Инструментом являемся мы сами, наша психология. Именно поэтому, в одном и том же рынке с одними и теми же стартовыми деньгами — каждый человек получает свой результат и с течением времени результаты эти все больше отличаются друг от друга. Потому, что при одинаковости рынка, разными являются инструменты достижения цели – сами люди, их мысли, их отношение к процессу, к деньгам, к риску и т.д.
Я много пишу ,выступаю и обучаю этим темам последние лет десять, поэтому сейчас не буду подробно останавливаться на том – как заработать деньги. Поговорим сейчас о том, как мы их тратим.
Ведь заработать деньги, научиться их сохранять и преумножать –это далеко не все. Пожалуй, это только начало. Самое интересное начинается потом – что мы делаем с этими деньгами в своей жизни и что мы делаем со своей жизнью, имея эти деньги. И вот тут уже встает этот первоначальный вопрос. Деньги – это свобода?
Когда денег нет или их очень мало, ответ на этот вопрос довольно прост. Безусловно, без денег ты не свободен. Тебе нужно есть, одеваться, платить за телефон, жилье, транспорт и т.д. Практически каждый наш шаг сопровождается тратой денег. В этом смысле деньги как воздух – когда они есть,ты их не замечаешь, но если их нет – ты не можешь жить. Я три раза в жизни разорялся в пух и прах, в долги, и несколько раз прошел рядом с разорением, я прекрасно знаю что такое –жить без денег. Это не жизнь. И это не свобода. Без денег — ты раб. И даже хуже. Раба кормит хозяин,а человека без денег в современном обществе не кормит никто. И ты готов идти на любую несвободу и соглашаешься тратить свою жизнь на любую работу, только, чтоб получать деньги ради того, чтобы жить. Думаю, многим это знакомо… Жить ради работы или работать ради жизни?) Извечный вопрос, когда у тебя мало денег. Тратить 8 часов своей жизни в самую светлую и лучшую часть дня на то, что ты делать не хочешь, ради получения денег для жизни в оставшееся время суток. И когда денег хватает только на то,чтоб закрыть свои потребности. А дальше их опять нет и ты работаешь от зарплаты до заплаты и денег постоянно не хватает и конца этому не видно…Разве это жизнь, разве это свобода? Конечно нет.
Но вот, постепенно твои доходы растут. Заплата все больше. И вот ты уже можешь позволить себе то, чего не мог раньше, ты питаешься все лучше, одеваешься в более дорогую одежду, ты покупаешь машину вместо езды на метро, ты влезаешь в ипотеку вместо съемной квартиры. Становишься ли ты свободней? Неа… Какая разница,сколько стоит твоя одежда и какой на ней нарисован брэнд, если для ее заработка ты по –прежнему тратишь свою жизнь на работу? Ты работаешь больше,чтоб покупать более дорогую одежду,чтоб работать еще больше?) Становимся ли мы свободней от того, что наша одежда стала дороже? Начинаем ли мы распоряжаться своей жизнью в этот момент или просто ошейник раба на нашей шее становится более дорогим?)
А тачка, это пресловутое “авто”?) Становимся ли мы более свободными, когда покупаем персональную железную повозку? Да, теперь мы можем поехать на ней куда захотим, но куда мы едем обычно? Правильно – на работу) За которую нам платят, чтоб мы внесли очередной взнос за эту тачку) Это – свобода? А свобода ли беспокоиться о парковках, ремонте, ночной сигнализации? Беспокоиться о соблюдении ПДД, нести ответственность за свои действия на дороге, управляя снарядом повышенной опасности и для своей и для чужой жизни? Свобода ли невозможность выпить когда хочется, потому что ты – за рулем? Итак, вы точно уверены, что покупая автомобиль становитесь более свободным?))
Ну,про ипотеку я вообще молчу, это рабство очевидно практически всем и есть куча анекдотов на эту тему,не буду повторяться)) И да, забегая вперед,даже когда вы выплатили кредит за машину и квартиру – свободней вы не стали,обладать недвижкой это тоже тот еще геморрой.В свое время у меня было несколько квартир и домов в разных городах общим метражом свыше 1000 кв м,это то еще удовольствие,вам скажу,одна уборка чего стоит)) Да,можно же нанять прислугу, но разве чужой человек в доме –это свобода?)) Вот то-то и оно)
Итак, с повышением доходов, никакой свободы не прибавляется. При условии, что мы по прежнему тратим растущие заработки на растущие потребности, многие из которых на самом деле нам не нужны. Более того – чем больше мы обрастаем потребностями, тем более несвободными мы становимся, как это ни странно может показаться.
И эта проблема не уходит даже тогда, когда мы наконец выходим на пресловутый пассивный доход и можем уже не работать, деньги сами работают за нас. Ну вот тут же мы наверное наконец становимся свободными? Увы — нет. При том же условии – если мы не навели порядок в наших потребностях. Выходя на пассивный доход,в какой то момент ты понимаешь, что граница свободы и несвободы находится даже не в плоскости – работаешь ты ради получения денег или нет. Она всегда находится в плоскости соответствия того что ты ИМЕЕШЬ тому, что ты на самом деле ХОЧЕШЬ. Только так. И в этом смысле бомж, которому хватает ежедневной милостыни и мусора из помойки – гораздо свободней миллионера, которому не хватает его ежемесячного пассивного дохода в миллион рублей на покрытие его потребностей…
Так какое же все-таки отношение имеют деньги к свободе?
