Риски, связанные с миром финансов.
Наши заблуждения о СВЕРХ надуманных рисках.



Бабинцев Александр.
Проект: повышение финансовой грамотности.
Тезисы по проекту.

Я заметил, что даже люди, которые утверждают, что все предопределено, и что мы ничего не можем сделать, чтобы изменить это, всегда смотрят по сторонам, прежде чем перейти дорогу.
Стивен Хокинг

На этом занятии мы постараемся обсудить вопросы, связанные с рисками. Частично будем касаться и рисков нашей повседневной жизни. Постараемся рассмотреть всевозможные риски с разных сторон и точек зрения. Благодаря чему, сможем обнаружить, что большинство из них слишком раздуты и преувеличены, а некоторым мы не уделяем должного внимания!
То есть, раздуты, конечно же, не сами риски, а мнение окружающих о так называемых «рисках».

Почему?
Да просто потому, что так удобно и выгодно!
Удобно манипулировать сознанием собственным, да и общественным тоже!
Ну а насколько это выгодно, можно рассчитать в экселе, используя сложный процент!

Большинству удобно оправдывать свое нежелание, что либо делать в своей жизни, не то что вообще — сделать!
Околорыночной индустрии удобно запугивать начинающих инвесторов и тем самым забирать деньги под свое управление.
А начальству очень удобно держать своих подчиненных на крючке, запугивая их тем, что вокруг сплошная разруха, страх и кризис. Согласен! Очень удобная отмазка для большинства. Но об этом поговорим чуть позже.

Поговорим и о том, как можно использовать так называемые риски для себя. И как можно зеркально отображать негативный эффект, продолжая использовать РИСКИ уже в свою пользу!

РИСК — вероятность наступления того или иного события не предусмотренного (не оцененного) ранее.
Может быть положительным и отрицательным.
Положительным мы называем УДАЧУ.
Отрицательным мы чаще всего называем НЕВЕЗЕНИЕ.

Хотя и здесь все зависит от взгляда и от точки зрения.
В любой ситуации можно найти как положительные, так и отрицательные стороны. Это просто зависит от нашего текущего восприятия действительности.
(Стакан наполовину полон и одновременно наполовину пуст).

Поэтому для начала несколько слов о точке зрения, мироощущении и восприятии текущей действительности!

Стакан наполовину полон или наполовину пуст?

Ответов на этот вопрос может быть масса!
В зависимости от того, с какой стороны посмотреть.
У каждого ответ получится свой, но чаще всего, так как человек существо социальное, то с оглядкой на окружающих.

Большинство ответов займут первую и вторую строчку:
Стакан наполовину полон.
Стакан наполовину пуст.

Далее человеческая фантазия не имеет границ.

Стакан с водой.
В стакане вода.
В стакане жидкость и газ.
В стакане не вода.
И так далее…

Рассмотрим несколько примеров.

Рис. 1. Определение религии на примере стакана (источник).

Рис. 2. Точка зрения (источник).

Вы найдете массу ответов в сети на подобный вопрос. Как и в реальной жизни, общаясь с разными людьми!

Я же стараюсь смотреть на это с позиции практика оптимиста. Просто потому что я такой. Такова моя природа. Мне гораздо проще мотивировать себя изнутри, чем извне. Хотя и ко всевозможным изменениям внешней среды я тоже готов, понимаю, что не ко всем. Поэтому стараюсь впитывать ее уроки.

Что же вижу я?
Есть стакан.
В нем есть жидкость и ее достаточно много.
Вода ли это?
Здесь начинают работу риски и оценка вероятностей развития событий.
Вода или яд?
Быть может спирт?
Можно проверить.
Лучше с помощью соседа!
Можно оценить цвет, запах прозрачность и так далее.
Если рядом никого нет, то можно прикинуть что обезвоживание убьет Вас несколько медленнее, чем яд.
После чего можно принимать решение.

Рассуждать на эту тему можно бесконечно долго.
Но мы сейчас не на уроке философии.
Поэтому предлагаю продолжить.

Риски, связанные с миром финансов.

Итак, что же такое РИСК?

Риск —  (от лат. resecō — «отсекать», «сокращать» или др.-греч. ῥιζικόν — «опасность») — сочетание вероятности и последствий наступления неблагоприятных событий. Знание вероятности неблагоприятного события позволяет определить вероятность благоприятных событий по формуле {\displaystyle P_{+}=1-P_{-}}. Также риском часто называют непосредственно предполагаемое событие, способное принести кому-либо ущерб или убыток. (Википедия).

Вообще там еще много чего интересного написано. Поэтому предлагаю ознакомиться с этим лично!
Там же можно будет обратить особое внимание и на финансовые риски.

Рис 3: Виды финансовых рисков (источник).

Попробуем сформулировать понятие риска несколько иначе.

Риск — это неопределенность, связанная с принятием решений, реализуемых позже с течением времени, поэтому и существует вероятностный характер результата. Который может быть в равной степени как положительным, так и отрицательным, что в первую очередь зависит от точки зрения и умения воспринимать и обрабатывать информацию, принимая продуманные решения, совершать разумные действия.

В любом случае, с реальным результатом мы познакомимся только после того как произойдет то или иного событие!

Например. Пошли чистить картошку. Порезали палец. Риск пореза пальца существовал изначально. Даже с учетом низкой вероятности этого события. При условии, что Вы взрослый человек и умеете готовить, а нож держали в своих руках бессчетное количество раз.
Вполне возможно, Вас просто что-то отвлекло в момент пореза и Вы на миг потеряли концентрацию. Но мы сейчас говорим о самом факте и о вероятности его возникновения, но не о причинах.

Еще один пример. Существует определенный риск выйти на улицу зимой и замерзнуть, поэтому мы и надеваем теплую одежду, чтобы исключить летальный исход. Хотя диапазон вытекающих последствий может включать в себя простуду, грипп, воспаление легких и другие осложнения.

Так как я Ленивая Инвестиционная Блондинка, то попытаюсь сказать проще.

Риск — вероятность возникновения последствий чего-либо.

Или на бытовом уровне. Думаю, такое определение вполне легко запомнить.

Риск — ошибочная оценка наших возможностей.

Допустим, человек считает, что сможет переплыть реку. И если он слишком уверен в своих силах, то сделает это один, без страховки. Но, переоценив свои силы, человек может и не доплыв до противоположного берега, вернуться обратно, а может и утонуть не доплыв ни до одного берега.
Уверенность в себе это замечательно!
Самоуверенность губительна!   (Поднимаемся на несколько строчек вверх.)

Я постоянно сталкиваюсь с подобными вещами на фондовом рынке.
Чаще всего, люди Бизнеса ведут себя слишком уверенно, то есть, именно, самоуверенно! Их кредо взять больше здесь и сейчас. И то, что определенная борзость позволяет совершать в реальной жизни и в мире бизнеса, рынок не прощает. И очень быстро приводит все к равновесному состоянию, лишая таких людей не то что прибыли, но и остальных денег.
Здесь просто выше конкуренция среди подобных умников и умниц!

Предлагаю рассмотреть еще на одном бытовом примере. Думаю, так будет проще понять смысл и попытаться оценить риск!

На улице замечательная погода. Самое начало августа! Ярко светит солнце! Очень тепло! И Вы решаете выйти на прогулку!

Разумеется, перед этим предстоит привести себя в порядок.
Сходить в душ, сделать маникюр, потом педикюр. Сделать прическу, накраситься.
Надеть открытые летние босоножки. Конечно! А для чего я педикюр делала?
Найти свою самую дерзкую мини юбку и выбрать самый откровенный топик.

Все! Я готова, решили Вы. И ближе к вечеру выходите в Парк.
В Парк имени Горького в Москве.

2 августа в день ВДВ!
В тот самый день, когда отдыхают наши десантники.
Понятно, что чем ближе к вечеру, тем более отдохнувшими будут некоторые из них.
Согласен, далеко не все. Но сейчас речь не об этом. Просто такой пример получился.

Как Вы считаете?
Найдете ли Вы захватывающих приключений в этот замечательный вечер, в этом прекрасном месте?

Вот это и называется — определенный риск.
Очень сложно предусмотреть всевозможную массу вероятностных сценариев развития событий.
Само решение пойти в этот вечер в парк является в определенной степени рискованным.

Думаю, каждый в состоянии оценить последствия подобного мероприятия.

Ну и для более наглядного примера.
Риск будет просто зашкаливать, если при всех прочих, ранее выполненных условиях, Вы являетесь мужчиной!

Итак. Думаю, нам удалось уловить смысл понятия рисков.
Поэтому предлагаю вернуться к нашим рискам в мире финансов.

Попробуем рассмотреть на примере «Декларации о рисках», получаемой при оформлении брокерского обслуживания в Сбербанке.
Не реклама. Просто в качестве примера, и в большей степени для облегчения подачи материала.

Ну а в конце занятия мы постараемся выделить, основные риски, связанные с миром финансов напрямую или косвенно (на мой взгляд)!

1. Ваши деньги не застрахованы.

Приходя на фондовый рынок Ваши деньги не застрахованы как банковские вклады. Вы несете риск потери всех своих средств, а порой даже заемных, при неразумном поведении и полном отсутствии понимания что делаете!

И пока это замечательно. До тех пор, пока этот риск будет присутствовать, на рынок не придут любители ХАЛЯВЫ и мне не придется расплачиваться за их глупость и неуемную жадность.
Запомните!
Страховка, фактически, никогда не идет за счет Государства, Банка, УК и так далее. Страховка изначально вшита внутри каждого продукта и перенесена на плечи потребителей этих продуктов. Поэтому за любителей халявы всегда расплачиваются остальные участники рынка (будь то банковского или фондового)! Утверждая обратное, Вы лишь вскрываете уровень своей компетенции. Государство, в данном случае, выполняет функции старшего товарища, выступая в роли регулятора. Взяв со всех по чуть-чуть, отдать тем, кто испачкает штанишки.

Как бороться с этим риском?
Никак. Его просто необходимо принять. И действовать строго в рамках своей Стратегии. Постепенно нарабатывая опыт. И чем раньше Вы начнете, тем меньше заплатите за все свои ошибки и промахи.
С ростом Капитала, осознав цену денег, Вы будете платить за Ваши ошибки все больше в абсолютном выражении и все меньше в процентном! Разумеется, при разумном подходе.

2. Системные риски.

Наверное, самый обширный риск, включающий в себя нижеперечисленные термины и их всевозможные проявления (политика, законодательство, кризис, дефолт, девальвация, инфляция).

Нытики будут кричать «В этой стране…»!
Поверьте, они кричат так в каждой!

На все остальные вещи в финансовом мире есть инструменты, которые ведут себя по-разному в разные времена и в разных ситуациях.
Поэтому разумное управление Портфелем и четкое выполнение заранее разработанных Стратегией инструкций вполне способны не то, что помочь пережить этот и любой другой риск, но и хорошо заработать на нем!
Помним, у кризиса всегда есть две стороны — Потери и Возможности. И в данном случае мы возвращаемся к точке зрения и характеру (дисциплине).

3. Ценовой риск.

Риск потерь вследствие неблагоприятных изменений цен.
В самом начале пути это так. Но чем дольше Вы будете присутствовать на рынке, тем больше Вы начнете понимать, что этот риск невероятное благо для Инвестора!

Риск потери снижается временем удержания позиции, различными классами активов и диверсификацией.

Лично для меня это больше возможность купить замечательные активы по отличной цене. Это не риск, а благо!

4. Риск ликвидности.

Риск, связанный с тем, что на противоположной стороне сделки не будет никого. Чаще всего акции компаний малой капитализации имеют подобный риск. Либо он возникает в моменты резкого роста или сильного обвала.

Это связано с природой человека. Во времена паники большинство спешит избавиться от активов. И мало кто способен покупать. В периоды эйфории и безудержного роста, каждый мечтает запрыгнуть в последний вагон несущегося на полном ходу поезда. И никто не спешит продавать.

Риск потери снижается временем удержания позиции, различными классами активов. Ну а способность стоять на противоположной стороне сделки предоставляет возможности для хороших заработков.
Правда не всегда и не во всех случаях (что не маловажно)! Нет никакого смысла покупать все подряд. Необходимо всегда работать строго в рамках своей стратегии и понимать, почему мы предпринимаем те или иные шаги.

5. Кредитный риск.

Риск неплатежеспособности и неисполнения обязательств со стороны эмитента и других контрагентов.

Риск потери снижается выбором достойных самых сильных Эмитентов и дополнительным изучением Компаний, ну и диверсификацией.

6. Риск банкротства.

Риск потери снижается правильным выбором Компаний, после дополнительного изучения, диверсификацией и структурой портфеля.

7. Валютный риск.

Валютный риск возникает только в моменты необходимости наличия той или иной валюты. Это либо отдых, либо постоянное место жительства.
Во всех остальных случаях, вы либо профессионал, умеющий торговать валютой и соответственно рассчитывать риски. Либо туда не лезете.

При поездке на отдых Риск снимается путем ежемесячных покупок валюты к отпуску. Для постоянного проживания путем изучения страны и покупкой активов на местном фондовом рынке, в местной валюте. Если это страны с неустойчивым социально экономическим положением, то лучше выбрать более широкую страновую диверсификацию, начиная с Америки и Европы.

В России валютный риск снимается покупкой акций компаний экспортеров, получающих прибыль в валюте. Стратегия замечательно отработала в 2015 году по факту состоявшейся переоценки рубля!

8. Процентный риск.

Риск потерь из-за изменения процентных ставок.

Доходный подход полностью решает эти вопросы. При росте ставок мы переходим в большей степени в максимально устойчивые инструменты с фиксированным доходом (в нашем случае короткие ОФЗ). При снижении ставок переходим в самые лучшие Активы (в нашем случае самые крупные бизнесы и некоторые стоимостные идеи).

Для меня это дополнительная возможность для заработка.

9. Отраслевые риски.

Чаще всего вызваны всевозможными циклическими процессами. В некоторой степени кризисами перепроизводства и другими экономическими и связанными с ними реалиями. Могут за собой потянуть и другие отрасли и даже страны.
Как было в 2008 году.
Долговой ипотечный банковский потащил за собой и все остальное. Просто потому что в один прекрасный момент хозяину, выдавшему кредит, потребовались деньги. А денег на рынке нет. Перекредитовать никто не желает, потому что деньги нужны самому. Поэтому приходится продавать все лишнее с баланса или не лишнее! Просто чтобы выжить! Ну а за первой волной распродаж идет вторая, ситуация усложняется, до тех пор, пока не выровняется или кто-то не возьмет на себя ответственность. После того как дым рассеивается рынок очищается и появляются новые владельцы активов.

Так что Кризис, для меня лично, в большей степени момент перераспределения активов и благ от суетливых, живущих одним днем, к терпеливым, планирующим будущее (с различными вариантами развития событий).

Риск потери снижается разумным распределением активов и способностью стоять на месте, когда все побегут. Чему способствует Вера, опирающаяся на Стратегию и остальные составляющие успешного разумного инвестора.

10. Риск возникновения конфликта интересов.

Внутренняя кухня брокера. Не сталкивался с подобными рисками. Считаю их не столь значимыми, при выборе надежного брокера.

Риск снимается работой с несколькими брокерами.

11. Риск неправомерных действий.

Риск со стороны Эмитента, Депозитария, Регистратора.

Согласен, существует. Эмитент может исчезнуть с рынка. Каждый год мы теряем 1-2, а то и более, замечательных компаний, которые способны приносить хорошую прибыль своим акционерам. Только если мажоритарий не захочет делиться этой прибылью в будущем, миноритарий может попытаться выйти из позиции путем усреднения в момент испуга рынка. Либо просто по факту.
Данный риск снимает диверсификация.
С проблемами Депозитария и Регистратора у крупных брокеров я не сталкивался. Даже у мелких пока не сталкивался.

Риск снимается работой с несколькими брокерами.

12. Правовой риск.

Риск потерь из-за изменений законодательства.

Мы живем в постоянно меняющемся мире. И постоянно сталкиваемся с изменениями. На практике, за последние лет 15, произошло гораздо больше позитивных изменений, чем негативных на законодательном уровне.

Создано АСВ (с 2004 год), повышен лимит до 1,4 млн. рублей (с 29.12.2014 г.). Создан ИИС с отличными налоговыми льготами (с 2015 года). Закреплено на законодательном уровне предоставлении информации инвесторам о проведении собраний акционеров, и об отсечке под дивиденды (с 2014 года). И многое другое. Хотя налог на дивиденды раньше и был 9%. Но даже сейчас 13% налоги на дивиденды не так сильно испортили доходности настоящих долгосрочных инвесторов.

13. Операционный риск.

Технический риск. От этого никто не застрахован. Но для долгосрочного инвестора этот риск не так страшен, как для трейдеров или скальперов.

Риск снижается владением дополнительной точки входа в систему (доп. сервер). Выходом на рынок не только через квик, но и личный кабинет. И возможностью совершать сделки по телефону. Разумеется, наличием нескольких брокеров.

Несколько раз сталкивался с подобным риском и не сказал бы, что он значим. В самые сложные периоды на фондовом рынке брокеры усиливали работу и справлялись с нагрузкой.
На моей практике, гораздо чаще останавливались торги по бумаге, чем возникали проблемы с работой брокера.

Взлом системы и совершение сделок не от Вашего имени.
Риск существует. Необходимо внимательно следить за своими системами, паролями и данными. Не стоит никому передавать их!

Недостаточный опыт. Риск есть. Каждый оценит самостоятельно!

14. Маржинальная торговля.

Использование заемных средств (так называемого плеча) очень опасно для молодых и неопытных инвесторов. Рекомендую ее исключить, устранив данный риск полностью.

15. Срочный рынок.

Использование фьючерсов и опционов еще опасней для молодых и неопытных инвесторов. Мало того, что увеличивается размер плеча, в дополнении к этому присутствует ограничение по сроку владения инструментом. То есть необходимо работать в различных финансовых измерениях.
Рекомендую исключить инструменты срочного рынка, устранив данный риск полностью.

Понятно, что в Декларации о рисках, предоставляемой Сбербаноком при брокерском обслуживании не учтены все возможные риски и их последствия. И раньше, Декларация была даже чуть больше. Но мы и в реальной жизни не можем предусмотреть всего. В данном случае уже должен включаться здравый смысл и приобретаемый со временем опыт.
Ну а личный опыт — самый лучший наставник!

После всего озвученного, предлагаю вновь взглянуть на риск со стороны обычного человека.

Самый большой риск в жизни человека это смерть. И мы живем с этим риском до самой смерти. Не бегаем в панике, не рвем на себе волосы, не просим другого тела, каждый занимается своими делами и продолжает жить.

Самый страшный риск на рынке – потеря всех денег при неразумном (откровенно глупом) управлении.
И даже если произойдет такая история (я не имею в виду глупость отдельно взятого человека). Случится подобный риск (последний конфликт в истории человечества или другой апокалипсис, которым привыкли запугивать людей). Думаю, в этот момент, деньги уже не будут играть совершенно никакой роли в нашей жизни. В этот момент будут действовать законы эволюционные — жестокие законы выживания.

И насколько сейчас риск потери денег Вам кажется страшным?
Мошенники.

Несколько слов хочу сказать и о мошенниках!

Кто такие мошенники?

Это те, кто жаждет завладеть Вашими деньгами и ценностями любыми путями и способами. Отличаются от воров тем, что Вы сами и по своей воле отдаете им деньги. А иногда, если мошенник по-настоящему мастер своего дела, некоторые будут сами их умалять забрать свои деньги!
Мошенники будут делать все что угодно, лишь бы Вы расстались со своими кровно заработанными.
Лиса Алиса и кот Базилио из детской сказки про Буратино.

Вам будут предлагать нереально перспективные возможности. Все будет настолько здорово и заманчиво, что даже страшно себе вообразить. Будут затронуты все Ваши самые тонкие струнки души и раскрыты Ваши самые потаенные желания.

Все что угодно, лишь бы Вы отдали Ваши денежки.

Расскажут о мотивации, сложном проценте, о свойствах времени, приплетут НЛП, будут давить на Эго, ублажать харизмой и так далее и тому подобное.

Но где то же кроется нечто странное.
А странное всплывает сразу, как только дело касается реальных рыночных механизмов и НЕРЕАЛЬНЫХ доходностей.

Скажите мне, пожалуйста, кто при реальной текущей (конец 2017 года) доходности в нашей стране в районе 8% годовых будет предлагать Вам 20% доходность в валюте, с ежемесячными выплатами!

Видимо, пока я занимался погружением в мир финансов, кто-то успел изобрести вечный двигатель?
Согласен!
На чужой человеческой глупости можно и правда уехать очень далеко!

Мало того, я продолжу. Те же самые люди предлагают выдавать Вам деньги под 2-3% годовых в рублях!!!

Вообще круть!

Зачем теперь вообще работать?
Когда можно взять под 2-3% в рублях и сразу вложить в валюту под 20% годовых.

Только перед тем как попасть в этот круговорот прекраснейших событий в Вашей жизни внесите сначала свои собственные денежки на счет, чтобы ими смогли воспользоваться остальные члены этого замечательного сообщества, которые вступили в него несколько ранее!

Я лично знаком с теми, кто реально во все это верит. Во всяком случае, лучше верить в эту забавную теорию, чем считать себя тоже мошенником.
Сталкивался и с теми, кто понимает, что делает.
А главное, все бумажки, документы и сертификаты в наличии. Но это уже маразм, бюрократизация и неповоротливость системы и текущих экономических реалий!

Так чем же отличаются мошенники?

1. Нереальным предложением.
Предложением того, что изначально невозможно.
2. Ускоренным стремлением оКЕШиться за Ваш счет.
То есть попытками как можно быстрее вытащить из Вас реальные деньги, приглашая в сомнительные и авантюрные мероприятия. Устраивая презентации, тренинги, семинары и т.д. и т.п.
3. И, главное, гарантиями!
То есть гарантируют Вам все те воздушные замки на песке.

Вот здесь и кроется самая большая ошибка. Потому что гарантировать, что либо, могут только мошенники и глупцы. Первые делают это целенаправленно, вторые неосознанно с чувством полной уверенности в том, в чем совершенно не разбираются.

В нашей жизни я могу гарантировать только лишь смерть. Все мы умрем. Это единственная сто процентная гарантия! Все остальное вилами по воде писано, да еще и с определенной вероятностью.

Касаемо финансовых рынков.
Не поленитесь. Взгляните на реальные доходности.
На реальную стоимость денег.
Взгляните на то, какие проценты на долгосрочных инвестиционных горизонтах показывают Управляющие Компании, Хедж фонды и Индексные фонды. А еще, сколько с Вас возьмут за управление.

Некоторые примеры мошенничества:

Уличные игры и экспресс лотереи.
Карточные игры и другие фокусы.
Гадание.
Гипноз.
Зомбирование.
Финансовые Пирамиды.
Волшебные кошельки.
Высокооплачиваемая работа на дому (интернет, телефон).
Всевозможные тесты и анкеты.
Товары по выгодным ценам в интернет магазинах, на сайтах Авито и т.д.
Телефонное мошенничество (попытка выявить Ваши коды, пароли и т.д.).
Страховое мошенничество создание страхового случая (подставы).
Мошенничество в сфере кредитования потери (кражи) паспорта.
Черные риелторы.
Продвижение и продажа товаров и услуг.
Открытие интернет магазинов.
Создание бально-бонусных систем.
Кредитные кооперативы и сообщества.
Жилищные кооперативы и сообщества.

Разумеется, список можно и продолжить.
Но и не все вышеперечисленное обязательно будет мошенничеством.

Еще один пример из актуальных:

Создание интернет магазина. То есть его даже создавать не нужно. Все сделано за тебя и для тебя. Остается только продавать и продвигать.
Хотя, даже само название магазина лично для меня уже настолько отталкивающе и просто является очередной «вороньей стекляшкой»!
Что давно научило меня обходить стороной подобные компании и мероприятия, чтобы попусту не тратить свое время.

Тема интернет магазина, безусловно, очень красива, интересна, хороша и актуальна. В этом случае, как всегда, гораздо продуктивнее пообщаться с практиком, кто обеспечивает себя сам, благодаря этому предприятию!

Касаемо нашей темы необходимо понимать, что потребителей, очень сложно привлечь в любой другой магазин, даже новый. (Люди очень ленивы и инертны в основной своей массе)! И я в том числе!
У многих уже сложились устойчивые долгие отношения с определенными брендами. И менять их на супер-пупер новинки из очередного «интернет магазина» никто не видит никакого смысла.

То есть Вам придется составлять конкуренцию ныне существующим мощным брендам и устоявшимся структурам со всего мира, включая Азиатские регионы. Которые способны смести все на своем пути и уже достаточно хорошо адаптировались на Российском рынке, закрепились и способны повышать цены!

И вдруг приходит очередная «пустышка», завернутая в красивую обертку и хочет занять чье-то место, при этом имея всю документацию. Но это вопрос не к подобным компаниям, а к бюрократической системе государства, душащей малый бизнес и одновременно плодящей кучу мошеннических околорыночных структур.

Однако, при всем при этом, я не утверждаю, что каждая подобная компания будет пустышкой. Просто у таких компаний нет ничего, что может меня заинтересовать.

В любом случае, всегда, следует обращать особое внимание на те несколько пунктов перечисленных ранее, чтобы попытаться отсечь некоторые предложения.

На мой взгляд, именно поэтому так сложно привлечь внимание людей к реальной финансовой грамотности! Из-за очень большого количества мошеннических схем и шарлатанов в этой сфере.

Самое главное правило остается прежним – мошенники дают гарантии. Хотя они очень тонко чувствуют рынок и после прочтения этих строк, возможно, гарантии давать перестанут.

В любом случае предлагаю каждому быть внимательным и осторожным!
И проверять любую заинтересовавшую Вас информацию. Опираясь на реальные факты, а не воздушные замки.

 

Риски, которым мы не уделяем должного внимания.

Те риски, которые, на мой взгляд, гораздо важнее!
То, что мы реально недооцениваем!

1. Риск дожития!
2. Концентрация на ложных целях.
3. Страх ошибок.
4. Риск обмана (мошенничества).
5. Отрицание современных экономических реалий.

Риск дожития.

Каждый из нас наверняка слышал басню Ивана Андреевича Крылова «Стрекоза и муравей». Сейчас будет несколько вольная трактовка в моей собственной интерпретации.

Лето красное пропела, оглянуться не успела, наступила ПЕНСИЯ!

Никого не напоминает?

Мне лично напоминает Большинство, с кем приходится общаться.

Чаще всего я слышу в ответ на вопрос о том, как Вы заботитесь о своем будущем что?
— «Я не доживу до пенсии!»

Да с чего Вы взяли?
С чего такая уверенность?
Как будто у Вас в свидетельстве о рождении уже написана дата получения свидетельства о смерти!
Это просто глупо!

В большинстве случаев подобный оборот речи используется просто для красного словца при оправдании своей лени, глупости и еще массы необъяснимых причин!

Большинство так и не успеет оглянуться и, оказавшись на пенсии, будет обвинять всех вокруг, кроме себя любимого! Согласен, очень удобная позиция.

Надеюсь, что эти слова смогут затронуть сознание читателей. И мы начнем исправлять ситуацию вместе.

Концентрация на ложных целях.

Чем еще мы привыкли оправдывать себя любимых?
Самые актуальные темы для оправданий!

Теория заговора – самая удобная отмазка своих провалов и нежелания что-либо делать. Всегда гораздо проще обвинить кого угодно, только не себя.
Но при таком подходе мы концентрируем свое сознание на том, где и как нам найти виноватых, но никак не на своем личностном росте и развитии. Вот он риск, реальный риск, сфокусированности на деградации развития. Хотя развитие, безусловно, будет. Оно будет продолжаться на тех вещах и процессах, что Вы концентрируетесь. И с каждым годом человек будет все более одержим охватившей его паранойей!

Поэтому, не стоит искать виноватых вокруг. Не стоит искать и концентрироваться на ошибках, тем более чужих.
Гораздо продуктивнее будет обратить внимание на решение вопросов и на свое развитие, в совершенно разных направлениях. Тогда результаты не заставят себя ждать, да и динамика с высокой вероятностью, окажется положительной.

Страх ошибок.

Не стоит бояться ошибок, как и рисков, нужно просто научиться с ними жить и правильно работать.

Нужно просто научиться их готовить!

Например: риск потери Капитала на фондовом рынке, при владении правильными акциями со временем уменьшается! Добавив к этому портфельный эффект риск можно снизить еще сильнее! Можно вообще обернуть риск в свою сторону и получать от него выгоду! (Портфель Апельсинка).
Однако, необходимо отметить, что в тот же самый момент, когда со временем снижается риск потери Капитала, растет и с каждым годом все быстрее, риск дожития до пенсии! И выхода на эту самую пенсию с пустыми карманами!

Риск обмана (мошенничества).

На мой взгляд, очень серьезный риск, который влияет на количество финансово грамотных людей вообще в стране. Гораздо проще пройти мимо, чем постараться изучить вопрос. По крайней мере, ты останешься при своих! Согласен!
И в большей степени это работа государства и пока она ведется очень плохо. Мошенники процветают и наслаждаются жизнью, отпугивая большинство от возможностей, предоставляемых миром финансов.

Повторюсь.
Предлагают что-то бесплатно – глупцы, безумцы, мошенники, либо те, кому очень нужны Ваши деньги. Что не исключает совпадения по нескольким пунктам!

5. Отрицание современных экономических реалий.

Одним из самых страшных рисков, на мой взгляд, будет — отрицание современных экономических реалий!
Все мы живем в современном Капиталистическом мире, все приходим в этот мир в равных условиях. И способны достичь гораздо большего, чем может показаться на первый взгляд!
Формула приобретения Благосостояния настолько проста, что порой в это сложно поверить!
Так почему же в мире так мало богатых людей?
Предлагаю каждому ответить на этот вопрос лично!
И кто бы, что не говорил, но шансы у всех примерно равны.

Остальное — наши отмазки!

Повторюсь.
На фондовом рынке все гораздо проще, чем в реальной жизни.
Во-первых, Вы всегда можете рассчитать риски.
Во-вторых, есть такое замечательное слово как диверсификация!
В простонародье: «Не кладите все яйца в одну корзину!»
В нашем случае используйте различные Классы Активов (об этом поговорим чуть позже).
В-третьих, время сделает за Вас всю самую сложную работу!

В реальной жизни все гораздо сложней. И если бы я перенес полностью философию воспитанную фондовым рынком в жизнь, то имел бы сейчас несколько жен. И потеря одной, совершенно никак не повлияла бы на мое дальнейшее существование (обычная диверсификация). Ушла и ушла, есть еще несколько!
Но любое Общество всегда несет в себе определенные рамки, нормы и правила поведения, поэтому всем приходится приспосабливаться, что тоже не плохо. Хотя, с каждым новым прожитым днем, лично я, стараюсь смотреть на мир чуточку шире, оставаясь при этом строго в рамках УК РФ.

В заключении.

Нам уже повезло выиграть в лотерею под названием ЖИЗНЬ!

Повезло родиться в это время, а не 200 или 1000 лет назад, когда после 40 человека считали старым, да и не многим удавалось дожить до столь преклонного возраста. (Ценность человеческой жизни, наука, медицина, отсутствие современных благ цивилизации (жилище, отопление, канализация), транспортная доступность). Практически каждый современный человек может позволить себе больше чем правитель государства 500 лет тому назад.

Повезло родиться в России, а не в Центральноафриканской республике! (Нищета, продолжительность жизни, проблемы с водой).

Повезло жить в современном Капиталистическом мире! (Где возможность человека любого класса, уровня, сословия и положения приобрести Благосостояние с нуля безгранично выше, чем раньше).

А вот воспользуемся ли мы данными благами и подобными знаниями, зависит только от каждого из нас.

Здесь и скрывается главный риск!

Поэтому надеюсь, что наши занятия дадут Вам возможность подобрать удочку или другие снасти, определить место ловли, способ, которым Вы будете ловить, приманки, подкормку (если потребуется), время ловли, и, ГЛАВНОЕ – научат ТЕРПЕНИЮ (умению дождаться достойной поклевки). Именно терпение и время, станут Вашими основными союзниками на пути приобретения Благосостояния. И получения действительно выдающихся результатов, не сразу, а постепенно, именно вместе со временем.
Ведь рыба сама не станет запрыгивать в Ваш садок!
Хотя, как бы не было сложно это представить, но со временем, все будет именно так! Рыба, то есть деньги, будут все настойчивей запрыгивать в Ваш садок, ну а деньги липнуть к Вашим рукам!

Всем хорошего дня!
И удачи!

  •  
  • 4
  •  

59 комментариев

  1. Великолепная статья! Не отбавить не прибавить.
    Единственное, смерть тоже не гарантирована на 100%, просто в прошлом мы пока не можем найти достоверного подтверждения возможности вечной жизни, поэтому разумно закладывать смерть в свой долгосрочный план)

    1. Спасибо, Михаил!
      Согласен! Слишком короткий временной период использован, например, относительно рождения Земли, как планеты.
      Пока и к Хогингу на свидание никто не пришел из будущего. И не поделился ни мудростью, ни достижениями, ни технологиями.
      И нет у нас достоверных сведений, что происходит там, за точкой не возврата (очень напоминает мне горизонт событий)!
      Я думал в этом плане и о нашем наследии, оставленном человечеству.
      Предлагаю оставить пока так.
      Как только появятся факты утверждающие обратное, внесем коррективы.

  2. Спасибо большое за статью. Было бы очень интересно узнать, «как на фондовом рынке можно просчитать риск», пусть даже на старом, но не экстремальном примере. Что имеется ввиду в этой фразе? Например, для риска невыплаты дивидендов или для риска уменьшения прибыли (темпов её роста). Да в целом для почти любого риска, кажется, что мы должны закладывать очень сильные предположения в расчёт и по сути получить на выходе один большой риск плохих предположений. А учитывая, что все процессы на фондовом рынке статистические, а в инвестировании достаточно низкочастотные, что свою ошибку мы сможем опознать достаточно поздно. Или я не прав? Спасибо ещё раз большое за статью.

    1. Большое спасибо, Алексей!

      Совершенно согласен с тем, что на выходе может получаться очень разношерстная картина. Правда она достаточно хорошо сглаживается временем. Чем больший временной интервал мы будем исследовать, тем четче все встает на свои места.

      Пытаясь анализировать короткие интервалы мы видим лишь рябь на воде. Смотря чуть дальше (шире) мы можем увидеть волны, которые поднимает ветер. Еще дальше, приливы и отливы (хотя рябь будет присутствовать и в эти периоды), где работает сила притяжения. И отвлекаясь на рябь большинство фокусируется не на базовых постулатах. Смотря еще дальше мы сможем увидеть бурю, шторм и ураган (стихия). В такие моменты на рябь уже никто не обращает внимания, но она тоже есть!
      Поэтому все зависит от взгляда, точки зрения, и отсутствия временных ограничений в головах инвесторов.
      Большинству очень сложно использовать временной эффект в свою пользу. Потому что это же очень далеко, потому очень рискованно и страшно. Нет, все как раз наоборот!

      Можно и на примере моего портфеля. То есть модели портфеля, потому что реальная жизнь всегда содержит в себе массу отклонений.

      В первую очередь портфель разделен на несколько классов активов, которые ведут себя по разному и мы имеем определенный портфельный эффект.
      Во вторых структура портфеля и его наполнение большим количеством определенных эмитентов в зависимости от их веса в индексе и массы других критериев. Среди которых — возможности и желание делиться дивидендами. Либо перспективы роста курсовой стоимости. Могу позволить себе даже откровенно банкротные организации. Но доля их в портфеле столь незначительна, что не убьет меня при самом плохом сценарии. А при хорошем принесет приятный бонус.

      В результате чего, самый страшный риск по портфелю выглядит как закрытие года в нулевой точке. То есть я ничего не заработал, но и ничего не потерял.

      Дивиденды и купоны покрыли убытки по проблемным позициям.

      Понятно, что цифры по каждому году могут отличаться и очень сильно. Волнует ли меня это? Уже нет. Я смотрю в общем. Как ведет себя мой портфель на длительных интервалах времени. И что за очередной просадкой последует очередной рост.

      Ну а то что касается кризисов, для меня не риск, а замечательная возможность для роста Капитала. Пусть в кризисный год максимальная просадка по портфелю составит 20-30% и более (за счет активов с низкой волатильностью мы отработаем год в любом случае лучше индекса). Тогда в следующий год-два портфель ждет значительный рост.

      Поэтому я не цепляюсь и не привязываюсь к цифрам. К ежемесячным, ежегодным. Я просто веду учет таким образом. А долгосрочная стратегия придает уверенности в сложных ситуациях.

      Понятно, что какие то акции могут не заплатить дивиденды за год или два. Зато другие Эмитенты могут выплатить и 20% и 30% и гораздо больше от моей цены покупки.

      Именно поэтому я закладываю в модель ежегодный рост Капитала на 15%, а денежного потока на 10%. Риск закладываю нулевой. Хотя последние 2 года взял на себя более высокий риск, для более продуктивного роста Капитала.

      Много это или мало? Решает каждый самостоятельно. Думаю, удвоение Капитала каждые 5 лет очень приличный результат. По крайней мере для меня. При риске, близком к нулю. Тоже для меня. Потому что я его (РИСК) сейчас так понимаю. Может лет через 10 я научусь думать иначе. Посмотрим.

      Пока, по факту среднегодовая доходность получается выше. И я понимаю, что в этом гораздо большая заслуга кризисных периодов, которые мне удалось пережить на рынке, нежели мои знания, навыки и умения.

      Был бы чуточку умней, жил бы уже сейчас на море.

      Если где-то запутал, уточняйте, Алексей, я попробую ответить иначе.

  3. Александр, спасибо большое за ответ! К сожалению, я не получил оповещения на почту о Вашем ответе (или не заметил?) поэтому не сразу ответил. Если честно, то запутался. Вы пишите про возможную просадку 20+ процентов, но при этом про нулевой риск. Также не понял почему рост капитала на 15%, а рост ДП на 10%. Кажется что они должны расти с одинаковыми темпами в долгосрочном периоде (с поправкой на рыночную ставку). Для чего эта модель используется, оценка будущего капитала и ДП или чтобы формировать портфель?

    Про время я с Вами абсолютно согласен. Время сделает своё дело если ему не мешать. Временами совершаю суетные действия, правда обычно понимаю это и откатываю обратно, есть на чем работать. Но как понять, что оно делает своё дело в нужную сторону 🙂 ? Сложный процент с коэффициентом меньше 1 очень опасен. В частности если моя оценка вероятности некоторого события (=просчёт риска?) сильно отличается от реальности, то я это смогу понять далеко не сразу. Но если она существенно отлична, то кажется, что все дальнейшие расчёты лишь введут в заблуждение?

    1. Добрый день, Алексей!

      Сейчас постараюсь по порядку ответить на все вопросы.

      На счет оповещения может быть проблема с моей стороны. Я еще с некоторыми вещами на сайте не разобрался. Но стараюсь отвечать на вопросы за день, может быть за два. В связи с определенной загруженностью.

      Структурно мог немного запутать. Доходность Капитала и Денежного потока очень в редких случаях бывают равны на практике, тем более всегда. Мы не можем предсказать ни того, ни другого. Мы можем лишь составить определенную модель на основе прошлых данных и личного опыта, вот и все. Ну пока для меня все.

      Например, у меня был год, когда рост курсовой стоимости составил 70%, а рост денежного потока 100%.
      А был год, когда рост курсовой стоимости составлял 12%, а рост денежного потока более чем в четыре раза.
      Это больше зависит от Вашей Стратегии, Тактик, Стечения Обстоятельств и Удачи. Что хорошо видно в табличке по ссылке ниже.
      http://mywayoftheinvestor.ru/dinamika-izmenenija-kapitala-za-10-let/

      Сейчас, на основании полученного опыта, для себя, для своего персонального портфеля, я закладываю такие цифры. Опираясь на фундаментальные (базовые) принципы, не меняющиеся со временем в основной части.

      Опять же, для моего базового сценария, риск будет нулевым.

      Правда в моменты повышенной волатильности, просадка по портфелю может достигать 20 и более процентов. (В прошлом году весной была практически 30% просадка, но год закончился в плюс 14%, без учета выведенных средств на жизнь). Я уже не обращаю внимания на такие вещи, решив вопрос увеличением доли облигаций в портфеле. Поэтому на длительном интервале 20+ лет, среднегодовая доходность будет придерживаться модельных значений. И чем больше волатильных периодов с максимальной амплитудой совпадут с моим персональным присутствием на рынке, тем больше будет моя средняя доходность.

      Это сложно объяснить на бумаге. Гораздо проще при личной встрече или опытным путем, путем личного присутствия на рынке все это время.

      Еще несколько слов про доходности Капитала и Денежного потока.
      В текущих условиях снижения ставки рефинансирования, синхронно с ними снижаются и доходности на рынке. И если еще не так давно можно было получать легко дивиденды и купоны в 10% годовых, то сейчас мы в среднем по рынку опускаемся к 7-8%.
      При всем при этом Капитал продолжает свой рост более высокими темпами, (исходя из доходного подхода). Доходные инвесторы всегда идут за ним. Был устраивающий доход в дивидендах и купонах (грубо), доходный инвестор находился в этих инструментах, в основном в облигациях.
      Доходность упала и такой инвестор переходит в активы с потенциальным ростом курсовой стоимости, то есть в акции.

      Вот и все.

      Касаемо вопросов как понять?

      Думаю, наилучшим вариантом будет — найти свой подход, проверить его и довериться ему.
      Например, сейчас мне совершенно безразлично, что происходит на рынке. Я понимаю как буду действовать при различных вариантах развития событий. Доверяю своей системе, потому что понимаю на чем она основана. Не доверяю лишь своей человеческой эмоциональной составляющей, поэтому исключил ее из принятия серьезных решений.

      Сложный процент с коэффициентом ниже единицы у Вас может получиться лишь в трех случаях:
      Первый, Вы используете заемные средства (сюда включу как сами плечи, так и срочный рынок).
      Второй, Вы пытаетесь торговать, то есть Вы не инвестор, а трейдер.
      Ну и третье, чисто человеческий фактор (эмоции, ошибки, Эго и откровенная глупость).

      Во всех других случаях необходимо очень сильно постараться, чтобы не заработать на фондовом рынке, при условии, что у Вас есть собственная Стратегия, продуманные тактики, Вы используете комбинированные доходно-стоимостные подходы и так далее, о чем я стараюсь писать постоянно.

      Надеюсь, не запутал еще больше, Алексей!
      С уважением,

      1. Александр, спасибо за ответ! Про рост капиатала и денежного подхода убедили, я представлял себе стационарный случай с доходной стратегией. При наличии стоимостных идей, они не меняют денежный поток, но влияют на капитал.

        Сложный процент меньше единицы можно ещё получить, если слишком большая доля рисковых-дефолтных историй, либо даже просто дорогих историй. Также есть риск, что доходность будет на уровне инфляции при повышенных рисках, а поймём мы это слишком поздно.

        Про риск я, если честно, не понял. Вы пишите «для моего базового сценария риск будет нулевой». Что является сценарием (рост ММВБ на 10% за следующий год?)? Что является риском (просадка капитала в процентах?)? Как эти риски именно считать? Это наверное мой основной вопрос, потому что список рисков я видел и на практике и в теории, тем более, что Вы написали отличную развернутую статью на эту тему. А вот как его считать, мне ещё не встречались подходы к сожалению.

        Простите, что заваливаю Вас новичковыми вопросами, надеюсь что не очень утомляю. Вы обмолвились про личную встречу и мне бы это было очень интересно, тем более, что нахожусь недалеко от Вас (г.Пермь). К сожалению, не представляю, чем такая встреча была бы интересна Вам.

        1. Добрый день, Алексей!

          Предлагаю опять по порядку.

          «Стационарный случай с доходной стратегией».
          Рост Капитала и рост денежного потока каждый год на 10% можно использовать в теоретической модели. По факту всегда будет получаться по разному. Это реальная жизнь и предусмотреть все невозможно. Можно лишь двигаться в определенном направлении заранее подобранных под себя границ.
          И как раз таки доходный подход не будет тем самым идеальным сценарием 10 на 10 (Капитал и Денежный поток).
          Допустим в Вашем портфеле 50% акций с див доходностью 10% годовых и 50% облигаций с доходностью 10% годовых. Идеальный сценарий как раз предполагает 10% Денежный поток.
          Но рынок и жизнь меняют Ваш Капитал в различных направлениях. И если он вырос в 2 раза, то Ваш денежный поток не догонит его за год. Точно так же, если упадет. Далее цифры можно подставлять любые.
          При этом, помним, что Денежный Поток величина тоже переменная.

          В моем конкретном случае есть модель я вижу некоторые цифры. Есть и фактические цифры за 10+ лет. Взяв и те и другие данные я примерно представляю с какой скоростью может расти мой Капитал и Денежный поток В СРЕДНЕМ. Только каждый конкретный год результат будет РАЗНЫМ! Но в целом средний за 20 лет будет похож на смоделированный.

          «слишком большая доля рисковых-дефолтных историй, либо даже просто дорогих историй»
          Для меня сейчас относится к человеческой глупости и некомпетентности (неопытности) Инвестора. Думаю, оптимальным выходом в данной ситуации будет создание базового портфеля из самых высоконадежных Акций и Облигаций. Ну а потом, постепенно, по мере нарабатывания опыта — расширение собственных полномочий на рынке.

          По Инфляции еще проще.
          Инфляция работает на меня, как на Инвестора! Я прибавляю ее к своей доходности, а не вычитаю, как Большинство! Будучи Инвестором (и владельцем) правильных Бизнесов, мы способны через сам Бизнес перекладывать инфляцию на плечи потребителей. Тем самым, она всегда будет заложена и учтена в Вашей прибыли, просто с небольшим временным лагом.

          Про Риск и расчеты.
          Мы всегда слишком много внимания уделяем цифрам! Чересчур много. Особенно на ранних этапах. Да это очень удобно! Я и сам такой! У меня столько материалов скопилось в экселе, которыми я постараюсь поделиться с читателями по мере их редактирования.
          Благодаря цифрам есть хоть что-то, на что можно опереться в самом начале. Но со временем, мы понимаем, что цифры это просто цифры. Реальный мир гораздо шире, чем можно себе представить. Здесь уже необходим взгляд не физика или математика, а философа. А еще лучше и физика и математика и философа и геолога и биолога и так далее. Чем шире будет наш взгляд, тем большее мы будем способны воспринять и осмыслить.
          Очень сложно будет мне донести этот смысл с экрана монитора.
          Потому что я сам был таким же.
          Я читал Олега Клоченка и вроде бы понимал каждое слово. И все мог обсчитать и представить. Но не видел заложенного выше смысла. Не видел того, что идет вне этих строк. Я видел лишь буквы и цифры. А Олег Клоченок помог открыть мне глаза на мир Инвестиций и философию этого мира!
          http://roundabout.ru

          Ну и выход в свободное плавание оказал огромный эффект на мое просвещение. Именно реальная жизнь за счет своего Капитала смогла мне открыть взгляд на мир Инвестиций не сквозь стекло водолазной маски, с неловким чувством защищенности от получаемой раз в две недели заработной платы. А то, что тебе необходимо выжить со всем, что имеется в твоих руках здесь и сейчас.

          Про встречу.
          Я всегда с большим удовольствием встречаюсь с Коллегами!
          Это так здорово, что можно пообщаться с людьми, с которыми у нас имеются общие интересы.
          Возможно, я и сам доберусь в этом году до Перми.
          Ну или жду Вас, Алексей, к себе в гости, на поезде всего 5-6 часов, если не ошибаюсь. Вот тогда мы сможем обсудить массу всевозможных вопросов и в дальнейшем будет гораздо проще общаться. Хотя вопросов появится еще больше на которые мы постараемся найти ответы уже вместе! Потому что я только в самом начале своего пути развития, как Инвестора!

          Если что, я перед поездкой пишу об этом в контакте. Там же можем обменяться телефонами.

          С уважением,

          1. Александр, спасибо большое за развернутый ответ! Я вам в контакте напишу свой телефон.

          2. Не за что, Алексей!
            Надеюсь, мне удалось передать свой взгляд на данную тему.
            И спасибо за предоставленные вопросы для размышления!
            Телефон принял. Ответил в контакте.
            Хорошего дня!

  4. Александр, спасибо, понравилось! Но мне кажется (возможно я заблуждаюсь), что самый страшный риск в жизни это не смерть, а продолжение жизни с более худшими качествами, чем в предыдущий период, например дожитие до нищенской пенсии с постоянно ухудшающимся здоровьем, война и т.д.

    1. Большое спасибо, Алексей!

      Возможно, я не отчетливо отобразил структуру текста.

      Риски финансовые со стороны профессионалов (в частности Сбербанка).
      Риски житейские и жизненные.
      Риски, на мой взгляд, самые важные, связанные с миром финансов.

      Так вот, если мы абстрагируемся от мира финансов, то самым страшным риском в жизни, на мой взгляд, будет ее потеря, то есть смерть, по любым причинам.
      Жизнь в тех или иных условиях все же жизнь, с вероятностью определенных возможностей что-либо исправить. Смерть ставит на всем этом процессе точку! И мы получаем границу не возврата на данном уровне развития человечества.

      А то что дожитие до пенсии один из самых основных рисков для большинства людей, живущих в современном капиталистическом мире я совершенно согласен! И пишу как раз об этом.

      Поэтому рад, что Вы заострили внимание именно на эти вещи!

      С уважением,

  5. Всем добрый день!

    Есть один комментарий, который мне нравится. Единственное, что меня не устраивает — это источник высказывания комментария. Раньше даже не предполагал насколько искусны спамеры в своей деятельности. Поэтому приходиться тратить определенное время на отсев сомнительных ссылок и авторов.
    Да, демократия в некотором роде обошла этот сайт стороной. И я постараюсь внимательно следить за публикациями и высказываниями на этом сайте.
    И например то, что положено и разрешено на Вокруг да около, здесь будет недозволительной роскошью.
    Потому что неокрепшие умы юных инвесторов, легко поддаются сомнительным авантюрам, коих я постараюсь здесь избегать.

    С уважением,

    Сам текст высказывания:

    Умение выразить свои мысли не менее важно, чем сами эти мысли, ибо у большинства людей есть слух, который надлежит усладить, и только у немногих – разум, способный судить о сказанном. Филипп Честерфилд

  6. Александр, большое спасибо за статью!
    Очень интересно!

    Подскажите, пожалуйста, для диверсификации риска брокера, сколько вы используете разных брокеров и кого выбрали?

    Заранее спасибо за ответ!

    1. Добрый день, Алексей!

      Большое спасибо, за Ваши слова!
      Мне приятно!

      Здесь все зависит на Ваш вкус и от Стратегии.
      Для того количества сделок, что я совершаю достаточно одного брокера.
      И я бы пользовался только Сбербанком.
      Но у меня остались активы в Алоре. (Мой первый брокер с апреля 2007 года).
      А продав бумаги я попадаю на серьезный налог. Но я люблю деньги и не люблю с ними расставаться!
      Можно конечно работать с разными брокерами, но, думаю, при малом Капитале это будет лишняя суета.

      Если заниматься торговлей, то здесь важны, комиссии и скорость.
      Хотя, лично для меня, всегда основным фактором служит надежность.
      А Сбербанк для этого подходит отлично!

  7. Копипаст материал с фейсбук.
    Не так давно я писал об Истине.
    О том, что она где-то рядом.

    И ребят я всегда учу никому не верить, а искать факты самостоятельно.
    Даже эту историю настоятельно рекомендую изучить самостоятельно.

    Но опираясь на человеческую глупость и неспособность адекватно интерпретировать информацию лично она мне кажется наиболее правдоподобной.

    Человек настолько жаден, что не способен разглядеть горящие тапки на собственных лапках, особенно, если они достались нахаляву.
    В основном это касается инвестбанкиров и прочих околорыночников.
    Как и подавляющее большинство, что пришло на рынок за легкими деньгами.
    Именно в эти моменты у них отключается мозг.

    Мы не раз с ребятами на занятиях рассматривали варианты интерпретации новостей гореаналитиками.

    И к чему это ведет прочий планктон фондового рынка.

    Повторюсь, чтобы у некоторых Коллег не возникло ложных выводов.

    Я не утверждаю что в реальности все сложилось именно таким образом.
    Мы всегда видим лишь верхушку айсберга.
    Я лишь говорю, что эта история мне наиболее близка, с учетом моего личного опыта взаимодействия с фондовым рынком.

    Всем хорошего дня!

    https://www.facebook.com/nonref/posts/3614404465342314

    Юрий Майоров
    31 января, 11:23 ·
    Ощущаю потребность поделиться соображениями про GameStop, поскольку я некоторым образом поучаствовал в этой истории (следил за ней с лета 2020), а сейчас СМИ в основном выдают какую-то очень искаженную картину. Тезис большинства статей: «бедные и глупые ребята с Reddit решили по приколу раскачать акции дохлой компании и опрокинуть хедж фонд». Между тем история гораздо многограннее и сложнее.
    GameStop — сеть оффлайн-магазинов компьютерных игр с ~5 тыс. точек, в основном в США. Они продают игровые приставки, игры, аксессуары и прочие товары для геймеров. Исторически компания чувствовала себя неплохо, была прибыльной, в лучшие времена капитализация доходила до $10bn. Но бизнес постепенно приходил в упадок из-за нескольких факторов: 1) переход игр в digital формат, когда оффлайн-магазины становятся не нужны (была даже версия, что новые консоли от Sony и Microsoft не будут иметь дисководов; при этом GameStop существенную часть маржи зарабатывал на выкупе и перепродаже б/у игр на дисках); 2) конкуренция со стороны ecommerce (прежде всего Amazon) и традиционного большого ритейла (BestBuy, Target и т.д.); 3) плохие управленческие решения (вместо фокуса на ecommerce и новых нишах — покупка сети салонов связи у AT&T и т.п.). В 2018-2019 за полтора года в компании сменилось 5 CEO, что говорит об уровне проблем.
    Естественно, такое положение дел и ухудшающаяся динамика привлекла желающих заработать на падении компании. Большие хедж-фонды, в частности широко известный теперь Melvin Capital (~$15bn AuM до последних событий) начали шортить акцию. Делали они это агрессивно и уверенно, очевидно считая, что конечная станция — ноль, то есть банкротство. С исторического максимума в $65 акция сходила до $3 в 2019, потом восстановилась до ~$7, а в 2020 снова скатилась на мартовской панике чуть ниже $3, после чего долго болталась в диапазоне $4-5. К этому моменту шорты уже явно неплохо заработали, но этого им оказалось недостаточно и они продолжали ставить на обнуление, видимо считая, что уж пандемия-то точно похоронит и без того умирающий оффлайн-бизнес. Между тем ситуация менялась:
    — В 2019 около 4% акций купил Michael Burry — тот самый, который ставил на падение ипотечного рынка в 2007-2008 и стал прототипом героя отличного фильма The Big Short
    — Компания сделала buyback примерно 30% своих акций, когда они стоили $4-5 (очень грамотное финансовое решение, как показало будущее)
    — Private equity фонды Permit и Hestia, владевшие существенными пакетами, запустили PR кампанию с целью изменения стратегии, весной 2020 выиграли proxy fight и ввели своих представителей в совет директоров (Michael Burry кстати этому сопротивлялся и даже писал открытые письма, в которых требовал не мешать работать текущему менеджменту)
    — Приближался новый цикл консолей (PS5 и Xbox X/S), который исторически поднимал бизнес: прошлые пики стоимости GME были именно во время запуска очередного поколения Playstation/Xbox
    — На фоне пандемии начал бешеными темпами расти ecommerce (за 2020 г. +300%, по итогам года будет $1.3bn, больше четверти от всей выручки)
    — Несмотря на справедливые обвинения в адрес менеджмента в неповоротливости и отсутствии долгосрочного видения, компания продолжала довольно эффективно резать косты (SG&A) и закрывать сотнями убыточные магазины (количество закрытых точек скоро дойдет до 1,000 за полтора года)
    — Компания досрочно погасила часть долга, сильно сократила запасы, продала ненужную недвижку и даже корпоративный бизнес-джет 🙂 В результате она сформировала net cash (!) позицию (без учёта lease obligations, который на мой взгляд неправильно включать в расчёт net debt), что не очень характерно для предбанкротных бизнесов
    — В сентябре 2020 10% акций купил Ryan Cohen: со-основатель и CEO Chewy — ecommerce игрока в сегменте еды для собак, который он построил с нуля и продал за $3bn стратегу (а сейчас Chewy стоит уже $45bn). Это тот человек, который смог создать крупного specialty retailer’а, успешно конкурируя с Амазоном
    — В октябре GameStop объявил о партнерстве с Microsoft: по соглашению GameStop будет получать некий процент от всех продаж софта и подписки с X-Box’ов, которые были куплены в GameStop. Фактически это выход в сегмент digital, который долгосрочно представляет основную опасность для текущей бизнес-модели компании
    — Тогда же 5% компании купил канадский фонд Senvest ($1bn AuM, заходят по их словам в «out of favor, unloved, misunderstood, and underappreciated companies where expectations, sentiment and valuations are all low»)
    — В декабре Ryan Cohen увеличил долю до 13%. Интересно, что он аккумулировал 9,001,000 акций — это очевидно отсылка к мему «over 9000!», аудитория Реддита была в восторге
    — В январе 2021 компания объявила, что Совет Директоров радикально и немедленно обновляется: 4 старых (наиболее ретроградных) директора уходят, и 3 места получает Ryan Cohen со своей командой (бывшие CFO и COO/CMO Chewy). Фактически это было похоже на передачу власти Cohen’у — визионеру с супер-успешным кейсом построения ecommerce бизнеса
    — Даже после роста акции с $5 до $20 оценка компании оставалась мягко говоря умеренной: ~0.3x выручки (причём выручки в нижней точке цикла, прямо в начале нового поколения консолей, которое будет рекордным по продажам)
    Несмотря на всё это, шортисты продолжали шортить… Short interest составлял около 140% от free float, в шорте было >100% от всех выпущенных акций. Такое возможно, потому что каждый новый шорт создаёт один синтетический лонг. Допустим, изначально А в лонге, B хочет зашортить. B берёт акции в долг у A и продаёт их на рынке в пользу C. Итог: 2 лонга и 1 шорт, хотя количество акций не изменилось. В любом случае, GameStop был №1 по проценту шортов среди крупных компаний.
    Всё это время история была under the radar для подавляющего большинства СМИ, институциональных инвесторов и аналитиков. При этом в коммьюнити ритейл-инвесторов шли очень активные обсуждения. На Seeking Alpha статьи нескольких авторов собирали по 2-3 тыс. комментариев. Один активист (Rod Alzmann aka Uberkikz) собирал от других пользователей номера заказов в интернет-магазине GameStop’а, и исходя из них строил прогнозы ecommerce выручки и регулярно публиковал свою фин. модель. Многие ходили в магазины и писали о впечатлениях (где пустые полки, что хорошо продается по словам персонала магазинов и т.д.). В общем, такой crowdsourced due diligence. На Reddit один из пользователей с говорящим ником DeepFuckingValue с 2019 года каждый месяц публиковал свою позицию по колл-опционам (инвестировал ~$100k, сейчас оценка его портфеля ~$50 млн., причём около 1/4 уже в кэше). Он же проводил регулярные стримы с разбором аргументов за и против кейса GME (под ником RoaringKitty, изначально было неизвестно, что он и DFV — это одно лицо). Но «профессиональные» аналитики в упор не хотели видеть изменений в бизнесе и продолжали писать, как всё плохо, ставя price targets $1.6-3.5 (и это Credit Suisse и Bank of America, то есть вроде как одни из лучших, а не какой-то там банк третьего эшелона).
    В январе после назначения Cohen’а в СД карточный домик посыпался, и дальше история уже довольно подробно описана. Я думаю, что пользователи Reddit’а стали катализатором, но основное движение обеспечили хедж-фонды, почувствовавшие запах крови (в отдельные объем торгов GME был порядка $30bn — не очень похоже на физиков). Началось всё видимо с gamma squeeze: кто-то покупал короткие out of the money колл-опционы у маркет-мейкеров, маркет-мейкеры для хеджирования своей позиции вынуждены были покупать акции с рынка, тем самым ещё больше поднимая их цену, цена акции приближалась к страйкам по опционам, маркет-мейкер для поддержания хеджа покупал ещё больше акций и далее по кругу. Интересно, что short interest (количество открытых шортов) за последние 2 недели практически не изменился: те же ~70 млн. акций в шорте (что равно количеству всех выпущенных акций). Вероятно, часть шортивших по старым ценам всё-таки закрылись с большими убытками, и им на смену пришли новые шортисты, которые ставят на возвращение цены к более адекватным уровням (на мой взгляд, это $40-60 вместо текущих $300). Возможно, я что-то упускаю и меня поправят специалисты по механике рынка, например Григорий Исаев.
    Интересный аспект этой истории — манипуляции со стороны шортивших фондов. Я не видел чётких доказательств, но некоторые факты выглядят странно:
    — Подавляющее большинство финансовых СМИ до января давали негативные комментарии про GameStop. «Blockbuster 2.0», оффлайн ритейл обречен, digital sales всех убьёт и т.д.
    — В декабре рисерч-компания Hedgeye опубликовала для своих клиентов позитивный отчёт про GME и рекомендовала покупать акции, после чего, по словам Hedgeye, от их услуг отказался крупный институциональный клиент, который шортил акцию (они не назвали имени, но возможно тот же Melvin)
    — В декабре-январе на Seeking Alpha стали часто выходить негативные статьи про GameStop с очень слабой аргументацией, от авторов, которые никогда раньше не писали ничего про GameStop
    — В январе Citron Research анонсировал (т.е. не выпустил сразу) негативный отчёт про GME (на этом акция сделала -15% intraday), на следующий день снова перенёс выпуск отчёта («внезапно» оказалось, что в этот день и в это время инаугурация), а выступил в итоге с чем-то совершенно невразумительным, озвучив всем известные и слабые аргументы. Было ощущение, что они просто пытаются выиграть время на закрытие шортов, в частности Melvin’а. Интересно, что тот же Citron активно защищал Luckin Coffee после негативного отчёта Muddy Waters, а Melvin был одним из крупнейших акционеров Luckin
    — Когда цена достигла очередного хая, вышел новый апдейт от Citron: они утверждали, что сами закрыли шорт в районе $90, одновременно на CNBC начали рассказывать, что Melvin якобы закрыл свой шорт
    — В какой-то момент ритейл-брокеры, в частности Robinhood тупо запретили покупать акцию и опционы GME. Я допускаю, что они таким образом защищали свою финансовую состоятельность. Но есть пикантный нюанс: Citadel — один из крупнейших институциональных клиентов Robinhood’а (покупали у них данные по сделкам клиентов). Тот же Citadel — крупный акционер Melvin’а, который спасал Melvin в обнимку со Steven Cohen’ом (владелец SAC/Point72, многократно обвинявшийся в insider trading и прочих веселых практиках, не путать с Ryan Cohen :); раньше CEO Melvin’а работал portfolio manager’ом в SAC). А ещё Citadel — market maker, т.е. может влиять на цену акции
    — В четверг акция нарисовала внутри дня очень красивую «лесенку» с $500 почти до $100 с постоянными остановками торгов. Некоторые считают, что это был т.н. short ladder, т.е. искуственное опускание цены фондами на маленьких объемах
    Несмотря на всё это, GME по-прежнему торгуется примерно по $300 (капитализация $20+ млрд.), и я не удивлюсь, если ещё сходит до $1,000 и выше, прежде чем вернется к фундаментально оправданной стоимости.
    Итого: богом забытая turnaround value play при участии ритейл инвесторов превратилась в историю практически классовой борьбы, чуть не вызвала серьезный взрыв в финансовой системе, и явно приведет к изменениям в регулировании рынка. Думаю, что будет отличный фильм, даже название уже готово: слоган GameStop’а — Power to the players!
    #gme #gamestopRjgbgfcn

  8. Копипаст материал

    Что делать если брокер обанкротился

    https://www.finam.ru/education/likbez/chto-delat-esli-broker-obankrotilsya-20201230-11560/

    Содержание:
    Может ли обанкротится брокер
    Как себя обезопасить
    Выбираем посредника
    Наличие лицензии
    Надежность
    Грамотно заключаем договор
    Убираем «галочку»
    Что происходит при банкротстве брокера
    Акции и другие ценные бумаги
    Денежные средства
    Порядок действия в случае банкротства брокера или отзыва у него лицензии

    Для осуществления торговых операций на фондовой бирже приходится прибегать к услугам брокера. Это посредник между биржей и физическим лицом или организацией, которые хотят покупать или продавать облигации, акции, валюту и другие финансовые активы на бирже.