Да почти что никакого, по итогу всех этих размышлений) Свобода –это когда вы можете делать то, что НА САМОМ ДЕЛЕ хотите. А деньги к этому прямого отношения не имеют. Ибо любой уровень доходов можно перекрыть еще бОльшим уровнем потребностей, на который денег всегда будет не хватать. И даже миллиардеры могут быть несвободными если хотят того, чего деньги вообще дать не могут. Например – здоровья, или любви, или счастья. Всего того, чего за деньги не купишь))
Так какой же тогда путь к свободе?
Безусловно — он лежит в области психологии,а именно — контроля потребностей. Разобраться с тем,что ты хочешь на самом деле, а не с тем, что навязало тебе общество потребления или мнение социума. Отбросить все лишнее и тратить свою жизнь и деньги, чтобы делать то, что ты на самом деле хочешь делать.
Так что же лишнее? Попробую пояснить и в целом и на личном примере:
Персональный автомобиль? Сейчас все больше людей отказываются от собственного автомобиля, потому что такси –это намного больший уровень свободы, это невероятно удобно, особенно сейчас, со смартфонами и приложениями.Но я это как то всегда понимал изначально. Все мое окружение ездит на своих машинах, включая отца и брата, но у меня никогда не было своей тачки. И всю жизнь я себя ощущаю абсолютно свободным в плане передвижения) Огромное кол-во лишнего геморроя,связанного с личными автомобилями, вообще не присутствует в моей жизни)
Недвижимость? Да, недвижимость может быть средством вложения, инвестицией, бизнесом.Это вопрос другой. Но мы говорим про личное потребление, для жилья. И вот тут мировая тенденция в развитых странах все больше похожа на ситуацию с такси. Все больше людей, особенно молодых, предпочитают жить на съемных квартирах, не завися от привязки к одному месту, моментально меняя города и страны, да даже место локации в рамках одного города, просто переезжая из одной съемной квартиры в другую. А деньги ( которые раньше мы бы вбухали в недвижку) держат в банке или ценных бумагах, снимая и меняя любые квартиры,за счет капающего процента на капитал.В этом случае, съемные квартиры можно менять совершенно свободно, даже если просто захотелось жить на другом этаже, с другим метражом ( например, родился ребенок или наоборот дети выросли и уехали) , я даже знаю случай, когда в Дрездене люди сменили квартиру в том же доме на другую, потому что там была более современная кухня)) В итоге, съемные квартиры это же невероятно удобно, это же огромный уровень свободы, разве нет? Сравните с настройками богатых людей нашего поколения — быть намертво привязанными к «родовому гнезду» и/или еще хуже — иметь квартиру или дом в каждой стране/городе, где нравится, содержать их, ремонтировать, при том, что одновременно жить везде не можешь физически.И я тоже проходил через эту болезнь) Это же глупо, разве нет?) И конечно –это все крайне неудобно и точно не про свободу.
Дорогая еда? Ооо, моя любимая тема )) Как человек, около 30 лет помешанный на ЗОЖ-е ( да, я начал тогда, когда это еще было совсем не модно), я прекрасно знаю, что поистине полезная и вкусная еда никогда НЕ БЫЛА дорогой)) Нет,конечно я очень люблю ходить в рестораны и в том числе иногда ем дорогие блюда (если они на самом деле мне нравятся), но ресторан – это всегда исключение из обычных пищевых привычек, а повседневная еда должна быть простой, вкусной и – да…дешевой)) Потому что простая вкусная и полезная еда дорогой и не бывает (я говорю сейчас не про новомодный трэш на ЭКО-продукты, всякие чиа, биодобавки и прочие перегибы индустрии ЗОЖ-а, а про нормальную еду ). Когда питаешься правильно, без пищевого мусора и химических ядов, то рецепторы настолько чистые, что обычная здоровая пища вызывает намного больше удовольствия, чем еда, напичканная усилителями вкуса, которую все обычно потребляют. Кроме того,эта еда гробит наше здоровье и вы потом тратите еще больше денег на лекарства, чтоб это здоровье вернуть) Замкнутый круг несвободы, вам не кажется? Тратим деньги на яды, чтоб потом тратить деньги на лекарства. Ну а болезни сами по себе –это вообще отдельная тема. Нет большей несвободы, чем болезнь и нет более важного для ощущения свободы, чем здоровое тело. Вот на что действительно можно и нужно тратить деньги,так это на здоровье. Но тоже – с умом) Гораздо эффективней и ДЕШЕВЛЕ профилактика болезни,чем ее лечение. Так что – не экономьте деньги на профилактику болезней, если хотите быть на самом деле свободными. И кстати,при современной проблеме ожирения и огромного кол-ва доступных пустых калорий, чем меньше мы едим — тем мы здоровее, а меньше есть -это значит и меньше тратить на еду) Бинго,мы опять пришли к тому,что дешевле — значит лучше)
И уж к слову — про ЗОЖ и спорт. Фитнесс-клубы,особенно дорогие и пафосные -тоже нафиг не нужны. Мужчине для поддержания себя в форме вполне достаточно 2 кв.м. пола для отжиманий и перекладины для подтягиваний ( если лень вешать дома,можно бесплатно найти на улице). Ну особо замороченным ( как я ) — еще гиря и пара гантелей. Женщинам вообще достаточно коврика для йоги) И да,все биодобавки, бцаа и прочие протеины -тоже нафиг не нужны, все нутриенты гораздо эффективней получать из обычной пищи,все остальное -индустрия по выкачиванию из вас денег.Поверьте,я хорошо знаком с этой стороной жизни тоже)
Дорогая брендовая одежда? Недавно Тимофей Мартынов написал,что в 2007-ом году впервые заработал 20 тыс. долларов и тут же осуществил свою мечту – купил костюм за 3 тыс баксов) На это я поделился воспоминанием, что в 2007-ом как раз заработал свой первый миллион долларов и у меня не то, что костюма за 3000, у меня вообще никогда в жизни не было ни одного предмета одежды дороже 500 долларов и я совершенно не понимаю – зачем это нужно)) Как не понимает этого например Цукерберг или не понимал Джобс. Помните пресловутую фразу, что люди в дорогих костюмах работают на людей в дешевых футболках и водолазках?) Вот оно – истинное понимание свободы, но странно, что даже в кругу финансистов мой коммент почти никто не понял. Красноречивый показатель ложных шаблонов, намертво вбитых нам в голову идеологией общества потребления)
Вы конечно можете меня спросить, а на что я тогда трачу свои деньги? Ответ есть выше – на то, что я действительно хочу) На здоровье, на свободное перемещение по городам и странам , на то,чтоб одеваться так ,как мне нравится и не зависеть от чужого мнения, на то, чтоб говорить то, что я считаю правильным любому человеку в глаза и не бояться, что потеряю от этого заработок ( так как зависит он только от меня,а не от третьих лиц). В том числе на то, чтоб тратить свои деньги ,защищая интересы пострадавших от несовершенства биржевой индустрии и пытаться наводить порядок в своей профессии, не ожидая от этого никаких материальных бонусов. Многие не понимают, как я могу тратить свои деньги на постоянные перелеты, гостиницы, суды и все это за свой счет, зачем мне это, если никто за это мне не платит? Зачем я трачу на это свою жизнь,наконец?