    Клиентом брокерской компании может стать как обычный человек, так и организация. Согласно российскому законодательству, брокер имеет возможность полностью распоряжаться активами клиента, действуя строго по инструкциям и в его интересах. Брокер не вкладывает в покупку активов собственные средства, его обязанность — работа с клиентскими заявками. За осуществление посреднических услуг и заключение сделок брокерская компания получает оплату в виде процентов за каждую операцию.

    ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ
    Научим торговать на бирже. Бесплатно!
    Если у вас мало опыта, или вы боитесь, или не знаете с чего начать — обучающий курс «Первые сделки на российском фондовом рынке» поможет сориентироваться в биржевой торговле. Бесплатно и в дистанционном формате научим совершать сделки с акциями и другими инструментами фондового рынка!

    ВНИМАНИЕ! Оказывать посреднические услуги в качестве брокера могут только юридические лица, то есть брокерские компании.

    Деятельность посредника осуществляется на основании выданной Центробанком РФ лицензии и строго регламентируется законодательством.

    Допустим, случилось так, что брокер объявлен банкротом. Какие последствия для клиентов несет это событие? Что произойдет с активами? Можно ли этого избежать?

    Может ли обанкротится брокер
    Брокер вполне может оказаться банкротом. Например, при неэффективном управлении в какой-то момент у брокера может оказаться недостаточно средств, чтобы выполнить все поручения клиентов по выводу их активов. Тем из инвесторов, кто потребует свои сбережения в числе последних, придется сложнее остальных.

    Как себя обезопасить
    В принципе, при правильном выборе брокера и грамотном заключении с ним договора с вашими средствами и активами, размещенными на брокерском счете, произойти ничего не может. Как это сделать?

    Выбираем посредника
    Найти брокера в наше время не составит никакого труда: посреднической деятельностью сейчас занимается большинство крупных банков, специальные брокерские агентства, а также небольшие коммерческие компании. Как выбрать брокера, мы уже подробно рассказали вам.

    Наличие лицензии
    Обязательным условием для заключения договора о посреднических услугах является наличие у компании лицензии на право осуществления брокерской деятельности. Информация об этом находится на сайте ЦБ в открытом доступе. Если выбранная вами компания находится в этом списке, ей можно доверять свои активы.

    ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ
    FreeTrade — трейдинг без комиссии!
    Сервис FreeTrade — большие возможности и понятный интерфейс приложения в вашем мобильном.

    Надежность
    При выборе посредника важными критериями являются удобство сотрудничества и разумная стоимость оказываемых услуг. Но наиболее серьезно следует отнестись к надежности будущего брокера.

    И хотя разориться может любая организация, с крупными фирмами, которые являются лидерами в своем сегменте, это происходит гораздо реже. Понять, насколько крупным и надежным игроком является выбранная вами компания, позволяют следующие показатели:

    Количество обслуживаемых клиентов, которые действуют на бирже при посредничестве выбранного вами брокера на данный момент.
    Высокие показатели оборота транзакций.
    Срок деятельности. По статистике, наиболее безопасны фирмы, проработавшие на фондовом рынке не менее 8 лет.
    Прозрачность схем работы. Хорошим знаком является наличие информации о владельцах и руководителях организации. Доступность финансовой отчетности.
    Отзывы о работе фирмы других инвесторов.
    Грамотно заключаем договор
    Согласно действующему законодательству, активы инвестора хранятся не на счетах посредника, а на счетах в депозитарии. Это специальная самостоятельная организация, имеющая лицензию Центробанка, которая ведет учет и хранение ценных бумаг. В том случае, если депозитарий действительно является независимой от брокера организацией, инвесторам и их активам в случае банкротства посредника ничего не угрожает. Им просто нужно будет открыть счет у другого посредника и перевести свои активы в другой депозитарий.

    Однако некоторые фирмы-брокеры оформляют лицензию на оказание депозитарных услуг. В этом случае биржевой брокер будет сам не только распоряжаться, но и заниматься хранением и учетом активов инвестора. И это может осуществляться не только в интересах клиента, но и брокера.

    ВАЖНО! Любые операции с активами клиента, которые осуществляются без его ведома, приравниваются к хищению или мошенничеству и наказываются уголовной ответственностью.

    Для защиты активов клиента брокер обязан хранить свои средства и вклады инвесторов на разных счетах. Но часто происходит так, что деньги нескольких инвесторов размещаются на одном банковском счете, и в случае банкротства посредника их накопления могут пострадать при взыскании по долгам других клиентов или брокера. Избежать этого можно, если открыть отдельный счет, закрепить это условиями договора.

    ВАЖНО! За отдельный счет часто берется дополнительная плата.

    Убираем «галочку»
    При подписании договора вам могут предложить за небольшое вознаграждение в виде процентов от прибыли дать согласие на предоставление своих активов для операций самого брокера. Подписавшись под таким пунктом, вы можете при банкротстве посредника потерять все свои активы и денежные средства.

    В некоторых соглашениях, которые заключаются с помощью «Личного кабинета», одобрить такое согласие можно, просто случайно проставив «галочку» в электронном договоре об услугах брокера. Чтобы этого избежать, нужно внимательно изучать документ, отключить этот пункт и сразу обозначить свою позицию в этом вопросе.

    СПРАВКА! Иногда в результате отказа от этой операции теряется ряд привилегий для клиента или происходит увеличение комиссии за услуги.

    Другие нюансы заключения договора с брокером мы описали здесь.

    Что происходит при банкротстве брокера
    Судьба всех активов во многом зависит от условий подписания договора между брокером и клиентом.

    Акции и другие ценные бумаги
    Судьба акций и ценных бумаг зависит от того, брал или нет их брокер в долг на момент банкротства. Он мог одалживать активы на время другим клиентам, чтобы те могли открывать шортовые позиции с целью последующего выкупа. Если это делалось с вашего разрешения, то в случае банкротства ваши акции могут оказаться в таком «взятом в долг» положении с неясными перспективами возврата.

    А если с вашими акциями никто, кроме вас, не имеет права проводить какие-либо действия, они в безопасности. При покупке они помещаются на счёт на ваше имя в централизованный депозитарий, который является отдельной от брокера структурой, и находятся там вплоть до момента продажи.

    При проведении процедуры банкротства ценные бумаги и иные активы инвестора, находящиеся на брокерском спецсчете, не включаются в конкурсную массу, из которой выплачиваются долговые обязательства предприятия-банкрота.

    То же самое происходит в отношении активов, входящих в состав спецфондов, созданных для возмещения убытков от неисполнения сделок с ценными бумагами.

    Все размещенные активы клиентов подлежат возврату, если другого не предусмотрено в соглашении с должником или арбитражным управляющим.

    Денежные средства
    Считается, что денежные средства больше подвержены риску потери. Однако и они, находясь на отдельном специальном брокерском счете клиента, остаются неприкосновенными для арбитражного управляющего, изыскивающего денежные средства для возмещения убытков, нанесенных банкротом. Если только между компанией-брокером и инвестором нет других дополнительных соглашений по этому поводу.

    Порядок действия в случае банкротства брокера или отзыва у него лицензии
    Брокер, при лишении его лицензии или признании банкротом, должен прекратить все финансовые операции и незамедлительно уведомить об этом всех своих клиентов. После признания фирмы банкротом она будет функционировать еще несколько месяцев, чтобы выполнить все свои обязательства. Контроль за погашением долгов осуществляет конкурсный управляющий.

    При получении от брокера уведомления о проведении процедуры банкротства как можно скорее заключите договор с другой брокерской компанией. Затем как можно скорее делайте запрос на вывод активов со счета. В этом случае у вас будет больше шансов сохранить свои активы. По депозитарию и брокерскому счету необходимо получить выписку, в ином случае придется оплачивать лишний налог с продаж.

    При правильном выборе брокерской компании и грамотном заключении договора вашим активам и денежным средствам ничего не грозит. И даже если посредник окажется банкротом или мошенником, ваши потери будут возвращены в законном порядке.

  9. Копипаст материал

    https://journal.tinkoff.ru/ask/in-street-name/

    Что случится с моими акциями, если брокер обанкротится?

    Недавно я открыла брокерский счет в Тинькофф-банке и приобрела акции иностранных компаний через Тинькофф-инвестиции. Как я понимаю, записи о том, что я являюсь акционером этих компаний, хранятся в депозитарии брокера БКС.

    Теперь у меня есть ряд вопросов. Что случится с моими акциями, если БКС обанкротится или закроется? Как иностранная компания, акции которой мне принадлежат, знает, что именно я акционер, что именно мне нужно платить дивиденды?

    Насколько я поняла из договора с БКС, номинальным держателем акций иностранных компаний является депозитарий. Значит ли это, что в случае банкротства или мошенничества брокер сможет самостоятельно распоряжаться моими акциями? Могу ли я продать акции, купленные через Тинькофф-инвестиции, через другого брокера? Могу ли я получить какой-либо документ, подтверждающий, что владельцем акций иностранных компаний являюсь я? Выписку из депозитария, например?

    Заранее спасибо!
    Екатерина

    Дорогая Екатерина! Речь, скорее всего, идет об американских акциях. Американская компания не знает о том, что вы ее акционер. Как вы правильно пишете, ваши акции находятся на счетах номинального держателя. Более того, это целая цепочка из номинальных держателей и сама компания знает только первого из них.

    Артем Куроптев
    частный инвестор
    Профиль автора
    Как хранятся и кому принадлежат акции
    Номинальный держатель — это такое лицо, на счет которого записаны акции, реальным владельцем которых оно не является. Например депозитарий. Это лицо, в свою очередь, хранит информацию о реальных владельцах. Это нормальная мировая практика, которая позволяет резко сократить издержки акционеров и ускорить обращение ценных бумаг.

    Также напомню, что речь не идет о хранении бумажных акций: акции имеют бездокументарную форму и существуют только в виде записей в базах данных, за которыми и следят специальные компании-хранилища — депозитарии. Обычно услуги депозитария включены в стоимость услуг брокера, а сам депозитарий является обособленным подразделением брокера, поэтому знать о депозитарии нужно только то, что он есть.

    При покупке американских акций через Тинькофф-инвестиции цепочка учета прав на акции выглядит так:

    Компания-эмитент
    (например «Эпл»)

    Компания-регистратор
    (т. н. transfer agent)

    Американский центральный депозитарий
    (DTC)

    Цепочка других депозитариев

    Депозитарий БКС

    Клиент
    (вы)

    Учет ваших ценных бумаг действительно ведет депозитарий БКС, он же является их номинальным держателем. Вышестоящий депозитарий не знает, кому именно принадлежат отдельные бумаги нижестоящего. Он знает только их общее количество.

    Перевод акций
    В теории вы можете перевести учет своих бумаг непосредственно в реестр акционеров эмитента. Тогда эмитент будет знать, что именно вы акционер, и будет напрямую присылать вам материалы для акционеров и дивиденды. Реестр по договору с эмитентом ведет специальная компания — регистратор. На практике учитывать права через реестры дорого и неудобно даже для российских акций, а с американскими такую возможность можно считать чисто гипотетической.

    Когда вы покупаете акции и храните их у брокера, дивиденды выплачиваются не лично вам на ваш счет, а на счет номинального держателя, который затем производит выплаты среди своих депонентов. То есть ваш брокер-депозитарий получает деньги по всем акциям своих клиентов, а затем распределяет выплаты вам и другим клиентам.

    Если брокер по какой-то причине закрывается, у клиентов по закону должна быть возможность перевести свои ценные бумаги в другой депозитарий или непосредственно в реестр компании-эмитента.

    Ценные бумаги, купленные через Тинькофф-инвестиции, вы можете продать через другого брокера. Для этого нужно открыть счет у другого брокера и сделать перевод ценных бумаг. Обычно за перевод каждого выпуска ценных бумаг (например, акции «Эпл» — это один выпуск, акции «Фейсбука» — второй и т. д.) нужно заплатить и отправляющей стороне, и принимающей, но для клиентов Тинькофф-инвестиций депозитарный перевод бесплатен. По смыслу и форме перевод ценных бумаг не сильно отличается от банковского перевода денег — указываются реквизиты для перевода и даются поручения на перевод и на принятие ценных бумаг.

    Вы можете получить выписку из депозитария. Способ ее получения и цена обычно прописаны в регламенте и тарифах депозитария. Как клиент Тинькофф-инвестиций вы можете получить выписку бесплатно, обратившись в БКС.

    Если с брокером что-то случится
    У добросовестного брокера вы рискуете только комиссией за перевод ценных бумаг. Но недобросовестный может натурально украсть ваши деньги и ценные бумаги, используя схемные сделки с подставными фирмами, поддельные поручения на перевод бумаг и «рисуя» вам любые показатели в личном кабинете или отчетах. Для этого даже необязательно банкротиться.

    /broker/
    Как выбрать брокера
    Есть резко-негативные примеры, когда клиенты российских брокеров и управляющих компаний оставались без денег и без бумаг («Юниаструм», МФЦ, «Энергокапитал»).

    Можно долго рассуждать о законах, депозитариях, особенностях учета средств и бумаг клиентов, сделках РЕПО и тому подобных вещах. Но чтобы не усложнять, процитирую президента и предправления крупного российского инвестхолдинга «Финам» Владислава Кочеткова:

    «Если брокер разорится — у вас не останется ничего. Если воровать — так всё. Совет — уходите к крупным, надежным брокерам, бросайте мелких. Как показывает даже опыт отзыва банковских лицензий, забирают всё, даже то, что не имеют права брать по закону. Если взять акции только какого-нибудь седьмого эшелона, то они, может быть, останутся»
    «Брокеры и Мосбиржа о банкротстве, о новых инвесторах, о рэнкинге управляющих и других темах», статья на сайте fomag.ru от 24.04.2017 г.

    Тинькофф-инвестиции работают на базе одного из крупнейших российских брокеров — БКС. Есть и другие. В любом случае следите за новостями финансового рынка.

  10. Отличный материал, который стоит дочитать до конца.
    История, риски, вероятности.
    И взгляд обывателя на все эти вещи.

    Копипаст материал.

    https://zen.yandex.ru/media/pensiya35/pochemu-investory-ne-ponimaiut-kak-rabotaet-istoriia-615194cd6c53b805e05ce937

    Сам текст, на всякий случай, если будет утеряна ссылка.
    Кстати вот она работа с вероятностями.
    С другой стороны, этот сайт может прекратить свою работу раньше, чем потеряется ссылка.

    ***
    Почему инвесторы не понимают как работает история
    27 сентября
    6,5 тыс. прочитали
    Продолжаю переводить Моргана Хаузела. Морган — один из лучших авторов, пишущих на тему финансовой грамотности. Оригинал статьи лежит тут. Большое спасибо Александру Грибанову за перевод.

    Самый главный вывод из истории — персонажи меняются, но их поведение остается таким же. Происходящие события, технологии, тренды, поражения и победы всегда меняются, и их практически невозможно предугадать. Но поведение людей, их действия, мысли и убеждения остаются такими же. Сегодня они такие же, как 100 лет назад, и будут такими же ещё через 100 лет.

    Меняются рынки, но не страх и жадность.

    Меняются индустрии, но не амбиции и жажда триумфа.

    Меняются законы, но не политические инстинкты.

    Я убежден, что будущее гораздо проще предугадать, если обращать внимание на поведение, которое никогда не меняется, нежели на события, которые всегда разные.

    И у этого поведения есть общие черты: оно следует по пути наименьшего сопротивления в попытке упростить сложный мир до нескольких привлекательных теорий, которые понравятся людям.

    Простых и понятных теорий. Таких, которые исторически являются самыми соблазнительными для людей, и навсегда такими останутся.

    Вот некоторые из них:

    Иллюзия того, что плохие события могут происходить с другими людьми, но не с вами.

    Большая часть истории — это медленный прогресс на фоне плохих новостей с вкраплениями ужасных новостей. Когда слышишь о трагедии, очень соблазнительно думать, что столь плохие события случаются с другими людьми, компаниями или странами, но точно не могут случится с вами.

    И, возможно, вы правы. Ваша страна может быть устойчивее, чем та, которая потерпела крах, ваш бизнес может быть сильнее, чем тот, который обанкротился, а ваше здоровье может быть лучше, чем у того, кому диагностировали рак.

    Проблема в том, что люди не привыкли думать о вероятностях. гораздо проще думать о риске как о черном и белом: либо случится, либо нет.

    Гораздо проще думать, что то, что случилось с Sears (американская компания, управляющая несколькими международными сетями розничной торговли, 15 октября 2018 года начала процедуру банкротства — прим. пер.) и Lehman Brothers (до подачи заявления о банкротстве в 2008 году Lehman Brothers был четвёртым по величине инвестиционным банком в Соединенных Штатах — прим. пер.) не может случится с вами, вместо того, чтобы думать, что у вашего бизнеса есть 10% шанс провала. До 2008 года никто бы даже не подумал, что существует хотя бы 5% шанс коллапса банковской системы США. Вы могли смотреть на то, что происходило в Латинской Америке в течение десятилетий, и думать: “Здесь такое невозможно.” Никто в мире не смотрел на китайский Ухань в прошлом феврале с мыслями “есть 25% шанс, что нас ждет то же самое.” Все думали: “Невозможно даже представить, что в моем городе будет локдаун.” Здесь такого быть не может. Думать так было проще и приятнее.

    Если вы живете с мыслями, что маловероятные события никогда не наступят, то неизбежно будете думать, что случившееся с другими, не может случиться с вами.

    Это становится особенно значимым, когда вы складываете малые шансы многих неудачных событий. Если в следующем году будет 1% шанс новой пандемии, 1% шанс обескураживающей депрессии на рынках, 1% шанс катастрофического наводнения, 1% шанс политического краха и так далее, то общие шансы, что в следующем году произойдет что-то нехорошее достаточно велики. Как говорится в поговорке: история — это то одна проблема, то другая.

    Несколько лет назад я брал интервью у экономиста из Йельского университета Роберта Шиллера. Он рассуждал на тему вероятности (что прогнозом не является) того, что цены на жилье с поправкой на инфляцию могут падать в течение десятилетия и даже дольше.

    Я спросил его почему он так думает и как это вообще возможно. “Ну, это случалось ранее,” — ответил он. Цены на жилье падали большую часть 20-го века. “Так что естественно это может случится снова.” Даже если это кажется безумием.

    Представление мира, как места, где прогресс и успех не требуют никакой платы, а различные хлопоты, споры и неудачи — это ошибки, а не цена движения вперед.

    Джефф Безос недавно рассуждал на тему любви к своей работе:

    Если вам удастся полюбить хотя бы 50% своей работы — это великолепно. Очень немногим людям удается этого достигнуть.
    Так происходит потому, что у всего есть свои издержки. Такова реальность. У любой деятельности есть нелюбимая часть.
    Вы можете быть судьей Верховного суда, но все равно будут существовать части вашей работы, которые вам не нравятся. Вы можете быть профессором в университете, но все равно вам придется ходить на различные собрания. В любой работе есть неприятные моменты.
    И с этим необходимо смириться.
    С этим действительно можно только смириться.

    Его совет распространяется не только на карьеру.

    Простое и очевидное правило, которого так сложно придерживаться — ничто стоящее не достается бесплатно. Разве может быть иначе? У всего есть своя цена, и она обычно пропорциональная потенциальному вознаграждению.

    Но цена редко бывает на ценнике. Вы платите не своими деньгами. Большинство стоящих вещей требуют оплаты в форме стресса, сомнений, неуверенности, общения с ушлыми людьми, бюрократии, столкновения интересов разных людей, суеты, бессмыслицы и прочей чепухи. Это и есть издержки движения вперед.

    В большинстве случаев это справедливая цена. Но нужно помнить, что эту цену придется заплатить в любом случае. Распродажи случаются редко.

    Люди представляют себе идеальный мир, где всё совершенно и нет места для ошибок и разногласий.

    Это очень просто и не вызывает проблем. Я бы хотел, чтобы так и было. Но это настолько сильно расходится с реальностью, что люди оказываются не в состоянии достигнуть того, чего хотят, потому что не готовы заплатить требуемую цену и боготворят тех, чей путь к успеху на самом деле сложнее, чем кажется, и не такой веселый, как кажется.

    Предположения о том, ваш взгляд на ваш мир — это общий взгляд на мир целиком, и вера в то, что ваш личный опыт объясняет как работает весь мир.

    Гарри Трумэн однажды сказал:

    Новое поколение никогда не учится у предыдущего до тех пор, пока не прогремит гром… Интересно почему молодое поколение не может воспользоваться опытом старшего поколения, пока они не получат по голове от своего собственного опыта.
    На это есть как минимум одна причина: нет более убедительного урока, чем тот, который вы прошли лично.

    Вы можете пытаться быть эмпатичным и открытым для других людей, но когда вы попытаетесь понять как работает мир, то в первую очередь будете отталкиваться от собственного опыта.

    Сложно согласиться с тем, что вы никогда не видели и не испытывали 99,999% всего того, что происходит в мире, потому что это показывает насколько мало вы знаете.

    Гораздо проще убеждать себя, что ваш опыт — это то, как работает мир. Ваша карьера сложилась определенным образом — значит именно так работает экономика. Вам удалось получить выгоду с такой политикой — значит политика именно так и работает. Люди думают, что их опыт — это отражение того, как работает мир. Разве не соблазнительная идея? Но учитывая как мало опыта люди на самом деле усваивают, что может быть более ошибочным?

    Все люди проживают свою жизнь, оставаясь слепыми по отношению к урокам и опыту, которые уже усвоили другие люди.

    И это выходит далеко за рамки поколений. Существуют огромные различия в опыте целых наций, социальных классов, рас, индустрий, религий и так далее.

    Человек, выросший в нищете, думает о риске и вознаграждении так, как ребенок состоятельного банкира не способен думать, как бы ни пытался.

    Человек, выросший в период высокой инфляции, имеет страхи, которых нет у человека, который рос при стабильных ценах.

    Биржевой брокер, потерявший всё во время Великой Депрессии пережил нечто, что и не снилось техническому работнику, который купался в лучах славы в 1990-х.

    Австралиец, проживший 30 лет без единой рецессии, пережил то, чего никогда не испытывал ни один американец.

    И такие различия порождают разные проблемы.

    Одна из них в том, что мы удивляемся вещам, которые происходят постоянно.

    Ещё одна в том, что бывает сложно отличить человека, у которого есть опыт, которого нет у вас, от того, кто просто не способен понять ваш собственный опыт.

    Третья в том, что такие вещи, как риск, жадность и страх — это вещи, которые мы не способны понять и выучить как общество, как это произошло например с сельским хозяйством. Как сказал Майкл Батник: “Некоторые уроки сперва нужно пережить, прежде чем удастся их понять.” Каждое поколение должно учиться с нуля, снова и снова.

    Вопрос “Почему вы со мной не согласны?” может иметь бесконечное число ответов.

    Но обычно лучше спросить: “Какой опыт есть у вас, но нет у меня, который заставляет вас верить в то, что вы делаете? И думал бы я так же, как вы, если бы имел ваш опыт?”

    Вера в то, что история — ключ к будущему, и что вещи продолжат работать так же, как это было в прошлом.

    Плотина в Колорадо стоимостью 45 миллионов долларов, сконструированная чтобы предотвращать наводнения, оказалась ненужной из-за того, что река, которую она должна была блокировать, превратилась в ручей. В Роттердаме наоборот: плотину нужно менять на 25 лет раньше положенного срока, потому что она подвергается нагрузке, на которую не была рассчитана.

    Журналист Шайла Лав выделила общие черты:

    Стационарность — это идея о том, что прошлое может помочь предсказать и подготовиться к будущему. Что изменение климата, потоков воды, температура на планете и воздействия штормов остаются и будут оставаться такими же, как в прошлом.
    Почти все решения при создании инфраструктур, с которыми мы сегодня живем, принимались с предположением о стационарности. Инженеры принимают решения о величине ливневой канализации основываясь на данных об осадках в прошлом. Строители мостов проектируют мостовые фундаменты, которые способны выдержать определенный напор воды, исходя из данных о прошлом. Резервуары для воды проектируются на основании данных об историческом расходе воды и исторической потребности общества в воде.
    Соблазнительное убеждение, присутствующее почти во всех областях, в том, что вещи будут продолжать работать так, как работали всегда. Это почти необходимое убеждение в мире, в котором постоянно приходится строить прогнозы, основываясь на чем-то.

    Но, как говорит профессор Стэнфордского университета Скотт Саган: “Постоянно происходят вещи, которых раньше никогда не случалось.”

    Всё время.

    Фактически во всех областях, а особенно в бизнесе и инвестировании, наиболее важные вещи, которые все изменили и определили будущее — это вещи, которые раньше никогда не случались.

    Наиболее важные экономические события последнего столетия — это, вероятно, Великая Депрессия, Вторая Мировая Война, 40-летнее снижение процентных ставок и глобализация. И хотя у всех этих событий были аналоги в прошлом, любой, кто попытался бы предсказать их последствия для мира мог бы встретить возражения о том, что, например, отрицательных ставок никогда раньше не было. Общенационального ипотечного пузыря и последующего краха никогда раньше не было. Оружия, подобного атомной бомбе, которая способна сдерживать будущие конфликты, никогда раньше не было.

    А потом все эти события произошли. И они в корне изменили весь мир.

    Вся история — это наука об изменениях, но её часто используют как путеводитель в будущее. И ирония здесь упускается из виду, потому что мысль о том, что если собрать достаточно данных о прошлом и прочитать достаточно книг, то можно получить карту будущего — это очень привлекательная и простая мысль.

    И это никогда не изменится.

  11. Копипаст материал по поводу заморозки счетов некоторых клиентов Interactive Brokers, что побывали в Крыму.

    https://www.bfm.ru/news/487557

    Сам текст.

    03.12.2021 года

    Американский брокер Interactive Brokers начал размораживать заблокированные из-за посещения Крыма счета
    Текст:

    Американская сторона после присоединения Крыма к России с формальной точки зрения не накладывала санкций в отношении жителей полуострова, а также лиц, которые временно пребывают на его территории. Но бизнес стал перестраховываться

    Interactive Brokers разморозила некоторые счета, заблокированные из-за посещения ее клиентами Крыма. Впервые фирма заблокировала счета в августе и сентябре. Это было связано с выходом в торговый терминал с полуострова. Два клиента Interactive Brokers уже подтвердили восстановление доступа к аккаунтам, пишет РБК.

    Сама разблокировка произошла без уведомлений. Клиенты замороженных счетов получали от американского брокера специальные письма. В них предлагалось заполнить анкету и описать посещение ими «спорных территорий». Последним пунктом они указывали сведения по фактическому месту проживания.

    Администратор неофициальной группы русскоязычных инвесторов Interactive Brokers в Facebook Алина Ананьева говорит, что ей известен только один случай разблокировки счета из шести. Из них два человека были крымчанами, а четверо приехали в Крым на отдых. Разблокировали счет российскому туристу, который направил брокеру дополнительные документы.

    Алина Ананьева
    администратор неофициальной группы русскоязычных инвесторов Interactive Brokers в Facebook
    «Есть несколько тысяч счетов россиян и русскоязычных клиентов в Interactive Brokers. Что сейчас известно: этот человек сразу заполнил анкету, присланную ему в письме, и ее нужно было отправить на определенный e-mail, а кроме анкеты он решил по собственной инициативе приложить к письму счета за электричество, газ и воду в России, где он живет. Он приложил билеты в Крым, билеты обратно, кратко описал ситуацию, что «я был туристом, вот мои билеты на самолет, постоянно я проживаю в России, вот счета за коммунальные услуги», хотя никто этих документов не требовал. Но, возможно, этим самым он создал прецедент и, консультируясь с регулятором, compliance IB счел, что это как раз такой полноценный кейс, который они могут рассмотреть и снять блокировку. Насколько нам известно, такую полную информацию по собственной инициативе он приложил один. Просто отвечали на анкету. Проблема в том, что они не просто замораживают средства на счете с тем, что ты не можешь вывести их в банк, они замораживают позиции, это значит, что если возникает на рынке ситуация, когда позицию хочется закрыть, продать, например, акции, потому что они сильно выросли или, наоборот, акции начали падать, такой возможности нет. Еще одна проблема, что сейчас заканчивается налоговый год в России, как во всем мире, и если они хотят в октябре зафиксировать какие-то прибыли, убытки, то хотелось бы это сделать».

    Interactive Brokers является одним из самых популярных иностранных брокеров в России. Сервис позволяет вкладывать в неограниченное количество инструментов, стран и бирж. В апреле этого года Interactive Brokers прекратил работу с российскими брокерами-посредниками.

    Руководитель направления «Интернет-брокер по международным рынкам» компании БКС Александр Цукерман говорит, что сейчас просто стала сложнее процедура регистрации, а нынешние счета начали разблокировать после стандартной проверки:

    — Собирали соответствующие документы, и если клиент проходил проверку, подтверждал свои источники дохода, подтверждал, что он не является жителем запретных территорий, не попадает под санкции, оснований непредоставления доступа к торгам у них просто нет, соответственно, поэтому они и разблокировали.

    — Как сейчас вообще работает Interactive Brokers?

    — Учитывая опыт прошлого 2020 года, когда Interactive Brokers получил достаточно большие штрафы, у них ужесточилась политика, и теперь они более тщательно проверяют клиентов, которых они к себе «онбордят», но если человек, который хочет быть клиентом Interactive Brokers, готов пройти через все это, то они беспрепятственно открывают счета.

    — В апреле они писали, что ограничивают работу с Россией, то есть сложнее, но все же можно?

    — Да, то есть «онбординг» продолжается. Пару недель назад я выпускал онлайн-процедуру по «онбордингу». Пакет, который необходимо предоставить, стандартный, как в 2014 году. Просто если раньше они могли, может быть, сквозь пальцы на какие-то моменты посмотреть, сейчас просто более серьезно к этому относятся.

    Ранее представитель ЦБ объяснял, что Interactive Brokers не регулируется в России, так как ЦБ ранее включил брокера в список компаний с выявленными признаками нелегальной деятельности, потому что тот не имеет лицензии на работу в стране. Заключая договор с такими организациями, человек лишает себя защиты, которую дает российское регулирование.

    Американский брокер просто заинтересован в новых клиентах, считает адвокат и партнер J&S Legal Counsels and Trustees Константин Ерохин.

    — Тут вопрос в репутации и привлекательности для клиента. Потому что любые вопросы, связанные даже с теоретической возможностью блокировки счетов или заморозкой активов, конечно, вызывают негативную реакцию, конечно, сказываются на рейтинге компании. Ну и плюс это для конкурентов хорошие новости. Поэтому я думаю, что данная компания, с одной стороны, формально выполнила требования регулятора, то есть проверила, провела compliance, получила документы и после прохождения проверки разморозила счета. Все-таки компания, насколько я знаю, частная, тут, конечно, в первую очередь они заинтересованы в том, чтобы клиенты приходили.

    — Мы так понимаем, что компания не регулируется в России, то есть надо будет обращаться в любом случае только к американским представителям?

    — Да, регулятор у них американский, и со всеми претензиями нужно разбираться в Америке с ними.

    Американская сторона после присоединения Крыма к России с формальной точки зрения не накладывала санкций в отношении жителей полуострова, а также лиц, которые временно пребывают на его территории. Однако Управление по контролю за иностранными активами Минфина США получило полномочия по наложению штрафов на американские компании, ведущие в Крыму коммерческую деятельность. После этого бизнес стал перестраховываться.

  12. Копипаст материала от Ильи Коровина по поводу риска возникновения отрицательных цен не только на срочном, но и на фондовом рынке.

    https://www.facebook.com/photo.php?fbid=3162124997344221&set=a.1511695329053871&type=3

    Сам текст:
    Удивительно. Прошло уже более полутора лет с момента, как на бирже возникли отрицательные цены. А многие так до сих пор и не поняли,ЧТО ТАКОЕ в принципе — ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ цена на биржевой актив.
    Я уже молчу про фьючерсы, экспирации и прочее, в этом вообще (как выясняется в комментах к нашим судам) до конца мало кто разбирается,даже из тех,кто торгует на срочном рынке)
    Но люди даже просто с ЦЕНОЙ не могут разобраться.Даже просто применительно к акциям. А ведь это — трейдеры,что уж про простых людей говорить…. или судей,к примеру)

    UPD. Поскольку, как оказалось, даже уважаемые мной ветераны нашего рынка не до конца вдумывались в феномен отрицательных цен на бирже,я разверну свою мысль подробней:

    1. Отрицательная цена –это ОБЯЗАТЕЛЬСТВО по уплате денежных средств от ПРОДАВЦА к ПОКУПАТЕЛЮ, которое возникнет у держателя ( будущего продавца) актива в МОМЕНТ сделки по отчуждению этого актива.

    2. Вне Биржи это обязательство ПО ИДЕЕ возникает только в момент, когда вы сами решаете совершить сделку с активом (продать его). А до того, как вы это решите сделать, теоретически – ваше обязательство никак не влияет на право вашего владения активом с отрицательной ценой, этого обязательства как бы нет ( при условии, что этот актив не заложен,тогда естественно его отрицательная переоценка приведет к правовым последствиям неминуемо) . Но я пишу “теоретически” поскольку при нынешнем Законодательстве (не учитывающим отрицательные цены) этот вопрос довольно спорный, по нему можно отдельно очень долго рассуждать, и это может быть темой для диссертации как для экономистов так и для юристов ( кстати- дарю идею,сам дисер писать не буду, лень)). Конечно, когда отрицательная цена обусловлена четко сформулированными юридическими факторами ( например, обременением владения, хранения и т.д.) – там все просто, смотрим что написано в этих документах и исполняем обязательства в указанные сроки перед указанными контрагентами ( кстати,не обязательно – будущими покупателями актива). А вот если цена сформировалась на бирже РЫНОЧНЫМ путем? А вот тут уже масса вопросов) Главный из них – а какие последствия порождает отрицательная цена например для владельцев акций, по которым сформировалась отрицательная цена на бирже, но сами эти акции хранятся ими не на бирже, а в стороннем депозитарии? Вопрос открыт и это вопрос к законодателям.

    3.Но при этом, что касается последствий возникновения отрицательной цены по биржевому активу (независимо от того – фьючерс это или акция, или иной инструмент), находящемуся на БИРЖЕВЫХ торгах на БРОКЕРСКОМ счете — а вот тут по последствиям все просто. Почему? Да потому,что эта ситуация давно прописана в брокерских регламентах, задолго до возникновения отрицательных цен. У каждого из НАС (клиентов брокера), есть ОБЯЗАТЕЛЬСТВО поддерживать необходимый баланс между своими рыночными активами и встречными обязательствами, вытекающими из наших операций по биржевому счету и оценке активов, находящимся на счете. Если этот баланс нарушается – то брокер имеет право крыть позиции клиента по маржин-колу, до нормализации баланса. Мы все это прекрасно знаем,верно? А как брокер ОЦЕНИВАЕТ активы клиента и его рыночный баланс ? Правильно – по БИРЖЕВЫМИ ЦЕНАМ ( простыми словами — по тем ТЕКУЩИМ ценам,по которым мы будем ЗАКРЫВАТЬ наши позиции, ЕСЛИ нужно будет их реализовать в текущем моменте) .

    4. Таким образом:
    • Если ваш актив,находящийся на бирже стал стоить ОТРИЦАТЕЛЬНУЮ цену, то брокер обязан учитывать в оценке вашего баланса размер ДОПЛАТЫ, который возникнет у вас при продаже этого актива. Говоря еще более простым языком – при оценке вашего текущего биржевого актива (той же акции) по текущей ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ цене – размер ваших активов будет УМЕНЬШЕН на эту сумму ( количество акций умножается на МИНУСОВУЮ цену) , и соответственно размер обязательств – УВЕЛИЧЕН на эту сумму ( пока вы владеете акцией с отрицательной ценой, вы должны ДОПОЛНИТЕЛЬНО иметь на счете сумму, равную этой цене ( отчуждение по отрицательной цене – порождает обязательство доплатить) , умноженной на количество этих акций).

    Совсем на пальцах :

    У вас на счете 100 тыс. рублей. Вы купили 400 акций Газпрома по 250 р. После покупки ваш баланс + 100 000 рублей (400 акций * 250 р), доп. обязательств нет.

    Акция Газпрома падает до 5 рублей. Ваш баланс +2000 рублей (400 акций *5), обязательств нет.

    Акция Газпрома падает до МИНУС 10 рублей. Ваш баланс – МИНУС 4 000 рублей( 400 акций*-10), эти же 4 тыс. р и являются вашими обязательствами.

    • То есть – у вас денег на счете НЕТ и есть долг в 4 000 рублей ( обязательства перед брокером),потому что акции ваши не стоят НИЧЕГО, более того – они стоят МИНУС 10 рублей,то есть порождают ОБЯЗАТЕЛЬСТВА. И если вы на счет не внесете эти деньги со стороны– то брокер ВЫНУЖДЕН рубить вас по маржин-колу,чтоб ваш долг перед ним не стал еще больше. А ведь потенциально он бесконечен. Если Газпром упадет до минус 100 рублей – то долг будет 40 тыс.,если до минус 1000 , то долг – 400 тыс и т.д. Естественно, нормальный брокер должен закрыть вас ЗАРАНЕЕ, еще при прохождении нулевой отметки ( чтоб не было долга как такового), но на это на практике рассчитывать не приходится)

    6. Еще проще понять аналогию с шортом. Когда вы шортите акции, которых у вас нет –то брокер постоянно оценивает вашу позицию по текущей рыночной цене, как если бы вы ее закрывали в каждый текущий момент. И если после открытия шорта акция вырастает настолько сильно, что у вас возникает недостача на поддержание позиции – то брокер вас ПРИНУДИТЕЛЬНО закроет по маржин-колу.

    • Нужно понимать, что с момента появления вероятности отрицательных цен на бирже – потенциальные убытки по лонгу стали точно такими же неограниченными, как и убытки по шорту.

    • А сама по себе лонговая позиция,даже купленная без плеча — ПОТЕНЦИАЛЬНО превратилась в ПЛЕЧЕВУЮ. Так как при отрицательной цене – лонг начинает нести в себе ОБЯЗАТЕЛЬСТВА превышающие стоимость самого актива. А это не что иное –как плечо. По сути, отрицательная цена – это вмененный кредит (или иное обязательство выраженное в доплате),возникающий у держателя актива. И если раньше существовало понятие – “шорт без покрытия”, то теперь пора вводить понятие” ЛОНГ без покрытия” ( и речь не о покупке на плечо,а о покупке на свои, но с угрозой уйти в отрицательные цены)

    И каждый уважающий себя биржевик должен раз и навсегда для себя ОСОЗНАТЬ эту новую реальность. Поймите меня правильно, я не обсуждаю сейчас ВОЗМОЖНОСТЬ , ВЕРОЯТНОСТЬ и ПРИЧИНЫ возникновения отрицательных цен на акции. Скорей всего, этого никогда не будет. Но вероятность этого теперь ЕСТЬ.
    И я объясняю,что такое отрицательные цены на БИРЖЕВОЙ актив и какие правовые и экономические последствия эта ситуация несет на ваших брокерских счетах , именно на примере АКЦИЙ только потому, что они всем более понятны, чем фьючерсы.

    Точка зрения, что “Проблемы с отрицательными ценами могут быть только на фьючерсах,а если я куплю акции без плеча и они станут отрицательными – брокер меня не закроет,так как при покупке акций на свои не может возникнуть никаких обязательств” – ОШИБОЧНА. С момента появления отрицательных цен — эта истина ИЗМЕНИЛАСЬ одинаково как для фьючей,так и для акций, так и для любых иных биржевых активов. По вышеописанным мной причинам.

    Спасибо за внимание)

  13. К вопросу о том, что где-то там всегда хорошо.
    Очередной миф, выдуманный человеком для оправдания собственной никчемности.

    Еще один копипаст материал по этому поводу.

    http://capitalgains.ru/novosti/tem-kto-hochet-uehat-v-ameriku-potomu-chto-tam-mnogo-platyat-posvyashhaetsya.html

    Тем кто хочет уехать в Америку, потому что там много платят, посвящается
    Владимир Сильченко
    6 февраля 2020

    Мечтаете сбежать из холодной и серой России и начать новую жизнь в хлебосольной Америке? Даже несмотря на то, что у Трампа жуткая аллергия на мигрантов, где-то в районе миллиона «гостей» становится законными жителями США каждый год. Вы не одиноки, я тоже думал категорией «вот бы в США свалить», пока там не побывал.

    Площадь Америки — 3,806 млн. м². Площадь Европы — 3,931 млн. м². От такого огромного выбора мест, где можно жить и работать, глаза разбегаются.

    Только есть одна загвоздка, на которую мало обращают внимание — сказки о роскошной жизни на преуспевающем Западе рождаются на фоне сравнения их и наших доходов. Если оценить жизнь в Америке с точки зрения среднестатистического американца, то всё становится не так уже и весело.

    Оглавление

    Средние доходы среднего американца
    Средние расходы среднего американца
    Как там вообще живут
    Красивые сказки
    Средние доходы среднего американца
    Поскольку в США очень поощряется скилл (англ. skill – умение, мастерство) нахождения множества источников дохода, помимо основной работы, индивидуальный доход определяется как весь доход, полученный одним лицом. В него входят:

    заработная плата;
    бизнес – доход;
    инвестиционный доход (например, дивиденды с акций — это не заработная плата, но всё равно доход);
    творчество;
    прочие доходы.

    Официальная статистика говорит, что средний доход по зарплате в США составляет $40100,00. Совокупный индивидуальный доход за год — $ 58379,45.

    С точки зрения среднестатистического русского парня очень достойно. Хотя если взять Москву, то заплата примерно в 200К рублей уже не так впечатляет. Правда, при том, что мы ещё не рассмотрели главное — расходы.

    Средние расходы среднего американца
    Существует множество рейтингов оценки стоимости жизни. Проблема в том, что каждый американский штат — это мини-государство со своими налогами и жизненными стандартами.

    Федеральные агентства при оценке «истинной стоимости жизни» используют такие данные, как размер семьи, доход, род занятий, рацион и многое другое. В общем, все расходы группируются по категориям (возьмем среднюю американскую семью из трех человек):

    питание (есть несколько «продуктовых корзин» в зависимости от того, готовит человек сам или питается в закусочных). Семья потратит 500-600 $ в месяц на продовольствие, питаясь дома, с несколькими заездами для «контрольной закупки» в супермаркет.
    проживание. У семьи ипотека на дом с займом на 120 тыс. $ под 4,6 % на 30 лет), расходы на саму ипотеку составляют 600 $ в месяц, далее налог на недвижимость порядка 100 $ и страховка жилья 40 $ в месяц. Итого 740 $.
    коммунальные платежи (электричество, отопление, вода и канализация, вывоз мусора) в зависимости от времени года обойдется в 210 $ в среднем в месяц.
    одежда. Вещи недорогие, частые распродажи, в среднем 100-150 $ в месяц.
    транспорт (кредит на машину 250 $ в месяц и транспортный налог в размере 120 $ в месяц, бензин 175 $ в месяц).
    личная гигиена (туалетная бумага, моющие средства, шампуни, мыло и т.д.) обойдется семье в 400 $ за месяц.
    развлекательная программа (парк аттракционов, концерт, кино, кафе не более пары раз в месяц) обходится примерно в 200 $.
    медицинская страховка. На семью страховка обойдется от 400 $ (очень дорого оплачивать медицину в США), лекарства 50 $ в мес., страховка на лечение зубов – минимум 120 $.
    телефон, телевидение, интернет (все вместе около 180 $ в месяц).
    частный детский сад – от 600 $ в мес. Обучение в государственной школе бесплатное.

    Итого вышло 4195 $. А еще расходы на различные услуги. И, конечно, налоги на доходы (помимо основных транспортного, земельного, имущественного) — минимум 7% и тем выше, чем больше заработок (до 40 %).

    В США дифференцированная система налогов. Многое зависит от общего семейного дохода, места жительства (пригород, город, село), состава семьи и прочего.

    К тому же, зайдя в магазин или заехав на заправку, придется учитывать, что цены указаны без добавочной стоимости, при оплате на кассе сумма будет выше процентов на 12, зависит от различных категорий товаров. Алкоголь и табак облагаются особо высоким налогом при покупке (до 50 %).

    Согласно свежей статистике, средняя семья из четырёх человек тратит в месяц: $4,502.

    Ежемесячные расходы на одного человека без семьи — $2,585.

    Прожиточный минимум в США привязан к минимальной зарплате. В США сейчас это 7.25 USD/час или 1160 USD/мес. или 34800 USD/год. Средний трудовой доход, как мы помним, 40100$ или 58 379$ вместе с дополнительными бонусами типа дивидендов, процентов и прочего неосновного дохода.

    Теперь смотрите и убеждайтесь сами, что среднестатистический американец ни разу не жирует. Больше того, в рейтинге самых дорогих для жизни стран США занимает 15 место из 95. То есть жить в Америке дороже, чем в 85% стран в мире.

    Как там вообще живут
    В Америке свои минусы и плюсы. Из плюсов — мобильность. Если ты, например, копишь на бизнес или образование, можно вообще переехать в гараж или трейлер, но при этом не ползать на коленках перед местными чиновниками.

    Тебе дадут завести счёт в банке, принесут почту и обеспечат доступ ко всем правам и привилегиям, положенным гражданину США. Но вот тем, кто устал от путешествий и хочет оседлости, пустить корни будет труднее. Жильё в США чудовищно дорогое.

    Национальная ассоциация риэлторов констатирует, что миллионы американцев застряли в арендном жилье. Статистика говорит, что количество частного домовладения в стране снизилось до 63,7% по сравнению с почти 70% в 2004 году (дата последнего масштабного исследования).

    То есть сегодня 36,3% или почти 120 млн. американцев живут в арендованных домах и не имеют собственного жилья. Причём тенденция ухудшается. Многие люди, живущие в своих квартирах и домах, теряют их, расплачиваясь с долгами. А вы разве не знали, что у 55% американцев есть долги по кредитным картам?

    Все любят «хаять» злых российских коллекторов, жёстко достающих российских ипотечных и обычных должников. В Америке проблем с коллекторами нет.

    Если ты задолжал банку пару платежей, то он включает пеню, а если ты и дальше игнорируешь, то при желании он за 2 часа получает решение окружного суда на выселение тебя из твоего же домовладения, а ещё через 2 часа могут «выкинуть на мороз» вместе с пожитками.

    А если много должен, то и без них. Что, всё ещё думаете, что российская действительность — дно, а там — рай?

    Красивые сказки
    Та прослойка населения, которую можно величать прозападниками, очень любит петь дифирамбы свободному рынку и его абсолютному воплощению —

    Источник: http://capitalgains.ru/novosti/tem-kto-hochet-uehat-v-ameriku-potomu-chto-tam-mnogo-platyat-posvyashhaetsya.html

  14. Копипаст материал
    РЕПО — простыми словами

    https://journal.open-broker.ru/investments/repo-prostymi-slovami/

    Про кредит под материальную ответственность. Отдай что-то в качестве гаранта, бери деньги, но потом не забудь вернуться и совершить обратный обмен

    На примере
    В биржевом деле существует ряд, на первый взгляд, сложных терминов. На первый взгляд — так как большинство наших соотечественников предпочитает пользоваться в жизни русским языком, а не английским. Если вы знаете английский, термины будут интуитивно-понятны.

    REPO, или Repurchase agreement — договор об обратной покупке. Что такое обратная покупка? Мы приходим в магазин, покупаем шоколадку и даём кассиру за это деньги. Это обычная классическая покупка. А в лавку антиквара в чёрный день вирусного 2020-го мы приносим старые серебряные антикварные дедушкины часы и получаем за них деньги. Наша цель — «купить» деньги. И за них мы даём что-то.

    Но дедушкины часы нам дороги, и мы хотим их вернуть после того, как деньги перестанут быть необходимы. Мы договариваемся с хозяином антикварной лавки, что через какой-то срок придём и принесём деньги, а часы заберём. Это и есть обратная покупка. Если в указаный срок мы не выкупим часы, хозяин лавки волен распоряжаться ими как пожелает душа.

    Фразы
    Скорее всего, вы услышите фразу «прямое репо» или «первая нога репо» или «обратное репо»/«вторая нога». Прямым называется сделка со стороны того, кто продаёт часики. Обратным, соответственно, со стороны владельца денег. То есть та сделка, где всё возвращается на свои места, называется обратной.

    Сроки
    Сделки репо могут совершаться внутри дня, то есть в течение одной торговой сессии. Когда обратная сделка совершается на следующий день, биржевики называют её репо овернайт — overnight.

    Риски
    Рыночная стоимость ваших часиков — очень важный пункт как для хозяина лавки, так и для вас. Представьте ситуацию, когда в мире обнаруживают залежи серебра в таком количестве, что рыночная цена ваших часиков становится крайне низкой. Хозяин лавки начинает кусать локти, ведь он отдал вам серьёзные деньги, а вы решаете злостно нарушить условия договора и не выполнять обратную сделку.

    Аналогично, если запасы серебра в мире внезапно кончились, и ваши часы стали чуть ли не артефактом. Тут уже вам будет крайне сложно выполнить обратную сделку, и хозяин лавки захочет исчезнуть с радаров.

    Чтобы избежать рисков невыполнения обязательств сторон, существует третья сторона. В нашем случае, это профучастники — брокеры и биржа.

    Для снижения рисков были созданы такие инструменты, как дисконт и компенсация. В момент заключения сделки в договоре прописывается, что если рыночная цена отклонится от заявленной на х% и клиент изъявил соответствующее желание, то необходимо применить дисконт или компенсационные выплаты.

    Дисконт — разница между рыночной и заявленной стоимостью часов, если они подорожали за время сделки. В нашем случае дисконт может потребоваться вам.

    Компенсация — разница между рыночной и заявленной в сделки стоимостью часиков, если они подешевели. В нашем примере хозяин лавки обратится за компенсацией.

    Закон
    Биржевые сделки репо регулируются в соответствии со ст. 51.3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ.

    Почему нельзя назвать кредитом
    Как только вы отдали свои часики, они становятся собственностью хозяина антикварной лавки. Так и кредит может предоставляться только деньгами, а при сделке репо возможен и обмен ценными бумагами.

    Зачем это всё
    Брокер предложил вам инвестиционную идею, или вы сами что-то задумали, но нет свободных денег. Для таких случаев вы можете воспользоваться сделкой репо. Но помните, что в этом случае, то, что вы отдадите в репо, перестанет приносить вам дивиденды/купоны, так как перейдёт в собственность другого лица. Если же хотите продолжить получать отдачу от актива, воспользуйтесь маржинальным кредитованием.

  15. Копипаст материал по поводу закредитованности, репо и маржиналки.

    https://smart-lab.ru/blog/782915.php

    Какого брокера выбрать, чтобы не потерять вложения? (личные счета, ссылки и взгляд банкира)
    17 марта 2022, 17:04|
    chitaupishu

    Всем привет! Давно я тут не писал, товарищи, но, думаю, кто-то ещё помнит мои посты давних лет, объективные комментарии, отсутствие агрессии и фактчекинг)) Да и появляюсь я, когда пахнет жареным, чтобы что-то рассказать дельное.
    Поэтому вот вам моё видение ситуации, может кому-то поможет. В телегу много вопрос пришло, поэтому решил написать сжатый пост.

    Продолжение — Обзор Интерфакса с мнением крупных участников и экспертов smart-lab.ru/blog/783009.php

    Пункт 1 — риски брокера.
    Если кто-то думает, что ваши бумаги/деньги в сохранности на брокерском счёте, то предлагаю обратиться к кейсу одного из старейших брокеров «Энергокапитал», который увлекся маржиналкой и использованием средств клиентов. http://www.kommersant.ru/doc/3869037 Самое важное из статьи:
    «Решение суда в пользу истца (Конкурсного управляющего по банкротству. — мое примечание) стало возможно благодаря тому, что средства клиентов «Энергокапитала» учитывались на общем специальном брокерском счете. «Ведение клиентских счетов носило информационный характер, то есть не указывало на реальное обособленное хранение денежных средств»,— говорится в тексте мотивировки суда.»
    «Деньги физлиц в 99% случаях лежат на едином общеклиентском счете, и если они не вложены в ценные бумаги, то брокер может использовать их в своих интересах»,— рассказывает представитель одной из инвесткомпаний.

    На практике всё так и есть, к сожалению. Помимо этого есть ещё вопрос с бумагами. Может ли брокер использовать ваши бумаги, если они на общем счете брокера? — Да, может, и не просто может, а будет, если вы не указали иное в договоре. Но вот какая штука, по-умолчанию в договоре разрешено использование ваших бумаг самим брокером, например, они могут их закладывать, чтобы привлечь деньги под маржиналку ту же (операции РЕПО). Если вы начинаете качать права и отказываться от этого пункта, то вам могут запретить иметь плечи, увеличить вам показатели риска, ухудшить тарифы и всячески вам начать объяснять, что вы живёте неправильно.
    Также клиент имеет право запросить открытие ему своего личного счета-депо в Национальном расчетном депозитарии (НРД), где хранятся в РФ бумаги. Проблема в том, что НРД ещё 3 года назад требовал за эту опцию и ведение раздела 3500 руб. в месяц, что много для рядового клиента.

    Пункт 2 — использование ваших бумаг в целях брокера
    Сперва обращу внимание, как работают плечи. В классическом виде на пальцах — купили акцию, заложили её с дисконтом (операция РЕПО) и получили рубли под рыночный процент, снова купили, снова заложили и т.д. Дисконт определяет на сколько меньше рублей вам дадут за ваши акции. Если дисконт равен 20%, то за акции стоимостью 1000 рублей на первом шаге вы получите в долг 800 рублей, далее вы купите на 800 рублей акций, повторите операцию и получите 640 рублей и т.д. Максимальный размер плеча высчитывается по формуле: (ваши деньги)/дисконт, т.е. в нашему случае 1000/0,2=5000р стоимость пакета акция при наличии 1000 рублей или коэффициент х5.

    На практике это делается проще, конечно, я бы сказал в один клик. Внутренняя кухня банка/фонда/брокера на бирже одинакова. У каждого профучастника есть Единый лимит на Бирже, который складывается из свободных денег на Бирже и качественных бумаг, список которых не так велик. Брокер ставит такой же Лимит в своих системах на клиента. Поэтому если клиент хочет купить акций на 5000 р., имея всего 1000 р., при этом по вашим лимитам для брокера всё ок, как и по лимитам самого брокера перед Биржей, то вы просто делаете сделку в стакане. В день расчетов по сделке (Т+1 на облигациях и Т+2 на акциях), если у брокера нет своих лишних денег, он просто идёт и делает РЕПО на Бирже, закладывая рынку ваши акции.

    Пункт 3 — как узнать, что брокер делает РЕПО и насколько это страшно для вас
    Для этого держите полезную статистику по участникам РЕПО от ММВБ — http://www.moex.com/msn/ru-leading-repo-market-operators
    Там есть разные галочки, но нам нужно в большей степени сейчас РЕПО с ЦК — это режим, когда юридически все операции РЕПО делаются с биржей как контрагентом, как покупки/продажи в стаканах, поэтому операции РЕПО клирингуются с другими операциями и все участники выбирают этот режим. Для удобства можно посмотреть размер позиции именно по акциям. Так как РЕПО работает в обе стороны, т.е. можно размещать рубли под залог акций, то однозначно ничего заявлять не буду. Но шорты у клиентов обычно нетто-меньше чем лонги и покрываются внутри брокера. При этом размещать просто свободные рубли под акции нерационально, так как ставки РЕПО с ОФЗ примерно равны, но ОФЗ для Биржи в рамках расчета Лимита на брокера считаются почти деньгами, а акции идут в лимит только из списка голубых фишек и с большим дисконтом.

    В статистике ММВБ можно увидеть, что у БКС в январе среднедневная позиция в РЕПО была 82 млрд рублей под акции, в феврале уже 72 млрд рублей, т.е. снизилась на 12% при учете, что рынок акций грохнулся намного сильнее, отсюда можно сделать вывод, что брокер заложил дополнительные акции, чтобы попытаться привлечь побольше рублей.
    У Финама, который почти не даёт никому адресно закрываться на Фортсе, но так горячо любим нашим Отцом-основателем, РЕПО с акциями среднедневное за февраль составляет 30 млрд руб., при этом оно почти не изменилось с января при сильнейшем падении рынка. Делаем выводы, что количество переданных клиентских бумаг в пользу Биржи за те же деньги сильно выросло.
    С Открытием Брокером сложнее проследить, но в списке есть ГК Банка «Открытие», куда входит брокер и ряд банков. Крупная позиция в акциях только у главного Открытия, но они не зарепованы на конец января. Это можно посмотреть тут kuap.ru/banks/2209/balances/
    Отсюда можно попытаться сделать вывод, что у Открытия Брокера позиция в РЕПО с акциями только 26 млрд руб., почти в деньгах схожая в январе и феврале.

    Схожим образом можете поискать своих брокеров, сравнить эти суммы с размером брокера по активам и капиталу. Также стоит учесть, что у некоторых брокеров могли быть валютные счета в их же Банках, а значит могут быть проблемы и тут.

    Повтор ссылок:
    http://www.kommersant.ru/doc/3869037 — банкротство Энергокапитала
    http://www.moex.com/msn/ru-leading-repo-market-operators — объем РЕПО у крупнейших участников в т.ч. брокеров
    kuap.ru/banks/2209/balances/ — удобная для неискушенного пользователя свернутая отчетность банка. Можете там покопаться заодно и посмотреть, кто из банков нарастил позиции в облигациях/акциях с октября (бонды резко посыпались в октябре, например, и тот кто их активно покупал получил наибольший удар, особенно если это существенный процент активов).

    Пункт 4 — куда идти, чтобы спасти бумаги/деньги
    У меня был счёт в Открытии много лет. Я там держал акции и бонды, но больше торговал на Фортсе. Впервые я оттуда ушёл перед падением Банка Открытия, так как я сам работал в инвест-блоке другого банка, то я понимал, что с ними. Потом вернулся, но сейчас ушёл снова. Спросите почему?
    Вы видите, что происходило на рынке до его закрытия, поэтому худшим местом для хранения своих средств и бумаг я считаю брокеров с большой позицией в маржинальной торговлей (статистика РЕПО в помощь) и развитым Фортс.
    Я хочу быть уверен, что мои бумаги не будут отданы в залог в РЕПО, чтобы брокер закрывал свои проблемы с деньгами или вписывался в авантюры, а я потом пойду в суд и объяснять, что я не рыжий. А ещё важно, чтобы конечный бенефициар брокера был в РФ, а не на Кипре, как у ряда наших крупных игроков на рынке.

    Мой выбор пал на двух игроков, кто предоставляет брокерские услуги и абсолютно безопасен для хранения денег и бумаг:
    1. АО Райффайзенбанк — у меня там з/п проект. Плюсы: нет маржиналки, нет фортс, быстро ходят рубли. Минусы: нет иностранных акций, высокие комиссии, могут уйти из РФ, не самая дружелюбная поддержка.
    2. КБ «Ренессанс Кредит» — у меня там счёт. Плюсы: нет маржиналки, нет фортс, быстро ходят рубли, отменили комиссии до конца года. Минусы: ряд сервисов ещё не запущены, но планируются.

    Также стоит рассмотреть других брокеров, являющихся частью крупнейших, системообразующих банков, но тут есть риски усиления санкционного давления.

    Так как я сам немного в теме, я вижу какой стресс сейчас у банков/фондов/брокеров из-за роста ставки до 20% и обвала всего рынка, что даже ЦБ приходится для банков фиксировать цены их бумаг на 18.02, чтобы не допустить удара по капиталу. Поэтому если брокер находится внутри банка всегда нужно смотреть, что там в портфеле:
    1.АО Райффайзенбанк kuap.ru/banks/3292/balances/ снизил портфель бондов на 10% с 01.10.21 по 01.02.22, акций нет.
    2.КБ «Ренессанс Кредит» kuap.ru/banks/3354/balances/ за этот же период снизил портфель бондов на 54%, при этом доля корпоративных облигаций снизилась на 76%, а акций также нет.
    Я помню как с октября из каждого утюга было слышно, что пик инфляции пройден в РФ и мире, что нужно покупать длинные облигации, а впереди светлое будущее, похоже, что кто-то разглядел лес за деревьями. Поэтому я пока храню бумаги и деньги в обоих местах, но для торгов остановил свой выбор на Ренессанс Кредите в виду отсутствия комиссий, хорошей клиентской поддержки, ну и как респект их управляющим за резкий выход из ценных бумаг перед началом кризиса.
    Если кому-то будет интересно, то я могу подробнее их изучить и написать отдельный пост, возможно, что вы подскажите ещё кого-то, кто ни при каких обстоятельствах не упадёт при любом рынке. Если кто-то из Райфа и Ренессанса читает, могу написать уточнения какие-то про вас.

    Если я смог кому-то помочь, что-то новое объяснить, дать полезную информацию, то я рад. Если кто-то владеет дополнительной информацией, то пишите. Сейчас мы стоим против маржинальных брокеров и их интересов, как бы печально это не звучало. Всем добра, здоровья и успешно заработать после открытия торгов.

  16. Очередной копипаст материал по теме.

    https://smart-lab.ru/mobile/topic/784542

    Универ рассказал, как НКЦ отмаржинколил их клиентов на ОФЗ по ценам на 13% ниже рыночных и сколько денег они на этом потеряли

    Суть письма в следующем:

    С утра 21.03.2022 биржа запустила дискретные торги ОФЗ.
    На этих дискретных торгах цены ОФЗ были ниже, чем те, которые установились по итогам нормальных торгов.
    НКЦ похоже маржанул всю позу Универа со всеми клиентами, распродав их целиком ниже рынка, — цены ликвидации составили на 13% ниже, чем по итогам торгов в понедельник.

    После этого включили торги и цены вернулись к нормальным.
    Таким образом, бумаги стоимостью 1,26 млрд рублей были проданы с утреца за 1,09 млрд рублей.
    Убыток клиентов Универа составил 170 млн рублей.

    Теперь брокер опасается, что тот же фокус могут проделать с еврооблигациями.

    Вероятно, НКЦ крыл всю позу Универа по той причине, что компания целиком оказалась в состоянии глубокого маржин-колла.
    Необычность ситуации в том, что клиентскую позу по маржинколлу кроет обычно брокер. Но если брокера маржануло, то тут уже кроет НКЦ, потому что если брокер уходит в минус, то при невозврате этот минус вычитается из Капитала НКЦ (который составляет 83,6 млрд рублей).
    Поэтому НКЦ крыл позу Универа целиком, со всеми их клиентами вместе взятыми, независимо был у них маржин или нет.

    Что скажете, уважаемые эксперты?

    p.s. По данным на конец января собственный капитал Универа составлял 1,07 млрд рублей.
    p.p.s. По слухам, основная пирамида Универа была именно в евробондах, так что ОФЗ это может быть еще верхушка айсберга.