Отвечаю :
В моем понимании, это и есть она – настоящая свобода.
Делать не то, за что тебе платят, а то, что считаешь правильным.
Тратить свою жизнь и деньги не на то, что принято в социуме другими людьми, а на то, что ты сам хочешь делать.
Быть максимально независимым в своих суждениях и поступках. И САМОМУ СЕБЕ их оплачивать.
Выступать против тех, от кого другие материально зависят и потому не могут им оппонировать, даже если бы этого хотели.
И защищать тех, кто действительно в этом нуждается и кому больше никто не поможет, потому что за эту помощь никто не может заплатить.
Если и тратить на что-то деньги, то именно на такую жизнь. А иначе – какая же это свобода?)
А вы как считаете? )
Может быть полезно для выбора копилки
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1uAtNDnOJr-3FuEN6OWe9U_iHhXCAmuC2wMQwnf1nqrg/edit#gid=0
Отличный материал про подушку безопасности страны.
Как устроены золотовалютные резервы России
И почему большая часть российских накоплений хранится за рубежом
https://journal.tinkoff.ru/guide/gold-reserve/?mindbox-click-id=eaf8bdef-b43b-4a4c-9b72-21f928d18069&utm_source=bestof&utm_medium=email&utm_campaign=glav-234
Сам текст на всякий случай
Международные, или золотовалютные резервы — ЗВР, это иностранные активы государства, их копят в благополучные времена и тратят в кризис.
По сути это финансовая подушка безопасности — страховка государства на международной арене. Она позволяет защитить экономику от внешних шоков: например, выплатить долг перед зарубежными кредиторами при резком сокращении бюджета. В 2020 году рухнула цена на нефть, и Центробанк с Минфином компенсировали потери бюджета из резервов.
В кризисной ситуации резервы могут направляться для закупок важных импортных товаров, таких как лекарства. А при ослаблении рубля часть ЗВР продают на внутреннем рынке для стабилизации курса.
Рассмотрим, как устроена эта система.
На что влияют золотовалютные резервы
Крупные ЗВР позволяют стране вести суверенную финансовую политику и минимизировать зависимость от внешних кредиторов. Величина резервов влияет на репутацию страны, ее кредитный рейтинг и инвестиционную привлекательность. Большие запасы позволяют планировать государственные финансы на длительный срок, купируя многие экономические и политические риски.
Как ЗВР влияют на жизнь обычных россиян. Объем резервов далеко не всегда отражает качество жизни в стране. В Иране и Норвегии резервы примерно одинаковые, но уровень благосостояния граждан кардинально разнится. Россия — в пятерке стран с крупнейшими золотовалютными резервами, но по качеству жизни — в конце седьмого десятка.
При этом высокие показатели международных резервов позволяют гражданам страны более уверенно смотреть в завтрашний день. Это снижает вероятность дефолта или девальвации национальной валюты, а значит, и обеднения населения страны. В конце девяностых, когда у России не было резервов, произошло и то и другое.
Кроме того, финансовая подушка безопасности государства служит опорой для пенсионной системы. Даже в сложных экономических условиях резервы позволяют не оставить пенсионеров без средств к существованию. В свое время Фонд национального благосостояния — ФНБ, задумывался именно как фонд развития российской пенсионной системы на долгую перспективу. Государство уже не раз обращалось к ФНБ для восполнения дефицита бюджета пенсионного фонда.
Что такое девальвация
Есть и определенные минусы накопления резервов. Во-первых, деньги, размещенные за рубежом или в золоте, не работают на национальную экономику. Более того, они работают на чужую, как в случае с вложениями в иностранные государственные облигации. Во-вторых, международные резервы подвержены геополитическому риску, что Россия в полной мере ощутила в 2022 году.
В чем разница между ЗВР и ФНБ. Фонд национального благосостояния — резервный фонд страны. Это часть федерального бюджета, которая служит для покрытия его дефицита. Также из средств фонда финансируют крупные инвестиционные проекты, софинансируют добровольные пенсионные накопления россиян и покрывают дефицит пенсионного фонда.