  17. Копипаст материал
    В продолжение темы про Универ👉Ответ «УНИВЕР Капитал» на комментарий Московской Биржи по ситуации, возникшей с принудительным закрытием позиций клиентов Компании

    📌Мы внимательно ознакомились с заявлением, опубликованном Московской Биржей в ее Телеграм-канале по ситуации, возникшей с принудительным закрытием позиций наших клиентов. Основных аргументов, приводимых в обоснование позиции, согласно которой во всем виновата сама компания «УНИВЕР Капитал», два.
    ⚡Первый заключается в том, что НКЦ действовал в рамках своего регламента и был в своем праве. С этим сложно поспорить. Однако, Правила листинга НКЦ не подразумевают его обязанности продавать все активы клиентов одномоментно единым крупным летом по каждому выпуску (ведь доля принудительно продаваемых ОФЗ клиентов Компании составила фактически половину объёма торгов в рамках дискретного аукциона открытия, который составил 2,6 млрд руб.). Да ещё после 3-х недель остановки торгов, масштабной санкционной войны, разрывов всех отношений с Euroclear и ограничений, наложенных на нерезидентов. Более того, Правила клиринга предполагают обязанность НКЦ совершить закрывающие сделки по наилучшей (справедливой) цене, подробно описана вариативность действий НКЦ в случае, если заключение закрывающих сделок невозможно или нецелесообразно.
    ⚡Ситуация, что называется, не требовала скоропалительных действий со стороны НКЦ. Ничьи интересы не пострадали бы, если бы сделки были совершены позднее, когда рынок установит более справедливую цену и небольшими лотами в течение дня. НКЦ же, выставив сразу на продажу активы компании и наших клиентов в большом объеме, реализовал их по самой невыгодной цене. И по разнице динамики котировок тех выпусков ОФЗ, которые оказались в этом реализуемом пакете, с динамикой тех выпусков, которые в него не попали (а она составила порядка 10-15%), легко можно понять, чем было вызвано такое падение котировок.
    ⚡Довод о том, что НКЦ просто механически исполнял регламент, можно было бы с натяжкой принять, если бы все время, пока торги ОФЗ были закрыты, мы не предупреждали биржу, НКЦ и ЦБ РФ о риске возникновения подобной ситуации и не предлагали пути выхода из нее. Мы вели конструктивные переговоры с регулятором, Московской биржей и НКЦ последние 3 недели и как нам казалось, наши доводы были услышаны сторонами. Во всяком случае, в процессе обсуждения мы не получили от контрагентов отказа от наших предложений.
    А в результате все произошло по сценарию, которой мы даже не обсуждали в переговорах. И мы даже не будем поднимать вопрос о том, в чьих интересах это делалось. Одно понятно это точно не в интересах добросовестных частных инвесторов, профучастников и репутации российского рынка ценных бумаг в целом.
    ⚡Что касается второго тезиса, содержащегося в заявлении биржи – о том, что «УНИВЕР Капитал» не воспользовался возможностью отделить свои активы от активов клиентов, то он как-то не совсем по адресу. Право сегрегировать собственные средства от средств брокера принадлежит клиенту, и по его заявке оно может быть осуществлено брокером. Всем желающим мы такую возможность предоставили, в настоящее время открыто чуть более 60 таких счетов. И уж для кого-кого, но для сотрудников биржи не является секретом, что более 99% клиентов российских брокеров этим правом не пользуются, ввиду дополнительных затрат на обслуживание и невозможности пользования маржинальным кредитованием.
    ⚡Тем более, такая возможность не выглядела сверхактуальной для клиентов нашей компании, активы которых преимущественно размещались в высоконадежных активах, рублевых и валютных облигациях Российской Федерации и крупнейших российских корпораций. То, что эти бумаги оказались под столь сильным ударом, результат форс-мажорных обстоятельств. А в таких ситуациях логично предполагать, что все ответственные лица будут действовать не по раз и навсегда заведенной схеме, а с учетом изменившейся обстановки.
    ⚡Статус необособленных счетов и обособленного клиента с точки зрения предъявления требований к ним НКЦ одинаков – обособленный клиент только дает возможность перевестись к другому профучастнику – и то, там есть отсылка, что НКЦ вправе отказать по различным законодательным актам РФ. То есть, даже если бы держатели обособленных счетов попали в ситуацию с отсутствием обеспечения, это не спасло бы их от принудительного закрытия. Применить же сегрегирование к уже заблокированному счету возможности нет, то есть после 24 февраля этот метод уже был неактуален.
    ⚡Надеемся, что коллеги из НКЦ пересмотрят свое отношение к ситуации и не станут искать, на кого свалить вину, а приложат все усилия для минимизации негативных последствий и недопущения подобных инцидентов в будущем. В подобном положении могут оказаться и другие брокеры — участники торгов, клиенты которых также не используют рисковые инструменты, а составляют свои портфели исключительно из высоконадёжных долговых инструментов, в частности, евробондов Российской Федерации. Нестандартные ситуации требуют нестандартных подходов и решений, которые сложно предусмотреть Регламентом.

  18. Еще один копипаст материал по теме событий февромарта 2022 года.

    https://spydell.livejournal.com/711283.html

    Как чуть не грохнулась финсистема России
    20 мар, 2022 at 6:08 AM

    Немного биржевой информации, чтобы вы понимали почему закрыта Мосбиржа и почему ЦБ РФ пошел на выкуп активов.

    Существует рынок РЕПО, который несопоставимо масштабнее по обороту, чем любой другой сегмент российской финансовой системы. Например, среднемесячный оборот по РЕПО за последний год 36.5 трлн руб, а по рынку акций и паев 2.9 трлн. Рынок акций занимает в среднем 5-8% от оборота на рынке РЕПО, а вторичный рынок облигаций в 4-5 раз меньше, т.е. 1-1.5%.
    1
    Любая ваша сделка в шорт или маржинальная длинная позиция проходит через брокера, который выводит эти сделки на РЕПО. Но оборот физлиц минимален. Основные участники этого рынка иностранцы и банки/брокеры/дилеры, которые выстраивают сложные финансовые схемы, в том числе используя пирамиды на рынке РЕПО, обслуживая позиции на рынке акций, облигаций, денежном и кредитном рынке.

    На рынке межбанковского и междилерского фондирования произошли важные изменения – роль ЦБ существенно снижается и операции проходят через НКЦ, На рынке РЕПО произошли изменения в формате заключения сделок и залоговых обязательств. В 2010-2011 все операции РЕПО были в рамках междилерского РЕПО, в 2012-2014 междилерский РЕПО был около 35% в структуре оборота, а остальное РЕПО с ЦБ РФ.
    2
    Начиная с 2015 Мосбиржа начала активно внедрять РЕПО с ЦК (Центральным Контрагентом, т.е НКЦ), замечая все другие механизмы репования. С 2018 начал действовать еще механизм РЕПО с ЦК, используя КСУ (клиринговый сертификат участия). Но сейчас не о специфике и деталях функционирования подобных рынков. Итак, за последний год 65% в структуре оборота занимает РЕПО с ЦК, 20% РЕПО с ЦК – КСУ, 10% РЕПО с СУО, всего лишь 1% РЕПО с ЦБ РФ и 5% междилерский.

    Что выступает залогом в инструментах РЕПО? По самому популярному механизму – РЕПО с ЦК структура следующая: 46% — это ОФЗ, 35% занимают прочие облигации, преимущественно российские корпоративные, а российские акции 19-20%. Весной 2015 Федеральное Казначейство подключилось к РЕПО и банки начали получать ликвидность, а биржа последовательно расширяла присутствие ОФЗ. Сейчас это основной залоговый класс активов на рынке РЕПО в России.
    3
    Как работает РЕПО? Предположим, участник финансового рынка (УФР) покупает ОФЗ по цене 100 на 100 млн руб и закладывает его в РЕПО у банка/брокера или дилера под 10% годовых с обязательством выкупа по 2 части договора (обратное РЕПО), получая 500 млн руб кэша.

    Чем надежнее и качественнее актив, тем выше маржинальность, т.е. условное плечо. Самое высокое плечо у ОФЗ, далее идут высоконадежные облигации корпоративных эмитентов, далее высоколиквидные акции, например Газпром и Сбербанк и так далее. В зависимости от рыночной ситуации и контрагента, плечо по ОФЗ может доходить до 10-15, по ликвидным акциям легко 5-7.

    Так вот, этого оказалось недостаточным и этот УФР, получив 500 млн кэша, покупает акции Сбербанка и корпоративные облигации, снова закладывая эти активы и получая еще 500 млн кэша, выкупая на этот раз ОФЗ. Итого у УФР активов на 1.1 млрд и обязательств на 1 млрд с собственным средствами 100 млн.

    Но что произошло 24-25 февраля? Коллапс активов — это раз и изменение залоговых требований – два, изменение ставок — три. Теперь плечи по ОФЗ стали не 10, а два, а по акциям не 5-7, а с полным обеспечением, т.е. плечо единица. Это как пример, реальные плечи зависят от контрагентов. Ставки не 10%, а под 35%, учитывая риск-фактор. Это вынуждает тех, кто реповался принудительно скидывать активы, чтобы удовлетворить залоговые требования, но активы упали в 2-3 раза только 24-25 февраля. УФР купил облигации по 100, а на рынке они стали 50. В итоге УФР получает кассовый разрыв в пол миллиарда и конец игре.

    Почему биржа не открылась 28 февраля? Потому что расчеты от 24 февраля, когда все грохнулись должны были завершиться утром 28 февраля, но они не могли быть завершены из-за цепочки кассовых разрывов у контрагентов и обрыва трансграничных операций с нерезидентами. Исходя из той информации, которой располагаю, огромный массив операций и сделок проходит в ручном режиме на переговорной основе до сих пор, и они НЕ МОГУТ БЫТЬ ЗАВЕРШЕНЫ ТЕХНИЧЕСКИ из-за ограничений на движение капитала. Не менее 35-40% операций на рынке РЕПО связано с нерезидентами, и вся эта конструкция с 40 трлн оборота подвешена.

    Отсюда и все идеи про оншорный и офшорный рынок капитала, чтобы как-то разделить контрагентов, учитывая вынужденные ограничения на движения капитала. Это естественно, ЦБ сделал все правильно, по-другому и быть не могло. Иностранцы вынуждены были бы скидывать активы по любым ценам, учитывая инвестиционные декларации, протоколы про невозможность владения активами дефолтного рейтинга, плюс директивы на запрет участия в российских финансовых активах со стороны Запада.

    Открытие рынка с 28 февраля не могло произойти и из-за рисков вторичного коллапса рынка на очередные минус 50%. Инфраструктура еще не урегулировала сделки от 24 февраля, а с 28 все ухудшилось, как минимум на рынке ОФЗ, когда ЦБ повысил ставку, обрушив цены чисто технически, не считая фактора вынужденных продаж нерезидентов.

    Более 7.2 трлн ОФЗ во владении коммерческих банков, если учитывать всю инфраструктуру рынка с учетом брокеров, дилеров и связанных с ними структур, объем владения свыше 10 трлн руб. Почти 2/3 рынка находится под российской финсистемой напрямую. И все это обрушилось со всеми этими хитроумными конструкциями и пирамидами. Хотя коммерческие банки не участвуют в риск операциях прямо, но они участвует косвенно через брокеров и дилеров. Я не располагаю сквозной диспозицией по ключевым игрокам на конец февраля, но уверен, что жизнеспособность финрынка была под угрозой.

    Цепочка развертывания следующая. Участники финансового рынка не исполняют обязательств (отрицательная позиция по счету), это автоматически ложится на брокеров и дилеров. Но и они подвешены на рынок РЕПО и крайне уязвимы, да и капитал у них ничтожный относительно размера рынка и рисков. Далее за брокерами идет НКЦ и все, финишная черта. Следует каскадный коллапс всей финансовой системы.

    Капитал НКЦ – 83 млрд руб, капитал всех российских брокеров (именно брокерских подразделений, а не связанных с ними банков) около 400 млрд, 80% которых приходится на банковские группы (Сбер, ВТБ, Альфа, Открытие (около 8 млрд), Тинькофф). Например, крупнейшие небанковские брокеры: БКС имеют капитал около 9 млрд, Финам чуть больше 6 млрд руб.

    Учитывая масштаб падения, убытки исчислялись бы триллионами, это неизбежный крах всей инфраструктуры рынка с цепочкой последовательного банкротства контрагентов. Поэтому действия ЦБ по закрытию рынков были вынужденными и неизбежными, а решение о выкупе ОФЗ абсолютно правильным и также неизбежным.

    Я тот, кто больше 15 лет использует операции РЕПО и прекрасно понимаю уязвимость этой конструкции, поэтому спектр возможных решений здесь минимальный и должен выступить кредитор в последней инстанции. Флешмоб со снятием наличности в 2.8 трлн — это просто детский лепет, основные проблемы на междилерском и межбанковском реповании.

    В ближайшие две недели начнется жара (https://www.moex.com/n45398/?nt=106). ЦБ выдал временное предписание до 1 апреля на участие нерезидентов из недружественных стран в ликвидации позиции на рынке, в том числе на ОФЗ. Это связано с чисто техническими моментами. Они завязли на несколько триллионов в сделках РЕПО с российскими контрагентами и, если их не выпустить, система никогда не заработает.

    • проведение клиринга и исполнение обязательств по итогам клиринга с возможностью проведения необходимых сделок для случаев неисполнения или ненадлежащего исполнения участником обязательств;
    • осуществление действий, направленных на приближение даты исполнения обязательств;
    • заключение сделок с целью переноса (пролонгации) обязательств участников клиринга и их клиентов – нерезидентов;
    • закрытие позиций путем заключения сделок купли-продажи;
    • заключение закрывающих сделок;
    • осуществление расчетов по сделкам, необходимых для прекращения обязательств по указанным сделкам, а также связанных с ними сделок, в том числе сделок, возникших в результате переноса обязательств по первоначальным сделкам;
    • осуществление переводов ценных бумаг по итогам клиринга по счетам депо депонентов депозитариев.

    Суть в следующем: любой нерезидент, зарегистрированный в системе торгов, как нерезидент из списка недружественных стран – должен за две недели закрыть все сделки, иначе после 1 апреля сделки будут заключаться только через спецсчет типа «С» под надзором ЦБ. Будут допущены переводы через НРД для урегулирования обязательств по РЕПО с ЦК и перед другими контрагентами по межбанковскому и междилерскому РЕПО.

    Как я понимаю, речь идет о режиме «только закрытие позиции», что, впрочем, мало, что меняет, т.к. нерезиденты будут заниматься только закрытием позиций))

    Как это будет реализовывать на практике? С одной стороны они зависли в РЕПО, с другой стороны есть риск, что ЦБ их пробидует по максимальным ценам, иначе говоря, выпустит на технических хаях. Но если не выпускать по «максимальным» ценам, рухнет вся система по маржин коллам. Короче, какой то сюр и идиотизм…

    Telegram https://t.me/spydell_finance Оперативный анализ того, как трансформируется и рушится мир, который мы знали. Большие массивы эксклюзивных аналитических и статистических материалов, анализ актуальной повестки и текущих событий на финансовых рынках, в экономике и в крупнейших компаниях.

  19. Всем добрый день, Коллеги!

    Прошу быть очень внимательными.
    На гуглплей появились приложения от мошенников.

    https://vk.com/club172964045?w=wall-172964045_7108

    Я устанавливал приложение давно.
    Обновил в феврале.
    У меня все работает хорошо.
    Сейчас, даже когда Сбербанк Инвестор подвисает, ВТБ Мои инвестиции работает.

    Прошу быть внимательным при скачивании приложений от любых Брокеров, Банков и Управляющих компаний.

    Как известно, именно мошенники адаптируются и приспосабливаются в любой ситуации быстрее всех.

    Самый высокотехнологичный бизнес во все времена!

    Да и наказания слишком посредственные.

  20. Прекрасный материал по рискам брокера у которого хранятся ваши активы.

    Для небольших счетов это выбор надежного брокера, отключение репо и плечей.

    Для более крупных счетов это перевод бумаг в собственные депозитарии эмитентов.

    В этом случае, мобильность движения активов падает в разы и сильно растут комиссии.
    С другой стороны, риск размазывается по каждому конкретному эмитенту.

    Думаю, для счетов, которые генерируют денежный поток в районе 4-5 лет за год, это не станет особой проблемой. Зато сохранность средств исходя их моей компетенции на данный момент становится максимальной.

    Копипаст материал по теме.

    https://wakeupbro.ru/segregirovannyj-schet-kak-zashhitit-aktivy-pri-bankrotstve-brokera/

    Сам текст.

    Сегрегированный счет. Как защититься при банкротстве брокера?
    06.04.2022
    Автор WakeupBro

    После трагичной ситуации с брокером «УНИВЕР Капитал», который принудительно распродал активы клиентов, многие инвесторы задумались о дополнительных степенях защиты своего капитала.

    Нерыночные риски
    Многие инвесторы согласны нести рыночный риск снижения стоимости активов. Но лично у меня в уме не укладывается почему обычные долгосрочные инвесторы должны нести риск полной потери своих активов из-за того, что другой клиент брокера или даже сам брокер не может исполнить свои обязательства перед кем бы то ни было. Многочисленные утверждения о том, что записи в депозитарии, которые теоретически железобетонно закрепляют за инвестором его права на акции или облигации даже в случае банкротства брокера, на деле оказались обычной сказкой.

    В последние несколько недель появилось большое количество статей на эту тему, где одним из вариантом защиты от такого поворота событий предлагалось открытие сегрегированного счета.

    Московская биржа в своем Telegram канале дала комментарии на эту тему:

    Регулирование предоставляет возможность брокеру открыть в НКЦ отдельные расчетные коды для инвесторов (сегрегированный или обособленный счет), в таком случае их активы будут учитываться отдельно и не могут быть использованы для обеспечения обязательств брокера по собственным позициям или других клиентов. В случае несостоятельности брокера активы на таких счетах можно перенести к другому брокеру.

    Подробнее можно прочитать про эту услугу на сайте Национального Клирингового Центра (НКЦ) или в их презентации.

    Многие люди, открывая брокерский счет или ИИС, делали это в полной уверенности, что у них по умолчанию будет отдельный собственный счет, никак не зависящий от других клиентских счетов брокера. Фактически вышестоящие депозитарии не в курсе, кто именно из физических лиц и какими акциями владеет, всё что они видят — это общий котел из ценных бумаг, которыми владеет брокер. И если брокер налажал, то увы — свои потери он распределит на всех своих клиентов. Это происходит уже не в первый раз, поэтому имея обычный брокерский счет или ИИС, стоит помнить и про такой нерыночный риск.

    Сегрегированный счет —  100% безопасность?
    Мы уже столкнулись с тем, что практика расходится с теорией в части защиты капитала частного инвестора. Я вот не находил информации о том, что после банкротства брокера владельцы сегрегированных счетов смогли сохранить свои активы. Юристы в таких случаях говорят: отсутствует судебная практика. Вот и здесь отсутствует практика. Если зайти на сайт Московской Биржи в раздел «Управление рисками», то можно увидеть следующую процедуру управления этими самыми рисками:

    Обратите внимание на этап №6. Под звёздочкой скрывается следующее пояснение:

    * Применяется процедура «размазывания» убытков и позиций:  закрываются позиции добросовестных участников, имеющих противоположные позиции по данному инструменту, по цене, позволяющей ограничить убыток НКЦ размером выделенного капитала.

    Нет никакой информации о том, что владельцы сегрегированных счетов в данном случае защищены и на них не станут «размазывать» убытки других участников рынка. Также нашел такие комментарии по поводу сегрегированных счетов на Смартлабе:

    Насколько в действительности защищены обладатели сегрегированных и отдельных счетов я не знаю. И надеюсь, что никогда этого не узнаю. Ради интереса я поинтересовался у менеджеров тех брокеров, где у меня есть брокерский счет, открывают ли они сегрегированные счета и сколько такая услуга стоит.

    Ответ менеджера Финам:

    Добрый день. Да, такая возможность есть. Но обслуживание сегрегированных счетов очень дорогое, поскольку это полностью ручной труд – ручной учет активов, в ручном режиме риск-менеджмент, взаимодействие с НКЦ и т.п. На текущий момент, обслуживание одной секции сегрегированного счета стоит примерно 200 000 рублей в месяц. Для каждой секции открывается отдельный счет – фондовая секция, срочный рынок, валютный.

    Тинькофф не открывает такие счета, ссылаясь на то, что по законодательству у них нет такой возможности:

    Менеджер в Открытии сообщил, что возможность открыть такой счет есть и его обслуживание будет стоить 4750 рублей в месяц.

    Забавный разброс в цене обслуживания между Финамом и Открытием. Вспоминается старенькая реклама моющего средства, где жители города Виллабаджо пользуются обычным моющим средством (ручной труд в Финам), а жители города Вилларибо пользуются Fairy (автоматизация процессов в Открытии).

    Прежде чем открывать такой счет нужно все подробно изучить и узнать какая будет комиссия для владельца такого счета за перевод своих активов к другому брокеру в случае банкротства основного.

    Как себя обезопасить?
    Мы живем в такое время, когда ошибка программиста может позволить вашему полному тезке получить доступ к вашим банковским счетам в мобильном приложении. Или когда продавец в салоне сотовой связи может выдать дубликат вашей сим-карты третьему лицу. Как подготовиться и исключить такие риски? На 100% — никак.

    В жизни реализуются абсолютно не те риски, к которым мы готовимся. Все что может сделать мелкий частный инвестор, чтобы хоть как-то себя обезопасить себя и снизить риск потери всего и сразу — разумная диверсификация по классам активов. Если говорить про ценные бумаги, то держать их у нескольких самых крупных (государственных?) брокеров, а также запретить брокерам займы «овернайт», при которых брокеры могут брать ваши ценные бумаги в долг, начисляя за это копеечное вознаграждение. В Открытии мне пришлось идти в офис, чтобы подать письменное заявление на запрет займов «овернайт».

    В плане защиты капитала частного инвестора меня очень привлекают зарубежные брокеры со страховкой активов и денег на счете, но там возникают уже другие риски.

    Если говорить о достаточно большом размере капитала, то можно рассмотреть возможность хранения и учета российских ценных бумаг через регистратора, а не через депозитарий. В этом случае акционер имеет право обращаться в акционерное общество (к эмитенту) напрямую, без участия профессиональных посредников. Вопрос в том, подойдет ли такой вариант обычному частному инвестору, ведь все процедуры здесь гораздо сложнее и дороже.

    С одной стороны «нет денег — нет проблем», а с другой — «no money, no honey».
    Источник: https://wakeupbro.ru/segregirovannyj-schet-kak-zashhitit-aktivy-pri-bankrotstve-brokera

  21. Еще один полезный копипаст материал по теме рисков.

    https://zen.yandex.ru/media/id/5e9580c3d92ea74de35827bf/gollandskaia-bolezn—liubopytneishii-fenomen-v-mirovoi-ekonomike-6060add09d016250e84e407d

    Сам текст.

    «Голландская болезнь» – любопытнейший феномен в мировой экономике
    29 марта 2021
    1 тыс. прочитали

    В международных экономических отношениях, которые являют собой сложную и многогранную систему, иногда нелегко понять, как именно тот или иной фактор способен повлиять на её развитие в дальнейшем. И почти всегда какое-то явление, показавшееся изначально положительным, вдруг выдавало некую скрытую угрозу для экономики той страны, в которой оно произошло.

    И именно о таком явлении я хочу сегодня вам рассказать. Это так называемая «голландская болезнь» — одно из заболеваний экономики наряду с «аргентинской», «венесуэльской», «саудовской», «зимбабвийской»…

    Болезни экономики
    «Голландская болезнь» может возникнуть в результате стремительного развития одной или нескольких отраслей экономики, приводящему к, казалось бы, хорошему делу как укрепление валютного курса. Отнюдь. Потому что в итоге эти события вызовут серьёзные проблемы.

    В теории как бы не очень важно, какой именно сектор экономики начнёт бурно развиваться, но практика совершенно определённо показывает, что «голландская болезнь» наиболее часто возникает вследствие того, что где-то открываются большие месторождения полезных ископаемых.

    Как это произошло в 1959 году в городе Гронинген, в котором было открыто месторождение природного газа с невероятным объёмом, как утверждали съехавшиеся со всей страны эксперты. И для того, чтобы газ превратился в деньги, и государство, и частники бросили все свои инвестиции на освоение этого сказочного месторождения, урезав в финансовой подпитке все остальные отрасли экономики. В самом начале этой «газовой лихорадки» доход был колоссальный, а потом всё в одночасье рухнуло, когда выяснилось, что 80% газа из Гронингена невозможно использовать, поскольку он содержит не свойственные для газа вещества. В итоге сырьевой сектор Нидерландов ухнул ниже плинтуса, остальные же отрасли были и так в застойном болоте из-за отсутствия финансирования.
    С тех пор «голландскую болезнь» называют ещё «эффектом Гронингена».

    Каков же механизм «эффекта Гронингена», наносящий вред экономике?

    Вследствие, как правило, высокой цены полезных ископаемых (особенно, если говорить о топливных ресурсах), государством запускается экспорт обнаруженных ресурсов на международный рынок, в результате чего в страну начинают поступать серьёзные валютные средства, что сразу же приводит к укреплению и номинального, и реального курса собственной валюты государства.

    И вот с этого самого момента начнётся негатив:

    · повышение курса национальной валюты вызовет снижение стоимости импорта в целом для страны, что приведёт к увеличению объёмов импортируемой продукции. Причём, экспорт продуктов (кроме ресурсов вышеупомянутых) уже не будет казаться настолько привлекательным и, как итог, будет существенно снижаться показатель чистого экспорта, а также будет наблюдаться перекос в структуре экспорта;

    · так как теперь добывающая отрасль кажется гораздо более доходной, то начинается структурная трансформация в экономике – обрабатывающая промышленность больше не финансируется и приходит в упадок. Одновременно из-за роста доходов граждан страны в сфере услуг ещё некоторое время будет наблюдаться некоторая динамика, которая сможет поддержать рост ВВП в прежних цифрах, что замаскирует негативное влияние «эффекта Гронингена»;

    · из-за притока валюты будет наблюдаться внешнее улучшение жизни : например, увеличение доходов граждан в силу политического фактора, поскольку правительство в целях обеспечения себе популярности будет стараться повышать заработные платы, не беря во внимание, что эти повышенные зарплаты не будут подтверждены реальным экономическим ростом. Так что, будет повышаться и совокупный спрос, который не будет уже удовлетворён тем предложением, который будет на рынке. А это уже неизбежное начало раскручивания маховика инфляции.

    Любопытно, что ещё четырьмя годами ранее, в 1955 г. английским студентом-экономистом Тадеушем Рыбчинским было доказано, что из-за резкого роста одних секторов экономики будут угнетаться другие. Так что, «голландская болезнь» и теорема Рыбчинского связаны неразрывно: первая является практическим воплощением теоретической модели второй.

    Изучение экономической истории других стран не только любопытно, но и полезно – думаю, что вы не сомневаетесь в том, что «голландскую болезнь» не избежала и Россия, причём ещё с советских времён – и на опыте не только Голландии, но и других государств (Колумбии, например, после роста спроса на кофе или излечившихся Франции, Великобритании, Норвегии) можно будет минимизировать последствия явления под названием «голландская болезнь» — «ожирения» экономики, вызванного, в частности, притоком нефтедолларов.

    Спасибо, что дочитали!

  22. Полезный копипаст материал по теме.

    https://capital-gain.ru/posts/securities-safekeeping/

    Сам текст.

    Как защитить ценные бумаги от брокера?
    Автор записи
    Автор: Дмитрий Никитенко
    Дата записи
    10.02.2022
    2 комментарияк записи Как защитить ценные бумаги от брокера?
    Обновлено 17.04.2022
    Пост о способах снижения риска потери бумаг брокером, популярных и почти неизвестных.

    Содержание
    1) Регулирование
    2) Использование бумаг брокером
    3) Пару слов о сделках РЕПО
    4) Риски для ваших ценных бумаг
    5) Способы снижения рисков
    5.1) Выбор среди самых крупных и известных брокеров
    5.2) Проверка организаций и лицевых счетов
    5.3) Запрет использования активов клиента
    5.4) Перевод ценных бумаг на основной раздел счета депо
    5.5) Использование отдельного счета депо
    5.6) Отдельный учет имущества на клиринге
    5.7) Перевод ценных бумаг к регистратору
    6) Выводы
    Здесь речь пойдет именно про ценные бумаги, писать подробно о деньгах на брокерских счетах смысла не вижу. С ними история простая — если хотите обезопасить себя от потери брокером денег по какой-то причине, не храните их у брокера. Сразу покупайте запланированные бумаги, не пополняйте счет раньше времени и выводите деньги в банк со страховкой АСВ, если им нет применения на брокерском счете.

    Регулирование
    ФЗ №39 «О рынке ценных бумаг»:
    ст. 3 «Брокерская деятельность», п. 4
    ст. 7 «Депозитарная деятельность»
    ст. 8 Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
    ФЗ №414 «О центральном депозитарии» — ст. 24, 25
    ФЗ №7 «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте» — ст. 15 «Торговые счета».
    «Базовый стандарт совершения брокером операций на финансовом рынке» (утв. Банком России, Протокол от 19.01.2018 N КФНП-1), с. 3 «Условия и порядок использования денежных средств и ценных бумаг клиентов в интересах брокера».
    Условия осуществления депозитарной деятельности НРД.
    Правила клиринга НКЦ.
    Регламент конкретного брокера (названия отличаются в зависимости от брокера: регламент оказания услуг на рынке ценных бумаг, регламент обслуживания клиентов, условия предоставления брокерских и иных услуг и т. п.) и договор о брокерском обслуживании.
    Условия депозитарной деятельности депозитария брокера.
    Хранение и учёт ценных бумаг происходит в депозитарии брокера — на вашем лицевом счете депо, который открывается вместе с брокерским. Он открыт на ваше имя, депозитарий брокера знает какие бумаги вам принадлежат и когда они были куплены.

    У всех брокерских депозитариев, в свою очередь, есть счета в центральном депозитарии НРД, где ценные бумаги записаны уже не на ваше имя, а на номинального держателя — депозитария брокера. У центрального депозитария, в свою очередь, есть счет номинального держателя в реестре владельцев ценных бумаг эмитента, который ведет регистратор. Чего-то особенного в этой схеме нет — похожие цепочки владения используются и в других странах, в том числе США.

    Клирингом операций, совершающихся на МосБирже, занимается Национальный клиринговый центр (НКЦ), также выполняющий роль центрального контрагента (ЦК) — ещё одного посредника в финансовой инфраструктуре. Он заменяет договорные обязательства между сторонами сделки на обязательства с собой. Всё это полезно для снижения рисков финансовой инфраструктуры и облегчения заключения сделок между сторонами, которые могут ничего друг о друге не знать.

    В депозитариях есть целая своя бухгалтерия с ценными бумагами — много типов счетов депо, у самих счетов есть разделы, которые определяют список возможных операций с бумагами. В этом посте будут упоминаться два — торговый и основной разделы (счета).

    С бумагами на торговом разделе брокер может работать при совершении сделок на рынке, он считается оператором этого раздела. Основной раздел предназначен для операций, не относящихся к торговле, например, депозитарных переводов. Бумаги на торговом счете брокера видны НКЦ и в случае неудачного риск-менеджмента могут быть списаны в счет погашения долгов брокера перед центральным контрагентом (даже у тех клиентов, кто не торговал в долг).

    Деятельность брокеров, депозитариев и регистраторов лицензируется и находится под контролем ЦБ. Активы клиентов по закону отделены от активов брокера, то есть не попадают в конкурсную массу при банкротстве. На ценные бумаги депонентов взыскание по обязательствам депозитария тоже не может быть обращено.

    Если брокер и/или депозитарий банкротится или теряет лицензию, клиенты могут перевести свои ценные бумаги в другой депозитарий и назначить оператором торгового раздела счета депо другого брокера. Если деятельность прекращает регистратор, он передаст реестр другому регистратору в порядке, установленным законом.

    Использование бумаг брокером
    Большинство регламентов брокерского обслуживания в России (и не только) разрешают брокерам использовать ценные бумаги на вашем счете депо в своих целях, что соответствует и базовому стандарту совершения брокером операций на финансовом рынке (ссылка выше). Пример из регламента Тинькофф Инвестиции:

    6.4.1. В связи с заключением Договора […] Инвестор направляет Брокеру оферту. В соответствии с указанной офертой Инвестор предлагает Брокеру в случае обеспечения Инвестором свободного остатка ценных бумаг
    на Торговом счете депо владельца (Счете депо владельца), открытом депоненту (Инвестору) заключить Соглашение об использовании свободного остатка ценных бумаг на условиях, которые содержатся в настоящем пункте Регламента.

    6.4.2. В соответствии с Соглашением […] Брокер вправе использовать ценные бумаги Инвестора, которые учитываются на Торговом счете депо владельца […] на условиях, которые содержатся в настоящем Регламенте […]

    6.4.3. […] Депозитарий […] вправе осуществлять депозитарные операции по Торговому счету депо владельца […], открытому депоненту (Инвестору) […]. Способом использования ценных бумаг в соответствии с Соглашением […] является заключение Сделки РЕПО […]

    То же самое из регламента брокера РИКОМ:

    На основании Базового стандарта совершения брокером операций на финансовом рынке Клиент предоставляет Брокеру право использовать в своих интересах денежные средства и (или) ценные бумаги. Брокер использует предоставленное право при оказании дополнительных услуг “ОВЕРНАЙТ” и “Займы с брокером”.

    Отдельно у РИКОМ в регламенте эти услуги овернайта и «займов с брокером». Вот что предполагают займы:

    6.5.3. Содержанием услуги является предоставление Клиентом займов Брокеру ценными бумагами для цели выдачи Брокером займов другим клиентам.
    6.5.4. Клиент, подписавшийся на услугу, предоставляет Брокеру право списывать ценные бумаги со своего счета депо. Ценные бумаги считаются полученными Брокером в займ с момента списания со счета депо депонента. Брокер вправе зачислять ценные бумаги на счета депо других депонентов, минуя собственный счет депо Брокера.

    Займы бумаг нужны, например, для коротких продаж. Если одному клиенту надо продать то, чего у него нет, чтобы заработать на падении (короткая продажа), эту бумагу брокер ему выдаст в заем под обеспечение (маржу, см. п. 4). И у брокера она возьмется не из воздуха, а со счета депо другого клиента. Другой клиент получит активы за вознаграждение брокеру, на котором те зарабатывают даже больше, чем обычными комиссиями за совершение сделок.

    В такие займы чаще всего будут выдаваться отдельные максимально ликвидные акции, нежели биржевые фонды. Но НКЦ уже давно разрешает (колонка Запрет коротких продаж = Нет) и короткие продажи большинства БПИФ и ETF.

    Овернайт, который есть у многих брокеров, предполагает, что ваши свободные остатки ценных бумаг (или денег) брокер может использовать в сделках РЕПО — на этом тоже можно заработать. Часть прибыли могут начислять вам на брокерский счет, а могут и не начислять. Бумаги используются не все, а те, что годятся для использовании в обеспечении (в том же списке колонка обеспеч. = Да). БПИФ и ETF среди них нет.

    Пару слов о сделках РЕПО
    Сделка РЕПО (repurchase agreement, repo) напоминает краткосрочный заем денег под залог ценных бумаг. Залог называют обеспечением (collateral). Отличие в том, что юридически это оформляется не как заем, а как сделка из двух этапов — продажи ценных бумаг и их обратного выкупа по заранее установленной цене.

    Проданные ценные бумаги выступают обеспечением на время сделки, а после её завершения стороны меняются активами обратно. Чаще всего вся сделка длится ночь или выходные до следующего торгового дня.

    Зачем это делать? Если вы какая-нибудь финансовая организация, которой нужно много денег сегодня, у вас их нет, но есть подходящие ценные бумаги на эту сумму, то вы можете найти кого-нибудь с деньгами и заключить сделку РЕПО, то есть поменяться на короткое время. Обычно это дешевле, чем продавать активы на рынке и затем выкупать их обратно, если они нужны.

    Интерес стороны сделки с деньгами здесь в том, что выкупать свои бумаги вы будете за чуть большую сумму, чем продали. Разница образует процентную ставку РЕПО. А если выкупить не сможете, то у второй стороны останется обеспечение. Сделки РЕПО часто пере-обеспечены, то есть бумаг поставляется чуть больше, чем денег, что позволяет снизить рыночный риск и уменьшить ставку РЕПО.

    Кроме овернайтов брокеры используют сделки РЕПО и для всяких технических моментов. Например, переноса непокрытых позиций во времени, когда вы продали акции в режиме T+2 и купили на вырученные деньги, которые вам фактически ещё не поставлены, что-нибудь с режимом расчета в тот же торговый день (T+0). Возникшие у вас обязательства брокер перенесет на нужный торговый день внебиржевой сделкой РЕПО в соответствии со своим регламентом.

    Риски для ваших ценных бумаг
    Активы брокеров и их клиентов разделены, кредиторам последние недоступны, сделки РЕПО обеспечены. Что же не так? В целом всё так, но небольшие риски остаются. Они больше относятся к деньгам, но в случае epic fail, которые редко, но бывают, ценные бумаги тоже могут быть затронуты.

    Например, если брокер отдаст бумаги в обмен на деньги по сделке РЕПО, но полученные деньги «магическим образом» исчезнут с брокерского счета, то возврата бумаг инвесторам не видать, ведь вторая часть сделки РЕПО (обратный выкуп бумаг за исчезнувшие деньги) не сможет состояться. Что-то похожее произошло с Энергокапиталом, только схема там ещё сложнее.

    Случаев банкротств, отзывов лицензии или частичной потери активов брокерами в России не так много: МФЦ, Рай Мэн энд Гор секьюритиз, Элтра, Ютрейд, Энергокапитал, Универ Капитал. Ни один из них не затрагивал кого-то из лидеров рынка брокерских услуг, далеко не в каждом случае клиенты теряли ценные бумаги, а иногда всем возвращали даже деньги.

    Тем не менее, использование бумаг брокером в своих целях создаёт дополнительные кредитные и операционные риски для инвестора, о которых по закону они должны вас уведомлять при открытии счета — это делается через декларацию о рисках в регламенте. Пример из документа тех же Тинькофф Инвестиций:

    9. Риски, связанные с использованием Брокером ценных бумаг Инвестора в своих интересах

    Используя ценные бумаги Инвестора в своих интересах, Брокер вправе распоряжаться указанными ценными бумагами без поручения Инвестора […]

    В результате таких действий у Инвестора возникает дополнительный кредитный риск, связанный с вероятностью неисполнения или ненадлежащего исполнения (несвоевременного исполнения) обязательств контрагента по сделке по возврату ценных бумаг, переданных Брокером указанному контрагенту по сделке.

    Использование ценных бумаг Инвестора может происходить путем заключения Сделок РЕПО с указанными ценными бумагами в связи с чем увеличивается вероятность возникновения операционных рисков, из-за увеличения количества операций с конкретной ценной бумагой на организованном (биржевом) рынке и невозможностью поставки указанной ценной бумаги.

    Аналогичная выдержка из декларации о рисках РИКОМ:

    8.11. Предоставление Брокеру использовать в своих интересах денежные средства и (или) ценные бумаги клиентов влечет риск неисполнения Брокером обязательств при использовании в своих интересах денежных средств и (или) ценных бумаг клиентов, риск банкротства Брокера, риск нарушения сроков исполнения поручений клиентов за счет указанных денежных средств и (или) ценных бумаг, либо нарушение срока возврата по требованию клиента.

    Для закрытия некоторых рисков хотя бы в частичной их стоимости в других странах существует страхование денег и ценных бумаг на счетах у брокеров. Сумма страхового покрытия разнится в широком диапазоне от пары десятков тысяч евро в Европе до $500 тыс. в США. Но эта страховка может не сработать для активов, которые были в залоге, поэтому в таких случаях используется обеспечение:

    Shares loaned out may not be protected by SIPC.

    The Securities Investor Protection Act of 1970 may not protect shares loaned out. This is why under SEC rules IBKR must provide you with U.S Treasury or cash collateral in the same amount as the value of your shares to protect you in the very unlikely event that the stock is not returned to you.

    https://www.interactivebrokers.com/en/pricing/stock-yield-enhancement-program.php
    В России страхования активов на брокерских счетах нет ни в каком виде.

    Способы снижения рисков
    Если ваши бумаги не окажутся в займе, сделке РЕПО или на торговом счете в судный день для брокера, то, скорее всего, останутся при вас. Поэтому все способы снижения рисков утраты ценных бумаг сводятся к созданию юридических, технических и репутационных препятствий для использования ваших ценных бумаг в займах, сделках РЕПО или списания их в пользу НКЦ.

    Выбор среди самых крупных и известных брокеров
    Самый простой способ снижения риска потери активов при банкротстве или мошенничестве брокера — изначальный выбор среди самых крупных и известных компаний, риск банкротства или недобросовестности которых меньше. По крайней мере такие события крупнейших брокеров на российском рынке раньше не затрагивали.

    Так сложилось, что большинство самых крупных брокеров в России — при банках. И это хорошо, ведь крупному банку своя репутация дороже, чем брокеру из последнего эшелона, у которого нет вкладчиков, держателей пластиковых карт и кредитного портфеля. А поскольку брокерский бизнес для них ещё и непрофильный, вероятность того, что они будут гнаться за максимальной прибылью от использования клиентских активов, не взирая на риски и с мутными схемами, видится ниже.

    Проверка организаций и лицевых счетов
    Перечисленные в начале статьи законы смогут вас защитить только если вы работаете с настоящими брокерами и управляющими компаниями, а они — с настоящими депозитариями и регистраторами. Все эти организации должны иметь лицензию ЦБ. Проверить её наличие можно в этом сервисе, что надо делать перед началом работы по крайней мере с неизвестными вам финансовыми организациями.

    К.О. Если увидеть на улице вывеску брокера или УК «Рога и копыта», зайти и купить у кого-то, притворяющегося сотрудником, якобы ценные бумаги, никакие законы кроме УК РФ уже не помогут.

    Особенно бдительные инвесторы могут периодически запрашивать выписки с лицевых счетов депозитария брокера (для паев биржевых фондов и отдельных ценных бумаг, приобретенных на организованных торгах) или из реестра владельцев инвестиционных паев (в случае управляющих компаний ПИФ, название их специализированного регистратора указано в правилах фонда).

    Запрет использования активов клиента
    Чисто юридический шаг, который можно сделать, чтобы ограничить возможности брокера по использованию ваших активов — подписать дополнительное соглашение, которое будет запрещать брокеру какие-то сценарии использования бумаг.

    Это не обязательно отдельный документ. У многих брокеров в личном кабинете есть настройки, которые уже описаны в основном регламенте (что даёт им юридическую силу) и позволяют отключить участие ваших бумаг в конкретных операциях, от которых брокер согласен отказаться.

    Например, у Сбербанка такая настройка позволяет отключить овернайт:

    Настройка в интерфейсе Сбербанк Онлайн. Ниже условия поручения, открывающиеся по ссылке.

    В иных случаях у брокера будет форма документа, предусматривающая готовые условия, которую вам дадут подписать.

    Какие именно сценарии участия ваших бумаг в займах и сделках РЕПО вы таким образом исключите зависит от содержания конкретных настроек в личном кабинете брокера или документов. Можно составить и какое-то своё дополнительное соглашение, но не факт, что брокер на это пойдет.

    Поскольку брокер потеряет часть дохода с вас, в обмен он может предложить вам менее выгодные тарифы или отказаться заключать маржинальные сделки (это скорее благо для инвестора!):

    Брокер вправе не принимать поручения на заключение Маржинальных и необеспеченных сделок в следующих случаях:
    […]
    − по Клиентам, не предоставившим Брокеру право использования их денежных средств;
    […]

    Из регламента обслуживания клиентов Открытие брокер
    Перевод ценных бумаг на основной раздел счета депо
    Суть способа заключается в переводе ценных бумаг с торгового раздела на основной раздел счета депо неторговым поручением после их покупки. Это может защитить их от списания с общего торгового счета брокера в пользу НКЦ, если у брокера образуется долг перед центральным контрагентом в силу неудачного риск-менеджмента маржинальных позиций или других причин. В таком случае списаны могут быть даже бумаги клиентов, у которых маржинальных позиций нет, как это недавно произошло с клиентами Универ Капитал.

    Если активы, которые лежат в залоге у НКЦ, падают, например, на 40%, а параллельно по ним увеличиваются обеспечительные дисконты по сделкам репо, то брокеру придется либо срочно довнести обеспечение, либо остаться в долгу перед НКЦ. Если ликвидности для погашения долга не хватит, может начаться процедура банкротства брокера, от которой пострадают в том числе и физлица, ведь средства клиентов на счетах не застрахованы Агентством по страхованию вкладов, как в случае с депозитами, а НКЦ видит их единым пулом без разбивки на конкретных клиентов.

    Из статьи на rusbonds.
    Если же ваши бумаги будут на общем счете, скорее всего они останутся при вас, ведь по закону (ФЗ №7, ст. 15) на клиринге используются только торговые счета депо.

    Что же касается использования бумаг на общем разделе самими брокерами, некоторые из них в неформальных ответах по email и телефону утверждали, что после такого перевода между разделами они не смогут использовать бумаги в своих целях:

    Если Вы переведете бумаги на основной счет, то никаких доп. соглашений не нужно. Мы технически не будем иметь доступа к бумагам.

    Из ответа одного из опрошенных брокеров
    Но согласно п. 4 официального ответа, который я получил от брокера МКБ Инвестиции за подписью их генерального директора (кстати, вопросы я направил десятку брокеров, но так подробно ответил только один), эта мера никак не защитит ваши активы от использования брокером.

    Возможно, доступ брокеров к бумагам на основном разделе зависит от конкретных регламентов, которые к тому же ещё и часто меняются, но я бы не рассчитывал на это как на страховку от чего-либо кроме несправедливого списания активов в пользу НКЦ. Если у вас есть опыт в этой области, комментарии или личные сообщения по теме приветствуются!

    Вообще, я не вижу большого смысла заморачиваться с выводом средств на основной счёт депо, если счёт у крупного брокера.

    С одной стороны, т.к. только средства с торговых счетов доступны для расчётов через биржу, от части рисков это может защитить, например:

    1. Брокер отдал активы клиентов в РЕПО с ЦК, и не смог вернуть займ.
    2. Риск-менеджмент брокера не смог / не захотел вовремя закрыть опасную позицию одного из клиентов, так что рассчитываться с НКЦ пришлось за счёт средств остальных.
    3. В случае несостоятельности одного из контрагентов сделки, регламент позволяет НКЦ исполнить обязательства за счет активов любого участника клиринга. (Эти средства потом обязаны вернуть с компенсацией, но в моменте может быть неприятно.)

    С другой, средства на основном счёте не защищены от внебиржевых операций. Также, я нашёл некую Систему управления обеспечением, которая позволяет забирать в (полу?)автоматическом режиме средства для обязательств по клирингу и с основных счетов (с предварительным переводом на торговые).

    Т.е. от мошенничества или даже несостоятельности брокера вывод на основной счёт, скорее всего, не спасёт. Разве что такие активы будут последние в очереди «на угон» и, может быть, до них дело не дойдёт.

    К слову, запрет на использование своих активов брокером, в случае несостоятельности брокера из-за «фейла» риск-менеджмента (см. п. 2 выше), тоже может не сработать. Т.к., согласно Базовому стандарту, объединение средств клиентов на торговом счёте (из-за чего ваши активы ушли во исполнение обязательств по посторонней сделке) не является использованием активов в интересах брокера.

    Комментарий Андрея Болкисева
    Поручение на перевод бумаг кто-то позволяет подать через личный кабинет, кто-то через QUIK, а самым аналоговым брокерам потребуется отправить бумажку по почте или зайти в офис. Стоимость перевода разнится, но очень высоких расценок я не встретил — кто-то сделает бесплатно, кто-то за 250 рублей. Перевод может занимать несколько рабочих дней. Стоимость и сроки уточняйте в поддержке брокера.

    Использование отдельного счета депо
    Назначать оператора торгового раздела счета депо (брокера) не обязательно, как и вообще заводить торговый раздел.

    Вместо того счета депо, который вам открыл депозитарий брокера при открытии брокерского счета, сразу назначив себя оператором торгового раздела, можно открыть отдельный счет в том же или другом депозитарии и после покупки бумаг переводить их туда. А при желании их продать — обратно на торговый раздел вашего счета депо с назначенным брокером.

    Действие регламента брокера не будет распространяться на бумаги, хранящиеся на отдельном счете депо, что защитит их и от использования брокером, и от списания в пользу НКЦ. Очевидные минусы — неудобство, трата времени (депозитарные переводы могут занимать недели) и дополнительные расходы.

    Отдельный учет имущества на клиринге
    В терминах МосБиржи это называется обособленным клиентом на фондовом рынке. Клиенту брокера присваиваются отдельные расчетные коды в НКЦ и открывается отдельный торгово-клиринговый счет. В случае возникновения долга у брокера на общем торговом счете, деньги и ценные бумаги с отдельных счетов в расчетах с НКЦ затронуты не будут.

    Услуга дорогая и есть не у всех брокеров. При наличии её стоимость указывается в тарифах и варьируется от 10 000 до 90 000 рублей в месяц, что делает её неоправданной для большинства частных инвесторов.

    Перевод ценных бумаг к регистратору
    Регистратором называют лицензируемую организацию, отвечающую за ведение реестра владельцев ценных бумаг и истории операций с ними на основании договора с эмитентом.

    Если инвестор хранит ценные бумаги в депозитарии брокера, то последнему в цепочке депозитарию (НРД) в реестре регистратора открывается лицевой счет со статусом «номинальный держатель», но права инвестора на ценные бумаги учитываются в депозитарии. Есть и другой вариант — открыть лицевой счет на свое имя в реестре регистратора эмитента со статусом «владелец», тогда права на ценные бумаги будут учитываться в реестре.

    У учета бумаг напрямую в реестре есть несколько плюсов:

    В соответствии со ст. 8, п. 1 закона «О рынке ценных бумаг» регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых он ведет.
    Это полностью исключает из уравнения брокера и НКЦ, а значит и возможность использования ваших бумаг или их списания за чужие долги.
    Это исключает и два звена в учетной цепочке — депозитарий брокера и НРД. Чем меньше посредников, тем меньше пространства для операционных рисков.
    Перевести бумаги из депозитария в реестр и обратно можно через подачу специальных поручений в адрес регистратора и депозитария. Регистраторы у разных эмитентов отличаются, поэтому на один портфель их скорее всего будет несколько.

    Чтобы продать бумаги на бирже, придется сначала вернуть их на торговый счет депо в депозитарий брокера. Проверить количество бумаг во владении можно только через выписку из реестра — в брокерских интерфейсах никакой информации, конечно, не будет. Все эти операции у регистратора стоят каких-то денег (пп. 1.1, 1.2, 1.7, 1.9, 1.10), депозитарию скорее всего тоже придётся заплатить.

    Паи ETF «перевести в реестр» не получится. В случае ETF от FinEx, например, выше НРД стоит европейский депозитарий Euroclear, а функции регистратора, администратора и трансфер-агента для их зонтичной ICAV (Irish Collective Asset-management Vehicle) выполняет Citibank Europe plc. Никакого реестра в терминах российского законодательства там, очевидно, нет. Должен быть какой-то другой, но можно ли там открыть свой счет на правах владельца и сколько может стоить такая услуга мне неизвестно.

    Паи БПИФ перевести в реестр тоже нельзя. Этот реестр ведет не обычный регистратор, а специализированный, его название указанно в правилах фонда. Согласно ответу Сбер Управление Активами на мой вопрос об этом, паи БПИФ могут быть зачислены только на лицевой счет в реестре регистратора, открытый на имя уполномоченного лица, указанного в правилах фонда.

    Получается, что эта возможность есть только у владельцев отдельных бумаг. Со следующими нюансами:

    В реестре даты и стоимость приобретения бумаг не учитываются. Для правильного расчета налоговой базы брокером, сохранения срока владения и возможности применения ЛДВ при переводе бумаг обратно в депозитарий брокера доказывать их даты и стоимость покупки можно брокерским отчетом и выпиской из депозитария перед переводом в реестр.
    С ИИС без закрытия счета в реестр ничего вывести нельзя.
    Выводы
    Самые простые и доступные всем способы — выбор среди надежных брокеров и запрет на использование активов. Остальные рекомендовать сложно — либо до конца не ясно, что они дают и стоят ли усилий, либо можно переплатить или устроить себе лишние проблемы ради избежания и без того очень маленького риска.

    Снизить риск помогает и использование биржевых фондов, особенно менее популярных у трейдеров на вторичном рынке паев, о чем можно судить по объемам торговли относительно других фондов. Чем меньше объем торговли у фонда, тем меньше вероятность его использования в чужих коротких продажах.

  23. Копипаст материал по теме 30052022г.

    https://t.me/finsay/668

    Финсей
    🎰 Ограничение торгов иностранными бумагами на СПБ

    Сегодня Банк России опубликовал новость, которая вызвала панику у розничных инвесторов. Будто бы мало у нас уже блокировок, нужно ещё и иностранные акции похоронить? На самом деле, Банк России просто констатирует данность, снимая потенциальные риски с финансовой системы.

    Для начала небольшое описание того, как функционировала СПБ до войны. Тогда всем нам не было дела до тонкостей работы биржевой инфраструктуры 😒:

    1. Торги с внешним миром шли через execution брокера СПБ. Это значит, что заявки выводились на другие биржи, а не схлопывались внутри СПБ как на какой-нибудь дешёвой кухне.
    2. Несмотря на то, что вы торговали с иностранцами, биржа не проводила расчёты по каждой сделке в отдельности. По итогам дня осуществлялся клиринг позиций внутри, а в кастодиан биржи отправлялась нетто-позиция по деньгам и отдельным бумагам.
    3. Хранение активов осуществлялось в двух депозитариях: депозитарий БЭБ (входит в структуру СПБ), который по цепочке хранил свои активы в DTCC и в НРД, который хранил активы через Euroclear.
    4. Верхнеуровневым депозитарием по европейским бумагам является Euroclear, по американским — DTCC. Но американская акция могла храниться по цепочке НРД->Euroclear->DTCC
    5. Решение по выбору депозитария принималось биржей и не было связано с активом. На сколько мне известно, расчёты через НРД были удобнее.

    🥶 После блокировки НРД со стороны Euroclear у СПБ замораживается часть активов, но расчёты для клиентов проходят как ни в чём не бывало. Торги всё ещё ведутся на иностранных площадках, убедиться в этом можно, если сравнить стаканы по бумагам в СПБ и, к примеру, в IB. Всё это оказалось возможно благодаря тому, что клиенты успели сформировать внушительный лонг в иностранных бумагах, часть которого осталась доступной. Если люди продолжат покупать, а ниточка, связывающая нас с внешним рынком не оборвётся, то никаких проблем не возникнет. Но что, если люди начнут продавать?

    🤔 Представьте (цифры взяты с потолка!), что через СПБ было куплено 10’000 бумаг AAPL. 5’000 хранилось на НРД и оказалось заблокировано, а 5’000 осталось свободными. Клиенты этого не видят и продолжают торговать. Если потоки пойдут в одну сторону и все клиенты биржи начнут сокращать свои позиции, то после продажи первых 5’000 акций СПБ не сможет рассчитаться с кастодианом. Чтобы избежать этой ситуации Банк России принял решение перевести часть бумаг на неторговый счёт.

    Каким я вижу продолжение ситуации

    По каждой акции, допущенной к торгам, СПБ соберёт информацию о заблокированном объёме. У каждого держателя акции переведут в неторговый раздел пропорционально заблокированному объёму. Если вернуться к примеру выше, то у клиента со 100 акциями на счёте половина окажется в блоке.

    Ключевой вопрос: как много бумаг оказалось недоступно в каждом конкретном случае? Несмотря на то, что СПБ заявляет о том, что недоступно 14% активов, не удивлюсь, что в отдельных акциях заблокировано может быть значительно больше.

    Вывод из этой ситуации достаточно простой: в будущем постарайтесь минимизировать количество посредников.

  24. Полезный копипаст материал по одному из Финексовских фондов.

    https://vc.ru/finance/434035-fond-finex-fxrb-na-rossiyskie-obligacii-obnulilsya-investory-poteryali-vse-vlozhennye-dengi

    Скольких профессионалов уже размотал рынок на деривативах.
    Но у них все равно не хватает мозгов взглянуть на ситуацию шире.

    Низкорискованный фонд еврооблигаций на российские активы заигрался валютным хеджем на срочке.

    Похожая ситуация была в 2008 году с ОФБУ Юниаструм банка.

    Инвесторы не привыкли изучать историю и вместо того, чтобы владеть активами напрямую, используют «ОПЫТНОГО» посредника.

    А тем кроме денег ничего не нужно.
    Жажда наживы за последние 100 лет создала много чего интересного.

    И никуда не уйдет, потому что такова наша человеческая сущность.

    Очень сложно противостоять искушению.

    А как показывает практика, это практически невозможно для подавляющего большинства.

  25. Давайте смотреть не на то, как называется, а на то, из чего это сделано и как это работает.

    Отличный материал от Ильи Коровина по поводу псевдохеджа на Финексовском Фонде.

    https://youtu.be/ivt8uXxQZjQ

  26. Копипаст материал по теме.
    Петропавловск
    https://smart-lab.ru/blog/819667.php?utm_medium=email&utm_content=notify

    Сам текст
    Petropavlovsk запустил процедуру банкротства
    13 июля 2022, 01:35 Козлов Юрий

    🤦Золотодобытчик стал первой жертвой санкционной войны. В апреле текущего года Газпромбанк потребовал досрочно погасить кредит в размере $201 млн, однако компания не смогла исполнить свои обязательства.

    Производственные проблемы у компании начались ещё в прошлом году, когда добыча золота сократилась на 18% (г/г). При этом в период 2018-2021 гг. компания часто мелькала в лентах новостей из-за корпоративных скандалов, что также совершенно не добавляло оптимизма.

    Petropavlovsk запустил процедуру банкротства

    📊 По сравнению с лидерами отрасли — Полюсом и Polymetal, у Petropavlovsk всегда была высокая долговая нагрузка, что в итоге и стало одной из причин её гибели. Извините, что раньше времени употребляю этот грустный термин, но складывается впечатление, что «пациент» действительно сейчас скорее мёртв, чем жив.

    🙅🏻‍♂️ В своём телеграм-канале в постах на тему Petropavlovsk, которые вы легко можете найти по хештегу #POGR, я всегда призывал обходить данного эмитента стороной, даже несмотря на то, что в этом году акции сильно обвалились, и у кого-то из вас наверняка появлялся соблазн купить «дно», в расчёте на сильный отскок. Однако вы получали бы новое и новое дно в подарок, вместо желанных «иксов».
    ❗️ В Petropavlovsk без инсайдерской информации делать нечего! Это эмитент с крайне низким уровнем корпоративного управления.
    🇷🇺🇺🇦 Безусловно, менеджмент сейчас начнёт громогласно заявлять о том, что во всём виновата геополитика, и если бы не СВО в Украине, то компания была бы прибыльной и т.д. Отчасти это верно, однако по большому счёту геополитические и санкционные риски вокруг нашей страны серьёзно обострились уже с марта 2014 года. И если топ-менеджеры в компании являются настоящими профессионалами, то они в любом случае должны были учитывать все возможные сценарии при планировании стратегии развития бизнеса.

    👉 Тем инвесторам, кто покупал бумаги Petropavlovsk в расчёте на возможный отскок после обвала я могу лишь искренне посочувствовать и посоветовать отпустить эту ситуацию из головы, посчитав это очередным хорошим уроком на будущее. Если вы где-то в глубине души игроман (причём вы можете даже не признавать это перед собой), периодически у вас может возникать большой соблазн поспекулировать подобными «инвестиционными идеями» — это нормально. Просто в таких случаях чётко следуйте одному важному правилу: выделяйте на них минимум своего капитала, чтобы потом сильно не рассматриваться из-за возможных потерь.

    С уважением, дядя Юра.

  27. Копипаст материал по теме от Юрия Козлова

    https://smart-lab.ru/blog/828145.php?utm_medium=email&utm_content=notify

    Объём замороженных российских активов
    12 августа 2022, 09:14

    🙅‍♂️ Если верить цифрам министра финансов РФ Антона Силуанова, то на текущий момент страны Запада уже заморозили примерно половину золотовалютных резервов России:

    «У нас общий объём резервов около $640 млрд, около $300 млрд резервов теперь находится в состоянии, в котором мы не можем их использовать», — пояснил он.

    ⛔️ Большую часть ($300 млрд), которую составляют активы ЦБ РФ, заморозили в США. Также Вашингтон заблокировал около $30 млрд активов россиян, находящихся под санкциями.

    ⛔️ Объём замороженных Бельгией российских активов за полгода превысил $50 млрд евро — замороженными оказались денежные средства на счетах, а также ценные бумаги более тысячи россиян и 110 компаний.

    ⛔️ Франция заморозила российские активы на сумму 1,2 млрд евро, не считая активов Банка России.

    Объём замороженных российских активов

    🇪🇺 При этом в ЕС заявляют, что намерены и дальше расширять практику заморозки российских активов, а Европейская комиссия ищет возможности для их последующей конфискации.

    🇷🇺 В Совете безопасности РФ считают, что заморозка активов приведет к саморазрушению Бреттон-Вудской системы (международная система организации денежных отношений и торговых расчётов, которая в 1944 году сменила финансовую систему, основанную на «золотом стандарте»). Хотя, на мой взгляд, она уже полностью разрушена, в нашей новой реальности…

  28. Материал по теме.
    https://smart-lab.ru/blog/844301.php?utm_medium=email&utm_content=notify

    Копипаст текстовой части.

    Шлаки уходят после отмены моратория на банкротство?
    07 октября 2022, 15:47 Олег Кузьмичев

    с 1 апреля по 1 октября Россия ввела мораторий на банкротство — в это время даже самый захудалый бизнес нельзя было обанкротить кредиторам, и они нагло выводили деньги в свои широкие карманы. Есть ли среди них публичные истории, которые в этом году закончатся под занавес? Видимо да.

    1 — Обувь России. Эпичное впаривание или IPO по 125+ рублей.

    Шлаки уходят после отмены моратория на банкротство?

    Очередная печальная история в российском наIPO, но еще раз доказывает что с микрофинансовыми организациями связываться не стоит, даже если они прикрываются китайской обувью.

    Шадрин рисовал им 100 рублей и сравнивал с баффетовскими акциями, ИК ДОХОД рисовал им 20/20 по DCF, Арсагера их покупали в один из пифов (доля правда мелкая), НО ИТОГ ОДИН — БАНКРОТСТВО (моратория уже нет).
    Шлаки уходят после отмены моратория на банкротство?
    «Промсвязьбанк намерен обратиться в суд с заявлениями о признании несостоятельным (банкротом) ПАО „ОР Групп“ и ООО „ОР“ (головная компания OR Group и эмитент облигаций группы), сообщается в материалах на „Федресурсе“.»

    Очень хорошо про них как-то написал Дмитрий Гринберг:
    Шлаки уходят после отмены моратория на банкротство?
    P.S. надо отдать должное Александр вовремя продал вместе с ОВК

    Все помнят смену названия в Обувиь России на OR GROUP? Об этом хорошо писал Питер Линч: «Корпорации, как и люди, меняют свои имена в двух случаях: когда вступают в брак или когда терпят фиаско — в надежде на забывчивость публики».

    2 кандидат — Русгрэйн, правда тут ликвидация
    «Повестка ВОСА ПАО «Русгрэйн Холдинг» (14 ноября 2022 года):

    1. О добровольной ликвидации ПАО «Русгрэйн Холдинг»
    2. О назначении ликвидационной комиссии ПАО «Русгрэйн Холдинг».
    3. О порядке и сроке ликвидации ПАО «Русгрэйн Холдинг».
    Шлаки уходят после отмены моратория на банкротство?
    Очередной убыточный хлам уходит с биржи, причем многие его даже пиарили в апреле на росте цен на зерно. видимо из-за названия (никакого „грэйн“ там нет, это „зерно“ с аглицкого).