ФНБ формируется за счет излишков нефтегазовых доходов бюджета при высокой цене на энергоресурсы. К 1 мая 2022 года размер фонда составлял 11 трлн рублей, или 155 млрд долларов. Большая часть этих денег хранится на счетах в Банке России и входит в состав золотовалютных резервов страны. Таким образом, ФНБ — это часть ЗВР.
На средства ФНБ приходится примерно 1/5 международных резервов. Также есть различия в механизме управления: средствами ФНБ распоряжается министерство финансов, остальными активами ЗВР — Центробанк. При этом ЦБ участвует в управлении ФНБ и обеспечении его доходности. Он покупает на внутреннем рынке валюту по поручению Минфина и платит процентный доход по открытым валютным счетам в соответствии со ставками денежного рынка или доходностью рынка ценных бумаг.
Вот как это работает: допустим, вкладчик Иван открыл депозит в долларах. При этом он договорился с банком, что проценты начисляются не по фиксированной ставке, а в привязке к доходности облигаций, номинированных в валюте счета. То есть так, будто бы эти деньги были вложены в долговые бумаги США. На самом же деле выплаты по облигациям обслуживает ЦБ. Набор облигаций определяет сам вкладчик и они прописаны в договоре. В конце срока размещения банк считает полученную доходность, например сумму выплаченных купонов, и зачисляет ее Ивану.
ФНБ формируется и считается в рублях, поэтому его номинальный размер более волатилен, чем у ЗВР. На размер фонда сильно влияет изменение курса рубля к иностранным валютам. Так, только за апрель 2022 года ФНБ сократился на 2 трлн рублей из-за резкого укрепления курса рубля.
Объем и структура золотовалютных резервов РФ
Чтобы распоряжаться резервами максимально эффективно, государство хранит их в высоколиквидных международных активах, таких как валюта, золото, ценные бумаги. Поэтому они и называются международными резервами.
Ликвидность — это возможность реализовать активы быстро и по приемлемой цене. Рубль, как и большинство валют развивающихся стран, — низколиквидный актив. Купить за него товары на большинстве международных рынков нельзя, рассчитаться по внешним долгам — проблематично. Поэтому хранить международные резервы в национальной российской валюте бессмысленно. Позиция Центробанка: «это все равно, что не иметь их вовсе».
Международные резервы России включают валютные резервы и золото. Для удобства оценки и то, и другое измеряют в долларах США.
Большая часть валютных активов — это ценные бумаги иностранных эмитентов. В основном это государственные облигации, которые относятся к самым консервативным и надежным финансовым инструментам. К началу 2022 года государственные облигации составляли почти 40% российских ЗВР. Еще около 9% — это инвестиции в бумаги частных компаний и международных организаций. Более 30% резервов — валютные счета в иностранных банках.
На 1 января 2022 года счета и бумаги, которыми владеет Россия за рубежом, номинированы в девяти иностранных валютах
Валюта Доля
Евро 33,9%
Золото 21,5%
Американский доллар 10,9%
Китайский юань 17,1%
Фунт стерлингов 6,2%
Японская иена 5,9%
Канадский доллар 3,2%
Австралийские и сингапурские доллары, швейцарские франки 1,3%
Источник: Годовой отчет Банка России за 2021 годPDF, 28 МБ
К началу февраля 2022 года золото составляло 21% российских ЗВР, или 132 млрд долларов. На валютные резервы, соответственно, приходилось 79%, или 498 млрд долларов. Общий объем ЗВР страны тогда составлял 630 млрд, а к 18 февраля он достиг рекордного за всю историю значения — 643 млрд долларов.
После 24 февраля 2022 года российские международные резервы стали уменьшаться, в том числе из-за того, что ЦБ начал активно поддерживать рубль, продавая валюту. За два месяца они сократились на 11% и к 15 мая составили 586 млрд долларов. При этом ЦБ продолжает учитывать в ЗВР замороженные из-за санкций активы, а это около 300 млрд долларов, то есть более половины текущих резервов.
Какой объем золотовалютного резерва сейчас — неизвестно. В июле 2022 года Госдума приняла поправки к закону «О государственной тайне». В нем было прямо прописано, что информацию о размерах ЗВР засекречивать нельзя. Теперь эту норму исключили и данные о резервах можно признать государственной тайной — скорее всего, так и будет.
Как формируются ЗВР России
На размер золотовалютных резервов России влияет несколько факторов: нефтегазовые доходы, переоценка ЗВР из-за валютных курсов, доходность ценных бумаг, проценты по депозитам и выпуск драгоценных монет.
Нефтегазовые доходы. С 2004 года в стране действуют бюджетные правила. Они ограничивают возможность траты денег, которые Россия получает от экспортеров энергоресурсов. Как известно, их налоги — это ключевая составляющая бюджета страны. В 2021 году на нефтегазовые доходы пришлось 36% всех поступлений в казну государства. В допандемийном 2019 году и того больше — 39%.
Чем дороже в мире стоят нефть и газ, тем больше зарабатывает российский бюджет. Но когда цена падает, экспортеры недополучают прибыль, и бюджет страдает. Так, в кризисном 2020 году нефтегазовые доходы сформировали лишь 28% российского бюджета.
Бюджетные правила ввели, чтобы снизить зависимость от ценовой конъюнктуры на сырье. При цене на нефть выше определенного значения излишки направлялись в резерв. В 2017 году цена отсечения была 40 $ за баррель сорта Urals. С тех пор она каждый год индексировалась на 2% и к началу 2022 года достигла 44,2 $. Если нефть стоила дешевле, механизм работал в обратную сторону — недополученные бюджетные доходы компенсировались из «кубышки».