    Отрицательный капитал, убытки, обнуление. Мораторий на банкротство отменился…

    Кто-то ведь этот шлак купил на 0,5 млрд в апреле…

    Кто следующий, ваши ставки, господа?

  29. Отличный материал по теме санкционных рисков с учетом их истории.

    https://smart-lab.ru/blog/843340.php

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    04 октября 2022, 16:57 Razb0rka

    Вчера делал разбор данных добычи и экспорта газа ГАЗПРОМ за 9 месяцев 2022 года

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    https://t.me/razb0rka/305

    В разборе писал, что Россия в лице Дмитрия Медведева заявила Европе: «Наш газ это привилегия, ее нужно заслужить»

    До этого, об этом же только другими словами говорил и Леонид Федун в своей статье для РБК

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    И Алексей Миллер в своем выступлении на ПМЭФ 2022 говорил об этом же

    А как и когда наша страна вообще начала экспортировать газ в Европу?

    Решил для себя собрать в одном месте информацию об этом

    Может быть и вас заинтересует этот материал

    В 50-70-ые годы 20-го века в Западной Сибири было открыто свыше 80 нефтегазовых месторождений

    В том числе, Уренгойское газовое месторождение открытое в 1966 году

    Оно стало крупнейшим в мире и удерживало это звание вплоть до 1990 года

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    Обладая такими гигантскими и растущими запасами нефти и газа, руководство страны понимало важность выхода на экспортные газовые рынки

    И если с странами СЭВ (Союз Экономической Взаимпомощи) сотрудничество было наладить легко, то вот с развитыми странами Запада сделать это было нетривиальной задачей

    В то время, был самый разгар «холодной» войны — хорошая статья на эту тему

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    Вот как выглядела коммунистическая империя и блок НАТО в те годы

    В ходе экономической войны с СССР, США вводили все больше и больше ограничений на поставку оборудования и технологий

    Параллельно, США осуществляло план Маршалла по восстановлению экономики западных стран Европы, в первую очеред Германии

    Как в такой период, можно было найти новых западных партнеров и на каких условиях?

    Тут надо отдать должное дальновидности и способности договариваться тогдашнего руководства СССР

    Германия после поражения в войне была разделена на 4 части. Чуть позже 4 части были обьеденены в 2 страны ФРГ и ГДР

    ФРГ ушла в западный мир, НАТО и США, а ГДР в коммунистический мир СССР

    Так вот, только спустя 10 лет после окончания войны, в 1955 году между ФРГ и СССР с огромным трудом устанавливаются дипломатические отношения

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    По словам очевидцев, канцлер ФРГ Аденауэр (слева на фото), чувствуя поддержку из Вашингтона, вел себя на 5-ти дневных переговорах в Москве так, как будто это ФРГ победила в войне, а не СССР

    Одним из выдвинутых им условий, было полное освобождение всех 9 тысяч немецких военнопленных

    В итоге, наше руководство согласилось в надежде на стратегическое улучшение взаимоотношений и безопасности в Европе

    Почему именно ФРГ? Потому, что это была одна из крупнейших экономик Европы

    И потому, что на тот момент, технологией производства качественных труб большого диаметра (ТБД) обладали только США, Япония и ФРГ

    После подписания договора, отношения между странами начали постепенно налаживаться

    В итоге, еще через 7 лет, в октябре 1962 г. три крупные германские фирмы Mannesmann, Hoesch и Phoenix-Rheinrohr подписали крупный контракт на поставку труб большого диаметра в СССР для постройки нефтепровода «Дружба»

    Помните, что еще было в 1962 году?
    Правильно!
    Карибский кризис — событие, поставившее мир на грань Третьей мировой войны
    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    США расценили активное продвижение СССР на нефтегазовом рынке Европы, как «военную угрозу»

    Для противодействия строительству советских нефтепроводов, США организовали давление на своих союзников по НАТО

    И уже в ноябре 1962 года, подготовленный США проект эмбарго на поставку труб большого диаметра в СССР был одобрен Североатлантическим советом НАТО

    Канцлер ФРГ Аденауэр, после решения НАТО, в апреле 1963 года наложил запрет на продажи ТБД, мотивируя свои действия «угрозой безопасности Германии»

    Но это решение задержало стройку «Дружбы» всего на год, так как в Челябинске был введен в строй стан 1020 для изготовления советстких ТБД

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    В то же время, представители крупного немецкого бизнеса были не согласны с этим решением Аденауэра, и оказывали постоянное давление на правительство, а так же начали поддерживать оппозиционные партии

    Осенью 1969 года, в ФРГ впервые было сформировано опозиционное правительство, которое поддерживало сотрудничество с СССР

    Его возглавили федеральный канцлер социал-демократ Вилли Брандт и министр иностранных дел свободный демократ Вальтер Шеел

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    Во многом, благодаря Вилли Брандту (урожденный Герберт Эрнст Карл Фрам) и его «Новой восточной политике» смогла случиться сделка СССР и ФРГ

    В феврале 1970 года Карл Шиллер, министр экономики ФРГ, и Николай Патоличев, министр внешней торговли СССР, подписали исторический контракт на поставку советского природного газа

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    По договору, СССР обязался поставлять около 3 млрд куб.м газа в год

    Со своей стороны Германия, через компанию Mannesmann, оплачивала полученное топливо поставками 1,2 млн тонн труб большого диаметра

    Компания Ruhrgas из Эссена должна была закупать газ и снабжать им клиентов в Германии через собственные газораспределительные сети

    А финансовое обеспечение сделки гарантировал Deutsche Bank, выделивший на льготных условиях кредит в 1,2 млрд немецких марок со сроком погашения в 1982 году

    Поставки по контракту начались 1 октября 1973 года

    Масштабная сделка имела не только экономическое значение. По мнению многих политологов, договор имел, прежде всего политическое значение, приведший в итоге к разрядке в противостоянии между Западом и СССР

    К 1980 году, Германии за трубы большого диаметра было «выплачено» более 11 млрд $

    Средняя цена газа по этому контракту, по расчетам экспертов, составляла 70$ за тыс. куб. метров

    Сотрудничество было взаимовыгодно, ФРГ и СССР несколько раз подписывали дополнительные соглашения на увеличение поставок газа: 1970,1972 и 1974 годах

    Новые контракты предусматривали увеличение поставок газа до 11-12 млрд куб. м с сроком действия до 2000 года

    А 1981 году в ходе визита Брежнева в ФРГ, был подписан контракт на поставку 10.5 млрд куб. метров газа сроком до 2008 года!

    27 лет!!!

    Представьте, какой горизонт планирования был у политиков в те времена

    Под этот гарантированный и растущий спрос, СССР начал строить первый в мире гигантский трансконтинентальный газопровод Уренгой-Помары-Ужгород

    Рекомендую отличное советское видео про эту стройку и события тех лет

    Проектная мощность газопровода составила 32 млрд. куб. м, а общая протяженность 4 500 км

    С этой стройкой, связана очередная санкционная истерика в США

    Президентом Рейганом, 29 декабря 1981 года был введен запрет на поставку американскими компаниями в СССР электронного и нефтегазового оборудования, а так же машин для строительства трубопроводов

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    Для того, чтобы вы поняли масштаб этой стройки приведу пример из видео выше

    Только Caterpiller потерял из эмбарго в 1981 году заказ СССР на 200 трубоукладочных машин!!

    Сейчас это выглядит удивительно, но этот запрет привел к экономическому конфликту США и Европы, итогом которого стало фактически игнорирование европейскими компаниями этого запрета и продолжение сотрудничества с СССР

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    Не смотря на все сложности, сложнейший трубопровод, трасса которого пересекает Уральский хребет и более 600 рек, включая Обь, Волгу, Дон и Днепр, был построен досрочно и сдан в эксплуатацию в конце 1983 года

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    Официальная церемония открытия газопровода состоялась во Франции, первый газ по трубе пошел в январе 1984 года

    Доля рынка советского газа в Европе к этому времени составляла уже около 15%

    В результате сделки «газ в обмен на трубы» уже к 1986 году, Mannesmann отгрузил в СССР 10 млн тонн ТБД

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    Около 66% всех ТБД, произведенных в Германии, поставлялись в СССР

    Кроме того, Советский Союз в обмен на газ получал высокотехнологичное немецкое оборудование и машины

    По разным оценкам, стоимость поставленного оборудования за все годы действия договора колеблется в пределах $11-15 млрд

    К 1986 году доля советского газа на рынке Европы увеличилась до 20%

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»www.kommersant.ru/doc/3650812
    В 1991 году в результате распада СССР, ГАЗПРОМ потерял часть имущества на территории бывших советских республик: треть трубопроводов и четверть мощности компрессорных станций

    А в 1992 году президент России Борис Ельцин подписал указ о преобразовании ГАЗПРОМ в акционерное общество — РАО «Газпром

    На этом история больших строек и увеличения экспорта газа в Европу не заканчивается

    В 1993 году РФ, Польша и Беларусь подписали трехстороннее соглашение о строительстве газопровода «Ямал-Европа»

    Первый газ по этому коридору поступил в Германию уже в 1997 году

    К началу 2000-ых, у России начались сложности с транзитом через Украину

    Долги, постоянный шантаж и неплатежи вынудили руководство Газпрома искать альтернативные независимые маршруты поставки газа в Европу

    В 2005 году, была начата подготовка к прокладке морского участка «Северного потока-1»

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    В 2011 году газопровод «Северный поток-1» официально заработал на половину мощности

    А в 2012 году досрочно завершилась укладка второй нитки газопровода «Северный поток»

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    В результате этих строек, к 2016 году доля российского газа в Европе выросла до 30%

    На фоне высокого спроса на газ и падения добычи газа в Европе, уже в 2018 году началось строительство Северного потока — 2

    На тот момент, сделка считался взаимовыгодной

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    Лозунг СП-2 был «Commited. Reliable. Safe»

    Европа получала недорогой газ, Россия экономила на оплате транзита через Польшу и Украину

    США в очередной раз ввели санкции на российскую трубу и запретили западным компаниям помогать строительству

    В сентябре 2021 года газопровод СП-2 с большим трудом, но был достроен

    Однако, до сих пор он не был сертифицирован германской стороной

    В феврале 2022 года, на пресс-конференции Шольца и Байдена было заявлено, что США готовы остановить Северный поток любыми средствами

    А на прошлой неделе, произошло повреждение 2 веток СП-1 и 1-ой ветки СП-2

    Точной информации, что произошло и кто виноват нет до сих пор

    Вот что написал после этого, бывший польский министр обороны и иностранных дел Радек Сикорский

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    Вообще рекомендую погуглить про этого господина — у него интересная история

    В результате аварии, исправной (но несертифицированной) остается 1 нитка СП-2 номинальной мощностью 25-27 млрд куб. м в год

    Экспорт газа в Европу в Сентябре фактически обнулился

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    Неужели после 60 лет, сотрудничество России и Европы по газу прекратится?

    Хочется верить, что это не так!

    Поводом для надежды, является вот эта книга которая вышла еще в 1987 году

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    «Альянс против Альянса. Америка, Европа и кризис Сибирской трубы»

    Выводы автора про санкционную политику Рейгана 80-ых годов актуальны и сейчас

    Вашингтон заставил суверенные государства и независимые иностранные корпорации делать то, что, по их мнению, противоречит их собственному правительству и бизнес-интересам
    Эмбарго было возмутительным оскорблением для европейцев, потому что, США нагло требовали права проводить торговую и внешнюю политику для своих союзников-нравится им это или нет
    Короче говоря, союзническая политика должна быть компромиссом, а не принуждением
    В связи с расширением НАТО на восток это также означает для нас сегодня, что мы должны принимать во внимание восприятие угроз со стороны восточных союзников
    Как вам такие выводы?

    Вы наверное спросите, а какое отношение эта книга имеет к текущей ситуации?

    Все дело в том, что автором этой книги является государственный секретарь США — Энтони Блинкен

    RAZB0RKA истории экспорта российского газа в Европу. «Все новое, хорошо забытое старое»
    Хочется надеяться, что он в какой-то момент вспомнит что писал в далеком 1987 году, и начнет проводить политику уважения интересов европейских и восточных партнеров

    Хочется надеяться, что в Европе с помощью промышленных конгломератов найдется политик, который как и Вилли Бранд в 60-ых сможет найти силу и волю пойти против политики США и начнет переговорный процесс с Россией

    Пусть это будет новая глобальная сделка «Газ в замен на…»

    Напишите в комментариях, в замен на что?

    Традиционно напоминаю, что все выводы делаете Вы сами

    Понравилась разборка и вы хотите сказать «спасибо» автору?

    Подписка, лайк и репост будут лучшей благодарностью

    Телеграм t.me/razb0rka

    Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

  30. О страхе потерь.
    И неспособности их признать.

    Эксперимент Базермана: как мы ежедневно теряем деньги

    👨‍🎓Профессор Макс Базерман придумал эксперимент, который демонстрирует необъяснимое иррациональное поведение будущих профессиональных бизнесменов и менеджеров в их родной стихии — управлении проектами. Кстати, в эту же ловушку попадают и топ-менеджеры крупных компаний, с которыми профессор проводит свои семинары.

    💢Правила аукциона
    У эксперимента простые правила:

    Профессор проводит аукцион, на котором продаёт банкноту в 20 долларов.

    Начальная стоимость банкноты — 1 доллар.

    Участники по классическим правилам любого аукциона называют свои ставки. Шаг ставок — 1 доллар. Ставки можно поднимать сколь угодно долго. Банкнота достанется тому, кто сделал самую большую, никем не перебитую ставку. Победитель выплачивает профессору сумму своей ставки.

    ❗Важное условие: участник, который оказался вторым, — последним предлагал свою ставку перед итоговым победителем, — должен выплатить профессору сумму своей итоговой ставки.
    Кому же не захочется получить 20 долларов по сниженной цене? Студенты охотно начинают торговаться. Ставки растут, постепенно приближаясь к номиналу купюры — к 20 долларам. В этот момент большинство участников чувствуют подвох и выходят из игры — перестают повышать свои ставки. Одно дело — купить двадцатку по дешёвке, совсем другое — переплачивать за неё.

    Самое интересное начинается, когда в игре остаётся два студента. После того, как сумма ставок превысит 20 долларов, оба участника в итоге будут в минусе:

    победитель получит банкноту номиналом в 20 долларов по более высокой цене;

    занявший второе место вообще ничего не получит, да ещё и отдаст профессору сумму своей последней ставки.

    Но победитель всё же потеряет меньше — ведь ему достанется компенсация 20 долларов. В такой ситуации оба участника стремятся минимизировать свои неизбежные потери — каждый хочет оказаться первым. Игра продолжается — никто не хочет быть вторым, ставки растут.
    А что бы вы сделали, если бы были вторым со ставкой 18 долларов, а ставка вашего соперника равнялась бы 19 долларам? Что лучше — потерять 19 долларов или сделать ставку 20 долларов и выйти в ноль? А как после этого поведёт себя ваш соперник, который оказался вторым?

    Хотя каждый из участников может в любой момент выйти из игры, эксперимент обычно завершается, когда у одного из них заканчиваются деньги. В этом и состоит парадокс — вместо того, чтобы признать свои потери и выплатить небольшую сумму, участники продолжают раз за разом увеличивать ставки. Нередко профессор зарабатывает несколько сотен долларов за купюру номиналом в 20 долларов.

    Боязнь потери
    Давайте поразмышляем, зачем профессор Базерман проводит свой эксперимент.

    Во-первых, хитрый профессор так зарабатывает деньги. Ведь второй участник по правилу 4 отдаёт ему сумму своей ставки. (На самом деле — нет. Все заработанные в эксперименте деньги профессор перечисляет на благотворительность).

    Во-вторых, он хочет показать, как работает модель поведения под названием loss aversion — неприятие потери. Когда над нами нависает возможность потери, многие из нас начинают вести себя иррационально, продолжая повышать ставки, только бы не оказаться проигравшим.

    Весь этот эксперимент — сильно упрощённая модель ведения переговоров и управления проектами. Важное умение заключается в том, чтобы вовремя выйти из игры, смирившись со своими потерями. Это надо сделать до того, как расходы перерастут возможную выгоду. Но даже если этот момент уже наступил, нужно уметь признать и списать уже неизбежные расходы, вместо того, чтобы бесконечно их увеличивать.

    Всегда есть точка — те самые номинальные $20, — за которой прибыль уже не получит никто из участников процесса.
    На самом же деле феномен Базермана — та самая боязнь потери — может проявиться почти во всех наших делах и проектах. И это не только про финансы, ведь впустую также можно потратить время, энергию и усилия.

    Наше мнение🧠
    Феномен loss aversion — это тот самый пресловутый чемодан без ручки, который «нести тяжело, а бросить жалко». В следующий раз, когда у вас возникнет ощущение, что на какой-то проект вы тратите слишком много средств, времени или усилий, вспомните профессора Базермана и его самоуверенных студентов. Возможно, ваши вложения уже давно превысили ожидаемую прибыль и вы покупаете 20 долларов за 200.

    Спасибо что дочитали до конца🙏 Если статья оказалась полезной — ставьте❤ и подписывайтесь на канал.

  31. Превосходный копипаст материал от одного из Коллег на Смартлабе.

    https://smart-lab.ru/blog/851164.php?utm_source=smartlab&utm_medium=email&utm_content=mailing

    Сам текст.

    Кризис 2008 года
    02 ноября 2022, 13:34 Антон Ступин

    Кризис 2008 года
    «Производные инструменты (деривативы) — «финансовое оружие массового поражения», «бомба замедленного действия, угрожающая экономической системе».»
    © Уоррен Баффет, 2003 г., обращаясь с ежегодным посланием к акционерам своей компании Berkshire Hathaway

    Кризис 2008 года — это коктейль из американской мечты, жадности и веры.

    Поведенческий паттерн «Американская мечта» и жизнь в кредит. Желание американца иметь свое жилье, которое сформировано картиной «среднего класса» и желанием ей соответствовать. Собственное жилье — это один из неотъемлемых символов среднего класса. Разумеется, это также связано с естественным желанием людей создать вокруг себя комфортные условия для жизни.

    Кризис 2008 года
    Жадность. Причины этого кризиса связаны с жадностью и желанием финансовых организаций и людей заработать колоссальные деньги с «минимальными» рисками.

    Кризис 2008 года
    Вера в ипотеку. Исторически у ипотечного кредита сложилась крайне положительная репутация: минимум просрочек по платежам и очень высокий процент возврата кредита. Ипотека — это то, что никогда не даст сбой и не рухнет…

    Кризис 2008 года

    Итак, давайте приступим к описанию причин кризиса 2008 года.

    Перед началом описания кризиса 2008 года, важно выделить две точки, которые подвели экономику к кризису:
    Все началось со входа американской экономики в новый снижающийся 40-летний тренд. А точнее, с «рейганомики», которая начала тренд на снижение государственного присутствия в экономике.
    Далее, немаловажная точка предыстории кризиса — это 4 ноября 1999 года, когда конгресс США принял закон о финансовой модернизации, отменивший запрет коммерческим банкам активно работать на рынках ценных бумаг.

    Кризис 2008 года
    После краха доткомов (экономический пузырь, существовавший с 1995 по 2001 год), ключевая ставка ФРС была на уровне 1% годовых. Это крайне мало, большие капиталы искали возможность надежно разместить деньги под хороший процент. И выход был найден — ипотека. Как было описано выше, безумно надежный и стабильный продукт. Который, к тому же, дает неплохую доходность в сравнении с альтернативами. И такие инвесторы начали скупать ипотечные кредиты у коммерческих банков. Как я писал ранее, цель банка, как коммерческой организации, это получение прибыли. С точки зрения банка, это отличная сделка: забрать свой процент, передать риск и освободить деньги для других инвестиционных проектов.

    Вырос спрос на «новый» продукт, но появились определенные преграды: люди после предшествующего кризиса придерживаются сберегательной стратегии поведения и критерии одобрения ипотечных кредитов достаточно жесткие. С первой проблемой боролась низкая ставка, а со второй — упрощение критериев для одобрения кредита. Деньги стали доступнее для домохозяйств, подняв уровень спроса на ипотеку у домохозяйств. А с точки зрения инвесторов, которые хотят вложить деньги, подняли уровень предложения, чтобы удовлетворить их спрос.

    Ипотеку же выдавали под залог дома, и если заемщик был не в состоянии платить, то дом забирали и продавали на аукционе.

    Спираль начала раскручиваться…

    И здесь нужно ввести несколько понятий:

    MBS (Mortage backed security) — ипотечные облигации, обеспеченные набором ипотечных кредитов на недвижимость;
    CDO (Collateralized debt obligation) — облигации, обеспеченные долговыми обязательствами (ипотечными кредитами). По сути, есть набор долговых обязательств. Их разделяют по степени риска, ранжируют и группируют по различным критериям, собирают и выставляют как новый продукт. Основное отличие от MBS — это охват. В CDO может входить гораздо больше различных типов долговых обязательств
    Синтетические CDO — это уже слишком сложная история… CDO на СDO… Или CDS на CDO… Или CDO на СDS… обеспеченные не ипотечными кредитами, а CDO на ипотечные кредиты. Брали CDO, еще раз разделяли и еще раз ранжировали по степени риска и снова выставляли как новый продукт;
    CDS (Credit Default Swap) — кредитный дериватив. Суть проста: страховка. Одна сторона берет на себя обязательство погасить кредит в случае дефолта, в обмен на регулярные взносы от второй стороны;

    Кризис 2008 года
    Так появился механизм, который стал приносить прибыль. А чтобы он продолжал работать и приносил все больше прибыли, был запущен механизм, который включал в себя продолжение снижения критериев выдачи ипотечных кредитов и усложнение их производных структурных продуктов (деривативов) — ипотеки, оформленные в ценные бумаги и различные инструменты на их основе.

    Межбанковское кредитование

    В статье про ликвидность я описывал тему банковской ликвидности и межбанковского кредитования. Это крайне важная тема для понимания, почему случился такой хлопок системы в 2008 году и почему начали банкротиться крупнейшие банки.

    Кратко и тезисно коснемся основных моментов:

    У банков в моменте нет всех клиентских денег. Они где-то в системе, в других инвестиционных проектах;
    Если наступает критический момент (кризис), возникает проблема ликвидности и возврата клиентских денег;
    Банк, в первую очередь, коммерческая организация, которая заточена под получение прибыли;
    Нормы банковского резервирования и леверидж (кредитное плечо) — активно используются банками для максимизации прибыли;
    Межбанковское кредитование — один из основных источников рефинансирования банковского сектора до 2008 года.
    Ключевых моментов для понимания ипотечного пузыря 2008 года всегда два: нормы банковского резервирования и межбанковское кредитование.
    Банковские резервы
    Банк, в первую очередь, коммерческая организация, которая заточена под получение прибыли. Соответственно, деньги, которые принесли клиенты, банк может активно использовать для своих инвестиционных проектов (кредитования и др.). Но, чтобы не попасть в просак и «обезопасить» себя, банковская система придумала правила (нормы), обязывающие банки иметь определенные запасы, которые должны удовлетворять ситуационный спрос клиентов на свои деньги. Речь как раз про банковские резервы и нормы резервирования банков.

    Кризис 2008 года
    Условно, когда банк получает деньги и хочет пустить их дальше «в работу», он, по своим нормам резервирования, обязан направить часть из них в свой резерв, а остальную долю в праве перераспределять на свои инвестиционные идеи. Так, например, банковский депозит клиента распределяется на кредитование других клиентов и др.

    2. Межбанковское кредитование

    Межбанковское фондирование (займы) — один из источников получения денег банком. Один банк (А) может попросить в долг у второго банка (Б) и инвестировать эти деньги. А что, если денег у банка (Б) нет, но идея занять банку (А) уж очень интересна? Он может обратиться к банку ©, чтобы занять деньги для своей инвестиционной идеи (в банк (А))… А тут у нас появляется целая цепочка горизонтального межбанковского кредитования, в которой один из элементов может отказать давать кредит, а другой не сможет заплатить по своим долгам.

    До кризиса 2008 года, банки активно развили систему горизонтального межбанковского фондирования и использовали огромные левереджи для покупки ипотечных ценных бумаг.

    Попробуем постепенно соединить все воедино:
    Низкая ключевая ставка стимулировала инвесторов искать более доходные активы с низким уровнем риска;
    «Ипотека — прекрасный инструмент с минимальным уровнем риска». Вера в этот тезис и положила ипотеку в основу новой пирамидальной схемы;
    Видя повышенный спрос, подключился фактор жадности финансовых учреждений. Для максимизации доходности они начали упрощать критерии получения ипотеки и создавать производные финансовые инструменты (деривативы) на ипотечные кредиты, в которых неоднократно перезакладывалась ипотека, долговые обязательства, обязательства на обязательства и страховки. Деньги делались буквально из воздуха.
    Вроде для всех сторон все выглядит логично:
    Кризис 2008 года
    Домохозяйства: все больше семей могло позволить себе роскошный дом, который всегда растет в цене. И, в крайнем случае, всегда можно продать дом, да еще и заработать!

    Банки: могли выдать кредит, в короткий промежуток времени продать его другому, и вернуть свои инвестиции. Плюс, держать у себя на балансах те же деривативы (используя леверидж) и очень неплохо зарабатывать!

    Инвесторы: вкладывали деньги в инструменты, которые всегда росли в цене (как цена на недвижимость, так и спрос на облигации различного уровня). И все «без рисков», ведь это же ипотека!

    Что пошло не так?
    Кризис 2008 года
    Повторюсь, все держалось на веру в ипотеку. На том, что повсеместная просрочка платежей по ипотеке просто невозможна. Да и на убежденности в том, что рынок недвижимости (цена на дома) всегда будет расти.

    Но что может произойти, если за ипотеку перестанут платить? Или цена на недвижимость начнет резко падать?
    Повторюсь, критерии и условия одобрения ипотечных кредитов сильно упрощались. Настолько сильно, что ипотеку начали выдавать практически всем. И активно использовали субстандартный кредит:

    Субстандартный кредит — этокредит для плохих заемщиков, который не могут взять нормальный ипотечный кредит. Условно, в первый год условия по ставке были выгодными и низкими, но далее начинали сильно расти и делали этот кредит неподъёмным для людей.
    И здесь начинается самое интересное. Ведь вопрос просрочки таких кредитов — это вопрос времени. Изначально все было не так плохо: если клиент отказывался платить ипотеку, то дом переходил в собственность банка, который его продавал и возвращал свои деньги. Но со временем таких неплательщиков становилось все больше и больше. Предложение домов на продажу резко выросло. А к чему это приводит? К падению цены! И чем больше таких домов, тем ниже цена.

    Кризис 2008 года
    В 2008 году объем рынка деривативов превышал рынок ипотеки примерно в сто раз. У многих банков по всему рынку также было огромное количество CDO (деривативов) на балансах. Все рассчитывали на продолжение роста цен, но, как я уже написал, напрасно.

    Кризис ликвидности

    Когда дело запахло «жареным», все резко ринулись продавать ипотечные облигации. Но из-за огромной закредитованности рынка случился хлопок ликвидности. Из-за огромного пузыря, многие банки и финансовые организации не смогли рассчитаться по своим обязательствам. И началась череда банкротств.
    Самое известное, вы, разумеется, знаете — банкротство банка Lehman Brothers 15 сентября 2008 года. Lehman Brothers вложил очень много своих средств в ипотечные облигации.

    Кризис 2008 годаLehman Brothers
    По сути, кризис 2008 года убил рынок межбанковского кредитования. Американские банки перестали кредитовать друг друга, что также убило возможность рефинансировать свои долги у самых стабильных и надежных компаний. Это, по цепочке, ударило и по всему фондовому рынку.

    Да, правительство США не захотели спасать Lehman Brothers и, по сути, сделали его символом 2008 года. Но что было дальше? Правительство США выделило колоссальные деньги на спасение экономики. Получила широкое распространение программа QE (Quantitative Easing). И, как мы видим на слайде ниже, после 2008 года госдолг США начал расти по экспоненте.

    Кризис 2008 года
    Вышла ли экономика из кризиса 2008 года? Или текущие экономические проблемы — это продолжение того краха, который случился тогда? Или вся история кризиса берет свое начала намного раньше, с момента вхождения в свой «40-летний» тренд в 80-е года?

    Надеюсь, что данная статья смогла дать вам понимание о причинах кризиса 2008 года. Постарался описать достаточно кратко и выделить основные моменты.

    И, в заключение хочу добавить самую знаменитую фотографию 2008 года по версии конкурса World Press Photo. Ее автор — Фотография Энтони Суау (Anthony Suau). Это фотография полицейского, прочесывающего захламленный дом в попытке убедиться, что его жильцы съехали оттуда после получения уведомления о выселении за долги по ипотеке.

    Кризис 2008 года Anthony Suau

  32. Замечательная статья!
    Превосходный материал!
    Есть о чем задуматься!!!

    Ссылка
    https://www.finam.ru/publications/item/vse-tak-delayut-putevoditel-po-gryadushchey-volne-korporativnogo-moshennichestva-20221113-1812/

    Сам текст

    Все так делают. Путеводитель по грядущей волне корпоративного мошенничества
    13.11.22 18:31 Разбор полетов Finam.ruFinam.ru

    Плохие новости на рынке США не заканчиваются. Спустя десять месяцев после того, как американский фондовый рынок достиг своего пика, крупные технологические компании США потерпели очередной крах. Надежды на то, что Федеральная резервная система может изменить курс, не оправдались. Ожидается, что процентные ставки поднимутся на большую, чем предполагалось ранее, величину, а рынок облигаций буквально кричит о рецессии. Может ли все стать еще хуже? Да, вполне. Бум фондового рынка, пик которого пришелся на январь, как правило, порождает мошенничество. При этом сложные времена, которые ждут впереди, также свидетельствуют об этом.

    «Существует обратная связь между процентными ставками и мошенничеством», — заявляет Карсон Блок, любитель коротких позиций. И он прав. Десятилетие сверхнизкой стоимости заимствований побудило компании накапливать дешевые долги, а задолженность может скрывать множество проступков. О них становится известно, когда срок кредита истекает. Так, мировой финансовый кризис 2007-2009 годов выявил мошенничество, а также недобросовестность в ипотечном кредитовании. Крах фондового рынка в начале 2000-х годов раскрыл обман в процветании доткомов, а также разоблачил манипулирование отчетностями в Enron, WorldCom и Global Crossing. Те, у кого хорошая память, наверняка помнят скандалы с Polly Peck International и фирмой Maxwell в конце бурных 1980-х.

    Следующий спад на американском фондовом рынке, вероятно, обнажит аналогичную волну корпоративного мошенничества. При этом заранее узнать, где именно это произойдет, трудно. У каждого борца с мошенничеством есть любимая догадка. Стремление соответствовать требованиям ESG-инвестиций, похоже, может вызвать волну новых неурядиц. Кроме того, различные правительственные схемы по поддержке бизнеса во время пандемии – это еще один спусковой крючок. Эти меры были разработаны для быстрого реагирования, но проверки по необходимости оказались слабыми. Доказательства мошенничества уже появляются.

    Архетипическим грехом, выявленным рецессией, стало мошенничество с бухгалтерским учетом. Крупные скандалы разыгрывались, как трагические драмы. При этом за мошенническими схемами зачастую кроется финансовое давление, которое испытывают руководители компаний, возможности, которые предоставляет юрисдикция, а также оправдание мошеннических действий.