В 2021 году ЦБ пополнил ЗВР за счет покупки валюты на 41 млрд долларов, в 2019 году — на 85 млрд. А вот в 2020 году, когда нефть резко подешевела из-за локдаунов, продажи валюты уменьшили резервы на 12 млрд долларов. И тем не менее по итогам пандемийного года ЗВР все равно оказался в плюсе. В основном — из-за переоценки стоимости золота, которая более чем вдвое перекрыла отток валюты. В кризисные времена этот защитный актив традиционно растет в цене. А так как за последние 15 лет Россия увеличила запасы золота в шесть раз, влияние нефтяных котировок на оценку наших резервов стало менее чувствительным.
На графике видно, как ЗВР страны росли с ростом цены на нефть и снижались после ее падения. И как в последние годы эта зависимость стала менее очевидной. Источники: ЦБ РФ, global-finances.ru
На графике видно, как ЗВР страны росли с ростом цены на нефть и снижались после ее падения. И как в последние годы эта зависимость стала менее очевидной. Источники: ЦБ РФ, global-finances.ru
Переоценка ЗВР. В том же 2020 году номинально подорожали резервы, выраженные в отличных от доллара валютах — евро, юанях, фунтах стерлингов, иенах — после их укрепления по отношению к валюте США.
Переоценка курсов валют, ценных бумаг и золота постоянно меняет общую стоимость международных резервов РФ. Иногда в большую сторону, иногда в меньшую. В 2021 году доллар, напротив, укрепился, золото подешевело, что уменьшило ЗВР более чем на 20 млрд долларов.
Потери ЗВР на переоценке валют и золота в 2021 году
Фактор Потери, млрд долларов
Изменение курсов иностранных валют 16,1
Изменение цены золота 5,1
Источник: Годовой отчет Банка России за 2021 годPDF, 28 МБ
Примечательно, что курс рубля на эту динамику никак не влияет, потому что российской валюты в международных активах нет. Потому они, собственно, золотовалютные, а не «золоторублевые». Так что стремительное укрепление рубля весной 2022 года не повлияло на размер ЗВР.
Доходность иностранных ценных бумаг. Кроме факторов переоценки и торговли валютой на размерах ЗВР сказывается доходность иностранных ценных бумаг, в которые вложена значительная часть средств. А она, в свою очередь, зависит от конъюнктуры финансового рынка страны, где хранятся резервы. К примеру, казначейские облигации США приносят больше купонных доходов, когда ФРС повышает ключевую ставку.
Доходность активов ЦБ, выраженных в разных валютах, в 2021 году
Валюта активов Фактическая доходность
Юань 3,16%
Доллар США 0,05%
Иена −0,07%
Австралийский доллар −0,13%
Канадский доллар −0,14%
Фунт стерлингов −0,32%
Евро −0,74%
Источник: Годовой отчет Банка России за 2021 годPDF, 28 МБ
Проценты по депозитам и сделкам РЕПО. Сделки обратного РЕПО — это когда ЦБ возвращает купленные ранее ценные бумаги, получая прибыль. Эти же сделки работают в противоположную сторону, если Центробанк выступает продавцом бумаг. Так, в 2021 году прямое РЕПО на внешнем рынке пополнило ЗВР на 4,3 млрд рублей.
Сделки РЕПО устроены по принципу ломбарда, только вместо драгоценностей для обеспечения используются ценные бумаги. Если Василию нужны деньги, он может продать свои активы партнеру Петру. А тот обязуется продать их обратно в установленный срок, получив заранее оговоренную прибыль. Для Василия это договор прямого РЕПО, а для Петра — обратного.
Центральные банки пользуются этим механизмом при управлении резервами. Обратное РЕПО приносит доход по начисленным процентам. А прямое дает возможность разместить полученные от контрагента средства на более выгодных условиях, например на депозитах.
Выпуск драгоценных монет. Еще на формирование резервов страны влияет такая специфическая функция Центрального банка, как выпуск монет из драгоценных металлов. В 2021 году объем активов Банка России в золоте снизился на 7 тонн — в основном как раз за счет реализации золотых монет. С одной стороны, это уменьшило количество золота в ЗВР, с другой — увеличило объем валюты за счет полученной выручки.
С 2022 года формирование российских резервов, очевидно, будет строиться по новым принципам. Банк России больше не покупает валюту для Минфина по бюджетному правилу. С марта на фоне введенных санкций его действие было приостановлено. В правительстве заявили, что новую конструкцию бюджетных правил сориентируют на пополнение ФНБ в рублях. Как в этом случае будут формироваться валютные резервы, власти не уточнили.
Управление золотовалютными резервами
По закону российскими золотовалютными резервами распоряжается Центральный банк. В том, что средства ФНБ при этом находятся в управлении Министерства финансов, правового противоречия нет. Так же как банки или брокеры выполняют распоряжения клиентов-физлиц, ЦБ руководствуется поручениями правительства в части средств Фонда. При этом решения по ФНБ напрямую влияют на формирование ЗВР.
Если в результате операций по покупке валюты в рамках бюджетного правила ЦБ определяет, что структура резервов отклоняется от нормативной, он докупает «недостающие» активы на внешнем рынке и продает избыточные. Таким образом происходит регулярная ребалансировка портфеля. Сами нормы хранения резервов, то есть в каких валютах и долях распределять активы, также определяет ЦБ в зависимости от экономической и геополитической конъюнктуры.
Изменения в параметрах структуры ЗВР можно отследить, сравнив состав активов в разные годы. Так, за пять лет с 2017 года доля китайского юаня выросла с 3% до 17%, а доля доллара США за тот же срок сократилась с 46% до 11%. В руководстве ЦБ дедолларизацию резервов объясняют влиянием геополитической обстановки. Если бы это не было сделано, потери России от заморозки резервов были бы гораздо более чувствительными.
Распределение международных активов Банка России в процентах от их рыночной стоимости по состоянию на 31 декабря 2017 года и 1 января 2022 года
Актив 31 декабря 2017 года 1 января 2022 года
Доллар США 45,8% 10,9%
Золото 21,7% 21,5%
Евро 17,2% 33,9%
Фунт стерлингов 8,3% 6,2%
Юань 3% 17,1%
Прочие валюты 4% 10,4%
Обзор деятельности ЦБ в 2017 годуPDF, 3 МБ
Кто управляет ЗВР. Управляя золотовалютными резервами, ЦБ не пользуется услугами брокеров, управляющих компаний или финансовых советников. Решения по использованию средств ЗВР руководство Банка России принимает самостоятельно, но коллегиально. Все решения проходят несколько уровней экспертизы.
Совет директоров ЦБ определяет набор допустимых инструментов для инвестирования и целевой уровень валютного риска. Под последним понимается несоответствие активов обязательствам: снижение стоимости резервов в одной из валют из-за изменения ее курса не должно создавать угрозу для выполнения существующих в этой же валюте обязательств — например, по сделкам РЕПО. Поэтому ЦБ заранее устанавливает допустимые отклонения курсов.
Далее принимаются решения об уровне кредитного и процентного рисков. Это делает коллегиальный орган ЦБ, ответственный за инвестиционную стратегию. Он же определяет перечень контрагентов и эмитентов. Процентный риск — это готовность принять снижение стоимости активов из-за неблагоприятного изменения ставок, например, по депозитам. А кредитный риск оценивает вероятность неисполнения обязательств перед ЦБ иностранными государственными и частными структурами. Нормы нашего ЦБ устанавливают минимальный кредитный рейтинг на уровне «А» по классификации Fitch Ratings и S&P Global Ratings и на уровне «А2» по классификации Moody’s Investors Service.
Принятые инвестиционные решения реализуют профильные структурные подразделения Банка России.
Центральный банк управляет валютными активами исходя из задачи обеспечить оптимальное сочетание их сохранности, ликвидности и доходности. А для этого ищет баланс между надежностью вложений, их способностью быстро превращаться в реальные деньги и работать на увеличение капитала.
Как и при составлении любого инвестиционного портфеля, важнейший принцип управления резервами — диверсификация активов. Банк России вкладывает средства в ценные бумаги десятков стран. При этом требования и обязательства по заключенным сделкам также группируются в портфели по валюте номинала. То есть если ЦБ вкладывается в гособлигации США, то в структуре ЗВР они отражаются в долларах, а если покупает бумаги, например, концерна BMW, то растет доля евро.
С учетом антикризисного предназначения резервов их диверсифицируют не только по географическому и валютному принципу, но главным образом — по типам возможных рисков. Если у кризиса экономическая природа, как было в 2018 и 2020 годах при снижении цен на нефть, то удар смягчается за счет самых высоколиквидных резервов. В нашем случае это доллары и евро — те валюты, в которых Россия ведет большую часть своих экономических расчетов. На них до февраля 2022 года приходилось ⅔ торгового импорта РФ и 85% экспорта. В них же выражена большая часть российских внешних обязательств и кредитов. И если в начале пандемии резервы состояли бы только из золота и юаней, последствия для экономики могли бы быть гораздо драматичнее.
С 2014 года, когда против России начали вводить санкции, Центробанк стал уделять больше внимания нефинансовым рискам. На случай геополитического кризиса диверсификация резервов должна была снизить их зависимость от доллара США. В итоге его доля в ЗВР с конца 2013 по конец 2021 года сократилась почти в 4 раза, а доля золота выросла в 2,5 раза. В структуре резервов появился юань, которого прежде не было.
Таким образом, к началу 2022 года в структуре ЗВР сложился паритет. Половина его предназначалась для защиты от классического экономического кризиса. Вторая — от санкционных угроз. Второй риск в итоге в полной мере реализовался, но значительная часть резервов при этом осталась доступной.
Направления использования ЗВР
Чтобы проследить, на что тратят средства ЗВР, можно обратиться к отчетам ЦБ за годы, когда изъятий было больше, чем пополнений. В 2020 году иностранную валюту активно продавали для совершения операций в рамках бюджетного правила. Это уменьшило объемы ЗВР на 12 млрд рублей. Но при этом выполнило сразу две задачи:
Удалось пополнить федеральный бюджет, который недосчитался нефтегазовых доходов.
Вливания валюты на внутренний рынок смогли отчасти погасить девальвацию рубля. Без этих операций он стал бы намного слабее, что неминуемо привело бы к разгону инфляции.
Напомним, что официально регулятор не вмешивается в ценообразование на валютном рынке с 2014 года, когда рубль был отправлен в свободное плавание. То есть его стоимость полностью формируется на рыночных условиях — балансом спроса и предложения. Вместе с тем ЦБ не лишил себя права влиять на этот баланс. И хоть де-юре продажи валюты в рамках бюджетного правила интервенциями не считаются, по факту ЗВР все еще может использоваться для стабилизации курса рубля, что периодически и происходит.
Еще одно возможное направление использования резервов — обслуживание обязательств в иностранной валюте. В ситуации валютного дефицита в стране именно ЗВР дают возможность выплат по внешним долгам. Наличие резервов позволяет избежать дефолта, который чреват ухудшением кредитного рейтинга страны, снижением инвестиций, закрытием иностранных предприятий и последующим ростом безработицы.
Куда направить резервы, решают ЦБ и Минфин. Согласно принятому 28 мая 2022 года ФЗ № 146, использовать деньги Фонда станет проще. Раньше для этого нужно было вносить специальные поправки в бюджет. Теперь такое требование отменено. Деньги можно направлять, например, на предоставление бюджетных кредитов регионам или погашение госдолга и исполнение прочих обязательств РФ.
Объем золотовалютных запасов России — много или мало?
Страны с самыми большими золотовалютными резервами. По данным на 13 мая Россия располагала резервами в объеме почти 586 млрд долларов. Это пятый показатель в мире после Китая, Японии, Швейцарии и Индии. В этом списке нет США или стран ЕС по двум причинам:
Их собственная валюта и есть резервная. Держать большие запасы в активах, будучи их эмитентом, бессмысленно.
Страны с ведущими экономиками мира имеют настолько высокие кредитные рейтинги, что им просто незачем формировать слишком большие резервы. Когда риски внешних шоков минимальны, рациональнее использовать средства в развитие собственной экономики, чем копить их на счетах в иностранной валюте.
Так, Германия и Великобритания расположились во втором десятке стран по объемам международных активов. А у Франции, Италии и Польши вместе взятых иностранных резервов меньше, чем у одной России. Зато в лидерах есть такие держатели активов, как Гонконг и Сингапур, которые, несмотря на скромные географические размеры, сумели накопить сотни миллиардов долларов благодаря своей экономической зрелости и торговой активности.
Также в топе — крупнейший экспортер нефти Саудовская Аравия. Для сырьевых экономик, к которым относятся и аравийская, и российская, свойственно накапливать большие подушки безопасности, потому что они сильнее других зависят от колебаний нефтяных котировок.
Чтобы оценить достаточность ЗВР России, можно сравнить их с объемом внешнего долга страны. К 1 апреля 2022 года он составлял 454 млрд долларов. На ту же дату резервы превышали 606 млрд. Соответственно, запасов с лихвой хватило бы досрочно расплатиться по всем обязательствам.
Сравнение с федеральным бюджетом тоже в пользу ЗВР. По итогам прошлого года бюджетные расходы составили в валютном эквиваленте примерно 335 млрд долларов. То есть даже если представить, что страна полностью осталась без доходов — нет ни экспорта, ни налогов — то международных резервов хватило бы на два года жизни.
Динамика золотовалютных резервов России по годам. Российские ЗВР не всегда были такими большими. С 1993 по 2022 годы они увеличились в 140 раз.
В 1998 году отсутствие достаточных международных резервов стало одной из причин кризиса, который закончился для страны дефолтом. В 2000-е годы рост мировых цен на углеводороды позволил стране стремительно наращивать резервы. К августу 2008 они приблизились к 600 млрд долларов. Но мировой экономический кризис сильно сократил иностранные активы страны.
Новое снижение объема резервов случилось после падения цен на нефть в 2014 году. Санкции на фоне событий в Крыму и в Донбассе также усугубили ситуацию. Но уже в 2015 году ЗВР вновь начали расти, достигнув исторического максимума к 2022 году — 643 млрд долларов.
С 2007 года российские резервы активно пополняются физическим золотом. За 15 лет его объем вырос с 400 до 2300 тонн. Доля золота в структуре ЗВР увеличилась с 2,7 до 21,1%. В 2021 году она сократилась — впервые за восемь лет. В физическом весе металла в резервах при этом меньше не стало, но его стоимость из-за мировой конъюнктуры снизилась.
Источник: ЦБ РФ
Почему золотовалютные резервы России хранят за рубежом
На самом деле за рубежом хранится только валютная часть резервов, а золото Россия держит на своей территории. Оно находится в виде слитков и монет в хранилищах Центрального банка.
Валютные резервы за пределами страны размещены на счетах крупных государственных и коммерческих банков, а также инвестированы в ценные бумаги. Бумаги иностранных эмитентов не могут быть физически доставлены в Россию, потому что должны храниться в той стране, где они выпущены. Иностранный инвестор покупает по сути не сами облигации, а депозитарные расписки, подтверждающие право владения.
В случае с валютой ЦБ размещает ее на депозитах в других странах, чтобы получить более высокую доходность. Российские банки не в состоянии ее обеспечить — у них нет и не может быть такой ликвидности в валюте, чтобы платить Центробанку проценты по многомиллиардным вкладам.
Поэтому доллары Россия хранит в американских банках, юани — в китайских, а евро — в европейских. Почему именно эти валюты выбраны в качестве основных, мы писали выше. Главные причины — это их высокая ликвидность и значимость для внешнеэкономической деятельности РФ.
Где хранились ЗВР России по состоянию на январь 2021 и 2022 годов
1 января 2021 года 1 января 2022 года
Золото в хранилище Банка России 23,3% 21,5%
Китай 14,2% 16,8%
Япония 12,7% 9,3%
Германия 10,8% 15,7%
Франция 10,2% 9,9%
США 6,8% 6,4%
Межгосударственные организации 5% 4,3%
Великобритания 4,4% 5,1%
Канада 2,3% 2,7%
Австрия 2,3% 2,5%
Прочие страны 8% 5,8%
Источник: Годовой отчет Банка России за 2021 годPDF, 28 МБ
Арест золотовалютных резервов РФ в 2022 году. После 24 февраля 2022 года западные страны заблокировали доступ ЦБ к своим золотовалютным резервам. Точнее, к той их части, которая хранится на территории «недружественных стран», присоединившихся к санкциям.
О заморозке российских активов объявили лидеры ЕС, Франции, Германии, Италии, Великобритании, Канады и США. Чуть позже к ним присоединилась Япония. Блокировку резервов объяснили необходимостью «не позволить Банку России использовать собственные международные резервы для ослабления воздействия западных санкций». Иными словами, самые жесткие финансовые ограничения ввели, чтобы соблюдались все остальные.
Блокировка российских ЗВР не стала прецедентом. Ранее под санкции Запада попадали центробанки Ирана, Сирии, Афганистана, Венесуэлы. Но это первый случай в истории, когда блокируются активы на сотни миллиардов долларов.
Сколько золотовалютных резервов заморозили у России. Ни Центральный банк РФ, ни страны-инициаторы блокировки не публиковали официальных документов с точными суммами и составом замороженных российских резервов. Оценить эти объемы можно лишь из сообщений официальных лиц, но даже эта оценка всегда приблизительная — из-за волатильности курсов валют. Впрочем, зная географию распределения ЗВР из последнего отчета ЦБ, который мы приводили выше, несложно удостовериться в справедливости данных оценок.
Если не брать во внимание пункт «прочие страны», то почти все остальные государства, где Россия хранит валютные резервы, поддержали санкции. Путем сложения их долей делаем вывод, что заблокировано больше половины ЗВР — 51,6% на 1 января этого года. Тогда сумма этих активов составляла 316 миллиардов долларов.
Почему заморозили золотовалютные резервы России и можно ли их вернуть. То, что называют «заморозкой», блокировкой или арестом активов, не является их конфискацией. Эта мера не лишает их владельца права собственности, а только временно ограничивает возможность управлять средствами.
Законна ли блокировка активов? В западных странах это допускается: в США и ЕС существует специальное санкционное регулирование — целый набор нормативных актов, ставших по сути отдельной отраслью законодательства. В Евросоюзе еще в 2014 году был принят соответствующий регламент относительно России.
Однако, по мнению экспертов европейского права, ни этот Регламент, ни другие действующие в ЕС законы не предусматривают возможности ограничения или изъятия активов иностранного государства, тем более во внесудебном порядке. А значит, заморозку российских золотовалютных резервов в европейских национальных банках могут оспорить. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина неоднократно заявляла, что регулятор готовит соответствующие иски.
Почему Россия не вывела свои резервы. Так как резервы не хранятся в физических активах — например, в виде чемоданов с деньгами, их нельзя просто взять и забрать. Безналичная валюта всегда отражается на корреспондентских счетах в иностранных банках. И если банк решит ограничить к ней доступ, он может это сделать.
Сложность ситуации в том, что Россия не могла предпринять ответного шага — ведущие экономики мира не хранят свои резервы в рублях. Однако Центральный банк нашел возможность пусть и не зеркального, но сопоставимого по масштабам ответа. После заморозки своих резервов Россия ограничила движение средств в валюте, которые могут быть перечислены в недружественные страны.
Нерезидентам запретили продавать российские ценные бумаги. В качестве мер капитального контроля за валютным рынком были введены лимиты на переводы за рубеж, комиссии при покупке валюты через брокеров, ограничения для компаний по выводу денег за границу — бизнесу разрешили лишь оплачивать импортные поставки. Также для стабилизации ситуации с курсом российской валюты экспортеров обязали продавать 80% валютной выручки. Затем эту долю снизили до 50%, а в июне 2022 ограничение было снято совсем.
В итоге локальная задача — остановить обвал национальной валюты — оказалась выполнена. Курс рубля не только отыграл утраченные позиции, но и вернулся на уровни пяти-семилетней давности. Таким образом, впервые был реализован альтернативный валютным интервенциям сценарий управления курсом. Если валюту нельзя в страну ввезти, то можно запретить ее вывозить.
Запомнить
Золотовалютные резервы — это «кубышка» государства на черный день. Она пополняется в благоприятные времена, затем расходуется, когда наступает кризис и бюджет испытывает дефицит.
Российскими международными резервами распоряжается Центральный банк РФ. При этом часть ЗВР — Фонд национального благосостояния — находится в управлении Министерства финансов.
ЗВР хранятся в золоте и валютных активах — денежных средствах, государственных и корпоративных облигациях. Это должен быть хорошо диверсифицированный, низкорисковый и ликвидный портфель, чтобы в разных кризисных ситуациях можно было оперативно воспользоваться деньгами.
За последние 30 лет размер российских ЗВР вырос в 140 раз. Страна входит в пятерку государств мира с крупнейшими иностранными резервами.
Основной источник формирования ЗВР РФ — нефтегазовые доходы. В стране почти 20 лет действовали бюджетные правила, обязывающие пополнять резервы при высокой цене на энергоресурсы.
Иностранные активы используются для стабилизации валютного рынка, закупки критически важного импорта, оплаты внешних долгов. Средства ФНБ тратят на покрытие дефицита бюджета и финансирование инвестпроектов.
Международные резервы не хранят в национальной валюте. Они нужны для защиты экономики от внешних угроз. Рубль для решения этих задач не подходит.
С 2014 года Россия формирует резервы с учетом не только экономических, но и политических рисков. За это время структура ЗВР изменилась кардинально: доллара стало меньше, а золота и альтернативных валют — больше.
После 24 февраля 2022 года часть ЗВР арестовали — порядка 300 млрд долларов. ЦБ РФ намерен оспаривать эти действия в судебном порядке.