    Ожидания, которые можно оправдать или обмануть, могут быть регулируемыми. Достаточно вспомнить, как банкиры обманывали регулирующие органы перед финансовым кризисом или как Volkswagen обхитрил природоохранные органы в «дизельном» скандале. При этом руководители компаний, акции которых торгуются на бирже, зачастую стремятся угодить портфельным менеджерам, аналитикам и трейдерам, а самое приятное, что они могут преподнести — это хорошая бухгалтерская отчетность. Фондовый рынок использует отчеты компании в качестве приблизительного показателя того, насколько хорошо работает фирма, и по какой цене ее акции должны переходить из рук в руки. Отчетности компании, оказавшиеся хуже прогнозов, могут быть жестоко наказаны. Так, акции Meta (деятельность компании, признанной экстремистской, запрещена на территории России – ред. Finam.ru), потеряли 25% своей стоимости после разочаровывающего отчета о квартальной прибыли. Большая часть заработной платы генерального директора компании обычно привязана к стоимости ее акций, что дает стимул для выполнения прогнозов по прибыли.

    То, что руководители компаний испытывают финансовое давление, чтобы получить прогнозируемую прибыль, хорошо задокументировано. Почти все 400 менеджеров, опрошенных в середине 2000-х Джоном Грэмом, Кэмпбеллом Харви и Шивой Раджгопалом, тремя известными учеными, признались, что отдают предпочтение стабильному заработку. Большинство из них признались, что отложили бы крупные статьи расходов, чтобы достичь квартальной цели по прибыли. Более трети отметили, что зафиксировали бы выручку в текущем квартале, а не в следующем. С тех пор вознаграждение топ-менеджмента за сглаживание доходов компании выросло. Инвесторы дают высокую оценку акциям, стоимость которых зависит от прибыли. Такие «качественные акции» уже подешевели, и некоторые гендиректоры прибегают к мошенничеству, чтобы избежать дальнейшего падения их стоимости.

    Но лишь одного мотива недостаточно. Обстоятельства тоже должны быть правильными (или, скорее, неправильными). Возможности зависят от юрисдикции. Там, где верховенство закона лишено силы, возможности для безнаказанной фальсификации бухгалтерской отчетности куда шире. В развитых странах возможность манит широтой методов бухгалтерского учета. При этом в простом бизнесе, таком как киоск с лимонадом, прибыль представляет собой разницу между деньгами, полученными от продаж, и деньгами, которые идут на покупку лимонов. Более крупные предприятия, тем временем, должны учитывать неденежные статьи или же расходы будущих периодов. Такие расходы зависят от прогнозов или предположений о том, как все обернется. «В бухгалтерии полно таких оценок», — отмечает Стив Купер, бывший член правления Совета по международным стандартам финансовой отчетности, который сейчас ведет блог Footnotes Analyst.

    Оценки расходов будущих периодов могут измениться по оправданным причинам. В частности, Amazon Web Services, подразделение облачных вычислений онлайн-магазина, сообщило в феврале, что продлит срок службы своих серверов на год, снизив, тем самым, амортизационные расходы. И это совершенно законно. Некоторые менее щепетильные фирмы могут изменить сроки учета расходов будущих периодов, чтобы увеличить свою прибыль.

    Тем не менее, в итоге прибыль все равно должна соответствовать денежному потоку. Фирмы, которые не генерируют большую сумму средств, склонны накапливать долги, чтобы скрыть этот факт. Но те, кто расследует мошеннические схемы, знают об этом. При этом это является одной из причин, по которой мошенники идут на все, чтобы скрыть свое истинное долговое бремя. Другая причина, которая имела место во время рецессии, заключается в том, чтобы избежать понижения рейтинга рейтинговыми агентствами, поскольку это приведет к увеличению стоимости заимствований.

    Оправдание своих действий – это то, что используют некоторые мошенники. Как говорит Карсон Блок, некоторые мошенники являются социопатами, которые не чувствуют необходимости оправдываться перед кем-либо, однако вероятность мошенничества возрастает, если руководители считают, что они могут оправдаться перед самими собой. От многих, кто способен на махинации, можно услышать: «Все так делают». Некоторые мошенники при этом говорят себе, что они альтруисты, и делают это для того, чтобы сохранить рабочие места или привлечь инвесторов.

    Махинации с бухгалтерской отчетностью могут показаться приемлемыми в тех случаях, когда гендиректор компании искренне верит, что у бизнеса хорошие долгосрочные перспективы. Так, к примеру, произошло в одной компании. Это была классическая история. Руководство компании полагало, что ему удалось найти рецепт успеха. Схема проворачивалась до тех пор, пока она не перестала работать. Давление на компанию возросло после того, как нагрянула рецессия. Расходы в итоге пришлось сократить, чтобы сохранить прибыль, но эти сокращения только навредили бизнесу. Компания была вынуждена каким-то образом отражать реальность, и поэтому начала проводить махинации со своими счетами.

    Сколько таких случаев будет выявлено при очередной рецессии, зависит от ее серьезности. Легче проворачивать мошеннические схемы в период короткого спада экономики. Если рецессия будет затяжной, то, скорее всего, будут разоблачены несколько видов корпоративных грешников. Виновными являются те фирмы, которые стремились достичь целей путем внесения соответствующих изменений в бухгалтерскую отчетность, а в долгосрочной перспективе лишь наносили ущерб своему бизнесу. В эту группу входят фирмы, одержимые управлением доходами, экономившие на инвестициях в производственные мощности, новые продукты или бренды, а также фирмы, которые были настолько озабочены управлением затратами, что разрушили ценные отношения с поставщиками или сотрудниками.

    Фирма, которая уделяет слишком много внимания финансовым показателям успеха, не совершает мошенничества, однако это может стать ключом к более изворотливым практикам. Некоторые компании, которые внезапно теряют высоту, могут решиться на махинации с цифрами в надежде, что хорошие времена вернутся. Именно потеря дохода является наиболее вероятным триггером для мошенничества такого рода. Особые обстоятельства постпандемической экономики породили сейчас ряд проблем, таких как избыточные запасы или разорение поставщиков. В частности, цены на акции Walmart и Target резко упали в мае после того, как оба ретейлера сообщили о том, что неверно оценили спрос на некоторые товары. Менее честные фирмы могут скрывать ошибки такого рода, и вовсе не признавать их.

    Кроме того, есть фирмы, у которых нет реального бизнеса или же он очень мал. Wirecard, знаменитая немецкая финтех-компания, обанкротившаяся в 2020 году, хорошо подходит под эту категорию. Среди таких компаний можно выделить и электромобильный стартап Nikola, основателя которого федеральный суд Нью-Йорка признал виновным в обмане инвесторов. (По данным SEC, бывший глава компании Тревор Милтон начал взаимодействие с общественностью с целью повышения и сохранения стоимости акций до того, как Nikola произвела хоть один электрокар – ред. Finam.ru). Не исключено, что в период рецессии подобные примеры еще выявятся. В последние годы в непроверенные предприятия было влито много венчурного капитала, а оценки, которые были присвоены этим компаниям в годы бума, уже выглядят фантастическими.

    Сторонники венчурного капитала могут попытаться скрыть эти проблемы, поскольку гонорары основаны на стоимости их портфельных фирм, акции которых редко торгуются. Это дает менеджерам венчурных фондов широкую свободу действий в отношении оценок, которую они им присваивают. То же самое относится и к частным инвестиционным компаниям. Когда фонд «созревает», его поручителю необходимо продать активы, и в этот момент рыночная стоимость фонда должна быть ясной. Тем не менее, в наши дни зачастую «выходы» частных активов — это продажи другим частным фондам, в том числе тем, которыми управляет тот же управляющий активами. Подобные сделки провоцируют противоправную деятельность.

    2010-е годы были благоприятным климатом для размножения мошеннических схем. Применение финансового давления, возможностей юрисдикции, а также оправдания своих действий, несомненно, совпали, по крайней мере, в нескольких случаях. Все это делают? Может быть. Но даже «сглаживание» финансовых показателей, которое кажется приемлемым во время бума, будет сурово оцениваться во время спада экономики.

    Источник
    https://www.economist.com/business/2022/11/07/a-sleuths-guide-to-the-coming-wave-of-corporate-fraud

  33. Копипаст материал по теме.

    https://www.finam.ru/publications/item/petlya-szhimaetsya-rossiyskie-milliardery-teryayut-dengi-imushchestvo-i-svobodu-20221205-1811/

    Сам текст.

    Петля сжимается. Российские миллиардеры теряют деньги, имущество и свободу
    05.12.22 18:15 Разбор полетов
    Поздеева Екатерина обозреватель Finam.ru

    В четверг, 1 декабря, сотрудники Национального агентства по борьбе с преступностью задержали в Лондоне неназванного 58-летнего российского бизнесмена по подозрению в совершении ряда правонарушений, в том числе отмывании денег, заговоре с целью обмана министерства внутренних дел и дачи ложных показаний. Позднее он был отпущен под залог. В отдельных СМИ сообщалось, что задержанным мог быть Михаил Фридман, но в «Альфа-банке», основателем которого является миллиардер, опровергли его арест, а сам Фридман заявил, что у него «все в порядке».

    Однако сам факт задержания неизвестного российского бизнесмена заставил вспомнить об ограничениях и потерях, с которыми в этом году столкнулись богатые россияне в западных странах.

    Finam.ru рассказывает, как санкции повлияли на российских миллиардеров.

    ЕС ужесточает закон, чтобы российские богачи не смогли обойти санкции
    В конце ноября Европейский парламент и страны-члены ЕС одобрили новый законопроект, упрощающий арест активов россиян, находящихся под санкциями. Новые правила, предложенные Европейской комиссией, расширят список преступлений, которые позволяют властям перемещать активы, включив в него нарушения санкций. Ранее правила в ЕС расходились, что препятствовало контролю потока российских денег между странами.

    «Сегодня Европейская комиссия приняла предложение о признании нарушений санкций уголовным преступлением на всей территории Европейского союза», — заявил на пресс-конференции в пятницу, 2 декабря, официальный представитель Еврокомиссии Кристиан Виганд. По его словам, новый закон станет «важным инструментом, обеспечивающим прекращение любых попыток обойти санкции».

    В зависимости от правонарушения физическое лицо могут отправить в тюрьму, а компанию — оштрафовать на сумму от 5% от общего дохода.

    По данным Bloomberg, страны ЕС к настоящему времени «заморозили» около 18,9 млрд евро ($19,8 млрд) активов, принадлежащих российским физическим и юридическим лицам, находящимся под санкциями с начала украинского конфликта.

    Запад толкает олигархов в «объятия Путина»?
    Комментируя арест неназванного российского бизнесмена, спикер Госдумы РФ Вячеслав Володин в своем Telegram-канале заявил, что западные страны сначала отбирали яхты, виллы, автомобили и самолеты у российских бизнесменов. Теперь — арестовывают их самих.

    «В этой связи хочется вспомнить, о чем говорил наш президент Владимир Путин, что все, кто хранят активы и деньги за рубежом, замучаются «пыль глотать», пытаясь вернуть эти средства. Слова, сказанные 20 лет назад, оказались пророческими», — писал Володин.

    Этим же вопросом задаются и западные СМИ, которые пишут о том, что санкции играют на руку Владимиру Путину, годами стремившемуся заманить богатых россиян обратно в страну.

    Как пишет Bloomberg, лавина ограничений со стороны Великобритании, США и Европейского Союза, призванных наказать российскую бизнес-элиту и подорвать поддержку украинского конфликта, вместо этого сделала их более зависимыми от российского президента. Сейчас Россия остается для отечественных миллиардеров одним из немногих мест, где они могут не опасаться за свои деньги и активы. Так, одним из бизнесменов, вернувшихся в Россию из-за санкций, стал Герман Хан — крупный акционер «Альфа-Групп».

    За границей Хан в основном известен благодаря основанной в 2013 году в Люксембурге компании LetterOne, вместе с партнерами Михаилом Фридманом, Алексеем Кузьмичевым и Петром Авеном. Все они вышли из совета директоров после того, как в марте попали под санкции. Тем не менее, инвестиционная компания, которая контролирует глобальные активы почти на $27 млрд, потеряла миллиарды долларов из-за своей связи с Россией.

    За первые пять месяцев 2022 года 26 компаний вернули свои штаб-квартиры в Россию, что уже соответствует количеству за весь 2021 год, заявил в июне министр экономического развития РФ Максим Решетников.

    Сколько потеряли миллиардеры?
    В настоящее время российские миллиардеры продолжают терять деньги и имущество из-за санкций, поэтому подсчитать весь ущерб пока невозможно, однако речь уже идет о десятках миллиардов долларов.

    По данным индекса Bloomberg Billionaires Index, за 10 месяцев 2022 года российские бизнесмены лишились $83,4 млрд.

    В пятерке наиболее пострадавших из-за санкций миллиардеров оказались: владелец бизнес-группы «Ренова» Виктор Вексельберг (-$11,2 млрд), совладелец «Сибура» и «НОВАТЭКа» Геннадий Тимченко (- $8,35 млрд), акционер «Сибура» и «НОВАТЭКа» Леонид Михельсон (-$8 млрд), владелец «Новолипецкого металлургического комбината» Владимир Лисин (-$7,8 млрд) и владелец «Северстали» Алексей Мордашов (-$7,78 млрд).

    Немного «не дотянул» до пятерки лидеров бывший владелец футбольного клуба «Челси» Роман Абрамович, потери которого от санкций в этом году оцениваются в $7,6 млрд. Он был вынужден продать «Челси», а также лишился самолета Gulfstream G650 и лондонского особняка с 15 спальнями стоимостью $140 млн. Кроме того, из-за санкций Великобритании лондонские активы Абрамовича на $4,8 млрд оказались замороженными.

    По данным Forbes, во всем мире сейчас насчитывается не менее 128 объектов недвижимости, принадлежащих 23 российским миллиардерам, находящимся под санкциями, на общую сумму около $5,2 млрд. Зарубежные власти даже успели провести там обыски в поисках доказательств преступной деятельности.

  34. Материал по теме.

    Есть некоторые моменты, к котором я бы относился осторожней.
    И конечно же следует копнуть глубже.
    Пока же я хотел обратить внимание на то, как цивилизованная Европа поступала с частной собственностью на протяжении нескольких сотен лет.
    Когда в одном поколении можно было пострадать от Второй Мировой Войны, а потом еще попасть на национализацию собственного банка, хоть и была выплачена компенсация.

    Вообще, очень полезно обращать внимание на историю.
    Повторюсь, я хотел обратить внимание на некоторые риски широкими мазками.
    А не разговаривать подробно о династии Ротшильдов.

    https://youtu.be/XE3wbkJnObQ

  35. Материал по теме.

    https://dzen.ru/b/ZCrFpzxyJGLZ0T7E?share_to=link

    Проблемы с закрытием ИИС в Тинькофф
    Небольшая предыстория:
    Золотодобывающая компания «Петропавловск» на протяжении нескольких лет разрушалась изнутри из-за корпоративного конфликта. В 2022 году ситуация с невозможностью заплатить по долгам в валюте добила компанию, акции упали вплоть до 1₽ за штуку, после чего были исключены из списка бумаг, допущенных к торгам на Мосбирже. Я помню эту ситуацию, ведь компания была достаточно крупной, входила в индекс Мосбиржи, и у меня было небольшое количество её акций. Всё произошло стремительно — вжух! и денег нет, акции стоят дешевле чистых листов бумаги формата А4.
    В момент, когда был объявлен делистинг, все бросились скидывать свои акции. Но были и те, кто не сделал этого. Кто-то отказывался продавать по рублю акции, купленные по 25 рублей. Кто-то наоборот покупал — с целью всего за 100₽ поучаствовать в процедуре банкротства, и за стоимость полчашки кофе пощекотать себе нервы. Кто-то, возможно, находился на информационном детоксе в тайге, и по приезде такого инвестора ожидал неприятный сюрприз. Так, несколько тысяч физлиц сейчас сидят с фантиками под тикером $POGR, с которыми вообще ничего не сделать.
    Повествование можно было бы закончить фразой «Ну умер и умер», но люди с этими фантиками на счёте ИИС в Тинькофф Инвестициях столкнулись с проблемой. Закрыть ИИС просто невозможно, даже если у тебя было 100 акций $POGR, купленных на 100₽ просто по приколу. И вроде бы ты готов эти фантики больше никогда не видеть, но из-за них с твоего миллионного ИИС нельзя вывести ни копейки! Причем, банальный перевод ценных бумаг с одного субсчета на другой внутри одного депозитария невозможен. Жалобы в ЦБ бедолагам тоже не помогают. Регулятор в своих шаблонных ответах предлагает идти в суд.
    Может, есть клиенты других брокеров, которые закрывали ИИС с фантиками «Петропавловска» на счёте? Сталкивались ли вы с подобными проблемами? Хочется понять, это Тинькофф просто забил на клиентов или здесь действительно имеет место быть какая-то системная проблема, которую на уровне брокера не решить.
    Неинвест-совет №556: Если в вашем портфеле банкротится какое-то 0,0005% дерьмо, не оставляйте это событие без внимания. Умножение ваших инвестиций на ноль — это не самое неприятное последствие из тех, что могут впоследствии проявиться. «Купил и забыл на 10 лет» не работает.

  36. Прекрасный материал по теме от Спирина Сергея Александровича.

    https://vk.com/wall251413682_11020?w=wall251413682_11020

    Сам текст

    Почему я в корне не согласен с идеей «в молодости не надо инвестировать, в молодости надо вкладывать в себя», и считаю ее вредной и опасной?

    Казалось бы, и в самом деле, кому нужны ваши регулярные вложения по 5 тыс. р. в месяц – 10% с зарплаты начинающего специалиста в 50 тыс. р. в месяц? Что они изменят в плане вашего благосостояния в будущем, если у вас амбициозные планы в будущем резко увеличить уровень вашего дохода в профессиональной деятельности?

    Я не буду лишний раз напоминать вам про сложный процент, хотя всё, что о нём говорится – полная правда. Я хочу написать о другом.

    Во-первых, эти вложения помогут сформировать резерв на случай непредвиденных ситуаций. И такой резерв всегда лучше иметь, чем не иметь.

    Во-вторых, регулярные вложения формируют у вас привычку соотносить свои расходы с доходами и инвестировать. Если вы не выработали такие привычки в юности, то в зрелом возрасте выработать их будет крайне сложно, даже если у вас начнут появляться избыточные деньги вследствие резкого повышения доходов. Среди моих знакомых много примеров, когда люди уже давно имеют высокие доходы от основной деятельности, но все эти доходы прямиком уходят в столь же повышенные расходы, поскольку привычка регулярно откладывать, сберегать и инвестировать не выработана.

    И в-третьих (и, пожалуй, это главное), отсутствие инвестиций в юности лишает вас самого драгоценного – опыта. Того, который можно получить только на своей собственной шкуре, проходя через кризисы, и иногда даже частично теряя вложенные деньги. Диверсификация, риск-менеджмент, регулярная ребалансировка, отсутствие страха перед регулярными просадками рынка, привычка докупать на падениях, понимание отличий мошеннических предложений от деловых, и выгодных предложений от невыгодных – все это приходит только с личным опытом операций. И лучше этот опыт получать в юности на небольших «студенческих» деньгах, чем в предпенсионном возрасте на капитале, заработанном тяжким трудом в течение всей жизни.

    Рано или поздно учиться инвестированию придется всем. Не верьте в сказки про доброго дядю-консультанта, который решит эти проблемы за вас, и не попробует перераспределить ваши деньги в свою пользу. Как говорит известная поговорка, «когда человек с деньгами встречает человека с опытом, человек с опытом уходит с деньгами, а человек с деньгами уходит с опытом».

    Поверьте моему опыту: лучше такой опыт начать получать раньше. 😊

  37. Рынок научил меня смотреть на подобные вещи несколько проще.

    Во-первых, принимая во внимание основной постулат, что нам не дано знать будущего наверняка, в особенности его краткосрочных изменений, то любой риск проще всего контролировать в портфеле объемом позиции.

    Далее, наши отношения строятся в большей степени на Вере.
    На вере соблюдения общепринятых норм и прочих договоренностей.

    Ну и скажите мне пожалуйста, где нас не могут кинуть?
    Где нам могут выдать стопроцентную гарантию на получение обещанного?

    Поэтому я не вижу смысла заморачиваться настолько с расчетом рисков, который я (да и никто вовсе) не способен контролировать на все сто процентов.

    Я отношусь к любому из них, как к стопроцентной потере всего в этом конкретном бизнесе или истории.
    Именно поэтому мне намного комфортнее иметь во владении достаточное количество бизнесов и долгов, чтобы распределять общий риск по позициям.

    Наверное, это один из самых важных факторов, которым и привлекает меня фондовый рынок!

    В общем, старайтесь увеличивать доли высококлассных активов по жизни и тогда у вас будет куда больше шансов для пропитания, потому что надеяться на гарантии элементарной, а порой и вовсе единственной заработной платы это слишком слабый источник для выживания в суровом капиталистическом мире.

    Материал по снижению дивидендов в НКНХ.
    https://smart-lab.ru/blog/907422.php?utm_medium=email&utm_content=notify

  38. Мосбиржа проведет делистинг 22 фондов FinEx 9 августа

    https://www.finam.ru/publications/item/mosbirzha-provedet-delisting-22-fondov-finex-9-avgusta-20230807-2017/

    Сам текст
    Московская биржа исключит из списка ценных бумаг 22 фонда FinEx 9 августа 2023 года, сообщает пресс-служба торговой площадки.

    Отмечается, что изменения связаны с расторжением договоров по инициативе провайдера ETF с Московской биржей, на основании которых осуществлялся листинг ценных бумаг. «Расторжение договора является основанием для делистинга ценных бумаг», — добавили в Мосбирже.

    В соответствии с ранее раскрытой информацией FinEx расторжение договорных отношений с Московской биржей осуществляется в рамках планируемых провайдером шагов, направленных на получение лицензии от Казначейства Бельгии.

    Список исключаемых ценных бумаг:

    # Тикер ISIN Наименование ETF Наименование провайдера ETF
    1 FXGD IE00B8XB7377 FinEx Gold ETF USD FinEx Physically Backed Funds ICAV
    2 FXKZ IE00BG0C3K84 FinEx FFIN KZT UCITS ETF FinEx Physically Backed Funds ICAV
    3 FXIT IE00BD3QJ757 FinEx USA IT UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    4 FXBC IE000GBF7ZU3 FinEx BLOCKCHAIN UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    5 FXCN IE00BD3QFB18 FINEX CHINA UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    6 FXDE IE00BD3QJN10 FINEX GERMANY UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    7 FXDM IE00BMDKNM37 FinEx Ex-USA ETF USD FinEx Funds ICAV
    8 FXEM IE0003KBK0Z6 FINEX EM EX-CHINDIA UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    9 FXES IE00BNYK7W79 FinEx ESports UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    10 FXFA IE00BMDKNN44 FinEx Fallen Angels UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    11 FXIM IE00BNC2D728 FINEX USA INF TECH UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    12 FXIP IE00096YBNR3 FinEx RUB US TIPS UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    13 FXMM IE00BL3DYX33 FinEx Cash Equiv UCITS ETF RUB FinEx Funds ICAV
    14 FXRD IE000CK9ZWC0 FinEx Fallen Ang RUB UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    15 FXRE IE0000CHPRB9 FinEx US REIT UCITS ETF USD FinEx Funds ICAV
    16 FXRL IE00BQ1Y6480 FinEx RTS UCITS ETF USD FinEx Funds ICAV
    17 FXRU IE00BD5FH213 FinEx Rus Eurobonds ETF (USD) FinEx Funds ICAV
    18 FXRW IE00BK224M36 FinEx RUB GLOBAL EQUITY UC ETF FinEx Funds ICAV
    19 FXTB IE00BL3DYW26 FinEx USD CASH EQUIVALENTS ETF FinEx Funds ICAV
    20 FXTP IE00BNYK7X86 FinEx US TIPS UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    21 FXUS IE00BD3QHZ91 FinEx USA UCITS ETF FinEx Funds ICAV
    22 FXWO IE00BK224L29 FinEx USD GLOBAL EQUITY UC ETF FinEx Funds ICAV

  39. Отличный материал для размышлений, которого мы касаемся на занятиях с Коллегами.

    https://www.finam.ru/publications/item/chernyy-lebed-i-zhirnyy-khvost-vyshla-novaya-kniga-nassima-taleba-20230825-1500/

    Сам текст.

    Черный лебедь и Жирный хвост. Вышла новая книга Нассима Талеба
    25.08.23 15:00 Разбор полетов, Братерский Александр обозреватель Finam.ru

    В России опубликован перевод новой книги американского экономиста и философа Нассима Талеба «Статистические последствия жирных хвостов». Опубликованная издательством «Азбука-Аттикус» книга, в отличие от бестселлера «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости», активно использует язык математических формул, но не становится от этого менее увлекательным чтением.

    Изображение Alexa с сайта Pixabay
    Для описания состояния современной экономики Талеб использует понятие «толстого» или в его формулировке «жирного» хвоста: распределение вероятностей, демонстрирующих большую асимметрию по сравнению с нормальным распределением.

    Главная мысль экономиста, изложенная в новой книге, состоит в том, что в любых расчётах надо быть готовым к наступлению редких, но больших отклонений. «В деловой практике такое явление известно. Например, страховой бизнес при риске разориться на одной-единственной катастрофе не продаёт страховку без верхнего предела возмещаемого ущерба. Это повышение вероятности катастрофы — и есть “жирный хвост”, — пишет рецензент книги, глава «Сбербанка», в прошлом министр экономики России Герман Греф.

    Греф отмечает, что «миссия нового произведения Талеба — предостеречь экономистов от ошибочных выводов при использовании вероятностных закономерностей. Книга помогает сформировать здравое критическое отношение к получаемым результатам. Иногда именно такого отношения недостаёт исследователям, которые хорошо знают теорию статистики, но невольно преувеличивают её возможности».

    В своей новой книге Талеб в частности пишет: «Стандартная» статистика по большей части работает на основе теорем, выведенных для тонких хвостов. Чтобы работать с предасимптотикой (несовпадающим значением – прим. Finam.ru) «жирных хвостов», эти методы придется либо адаптировать нетривиальным образом, либо вовсе исключить из арсенала полезных инструментов».

    Для иллюстрации своей мысли Талеб напоминает пример из другой своей работы, «Одураченных случайностью». Там одного из героев спрашивают, что вероятнее произойдет к концу месяца — подъем или падение рынка. «Подъем, — отвечает персонаж, — намного вероятнее». После чего оказывается, что он заключил сделки, выгодные в случае падения. Разумеется, эта ситуация парадоксальна только на взгляд тех, кто незнаком с теорией вероятностей; для трейдеров это обычное дело, особенно когда распределение отличается от нормального: да, у подъема рынка вероятность была выше, но при этом у падения, если оно случится, ожидалась много бо́льшая глубина», — пишет автор.

    «Это самая элементарная, хотя и распространенная ошибка: называть в прогнозе одну-единственную вероятность, когда в действительности возможен целый диапазон различных исходов и ему отвечает распределение вероятностей», — заключает Талеб.

    «По мере углубления в тему мы встречаемся с менее очевидными парадоксами, которые не так известны. Но суть в том, что, по мнению автора, ненаучно говорить о вероятности как некой итоговой оценке, по которой принимают решение. В реальном мире платеж представляет собой не проценты вероятности, а доллары, выживание и т. д», — размышляет автор.

    Фото предоставлено «Эксмо-АСТ»
    Cерый лебедь сменяет Черного
    В новой книге Талеб вновь возвращается к своей знаменитой теории о «Черном лебеде», воздействии внезапных непрогнозируемых событий, которые он анализировал в одноименной книге.

    «Черные лебеди зависят от наблюдателя; одно и то же событие может быть черным лебедем для индейки и белым лебедем для торговца мясом. 11 сентября стало черным лебедем для жертв нападения, но не для террористов. Зависимость от наблюдателя — неотъемлемое свойство черного лебедя, и его объективная теоретико-вероятностная модель не просто недоступна, она логически невозможна, ибо разрушит моделируемый объект, нарушив существенную для него неполноту информации и ее распространения», — пишет Талеб.

    В своей новой работе Талеб вводит понятие «серых лебедей», «так называются большие отклонения со значительными последствиями и низкой частотой, но все же не нарушающие статистических параметров. Разумеется, серость лебедя зависит от наблюдателя: лебедь, который сер для разработчика модели с распределением по степенному закону, окажется черен для наивного статистика, тщетно перебирающего стандартные системы моделирования и репрезентации тонких хвостов».

    Полемизируя в работе с ученым лингвистом Стивеном Пинкером, автор делает вывод, который может быть взят на вооружение многими представителями бизнеса. «… нельзя делать выводы и строить теории на основе последних отклонений в данных, если не следовать стандартам значимости, а по ним в ситуации толстого хвоста требуется больше данных. Утверждение Пинкера, что «уровень насилия упал», поскольку уменьшилось число убитых в войнах по сравнению с предыдущим годом или десятилетием, — ненаучно; научное суждение основывается не на анекдотическом свидетельстве, а на выборке, и учитывает такую вещь, как статистическая значимость».

    «Повторим лишний раз: утверждения, лишенные статистической значимости, не принадлежат миру науки. Практика вычитывать описательную статистику бывает оправданной в случае тонкого хвоста (где не требуется огромного размера выборки); в случае толстого хвоста так делать не надо — за исключением, повторимся, ситуации, когда наблюдалось большое отклонение; так, утверждение о росте числа острых конфликтов может вполне научным образом базироваться на одном-единственном наблюдении», — продолжает автор.

    Автор предостерегает читателей от «тонхвостного мышления», когда речь идет об области «толстых хвостов». «Некоторые цитируют так называемые «эмпирические» данные и объявляют, что мы зря тревожимся из-за Эболы, от которой за 2016 год умерло всего двое американцев. Объявляют, что больше надо тревожиться из-за смертей от диабета и несчастных случаев, когда человек запутался в простынях. Давайте подумаем в терминах хвостов. Если однажды вы прочитаете в газетах о внезапной смерти 2 млрд человек, что вероятнее: что их убьет Эбола или что они погибнут от курения, диабета и опутавших простыней?», — размышляет автор.

    «Ошибочное суждение делается из-за непонимания «толстых хвостов», которое прискорбным образом ширится. Хуже того, подобные ошибки в рассуждениях продвигаются эмпирической психологией, которая не отличается особой эмпиричностью. Кроме того, они используются пропагандистами промышленности, которые под видом «коммуникаторов риска» впаривают нам пестициды и заверяют, что нет причин для беспокойства, потому что в прошлом ущерб был ничтожным», — продолжает Талеб.

    К этому же выводу приходит и внимательный читатель книги Талеба Греф. «Действительно, не увидев ни одного большого отклонения, мы испытываем соблазн исключить «жирный хвост». Хотя зачастую проблема в ограниченности выборки — редкие события могли просто скрыться от наблюдения… Поэтому применение в экономике теории статистики имеет свои пределы. Появляется соблазн пренебречь недостаточностью выборки и сделать вывод, который может оказаться неверным», — отмечает Греф.

    Известное выражение «Статистика знает все» вряд ли понравилось бы Талебу. В сегодняшнем турбулетном мире статистикой так часто манипулируют, что в ней трудно разобраться. Книга Талеба, хотя и трудное чтение, однако она может помочь более внимательно относится к манипуляциям.

  40. Дополнительный материал по теме.

    https://vk.com/aleksmsu?z=photo135907_457291491%2Fphoto_feed135907

    После того, как наш канал Академия НЕсложного процента перешагнул первую тысячу подписчиков вновь активизировались мошенники.

    Что только они не выдумывают в процессе извлечения денег.

    Я помню, как эти ушлые ребята продавали наши бесплатные занятия для детей в ДДК.

    Продавали мои платные курсы для взрослых.

    Сейчас под видом потенциальных клиентов на курс подмазываются к моим друзьям и подписчикам с вопросами о том, стоит ли его проходить и просят отзывы. То есть втираются в доверие, после чего начнут со временем предлагать сомнительные способы для заработков.

    Кто заведет на форекс, кто в управление, кто на крипту, кто еще куда.

    Я вас прошу будь бдительными и не поддаваться на все эти мутные схему.

    И даже если у этих ребят идет запрос обо мне, отправляйте их ко мне напрямую.
    Еще лучше сразу блокируйте и отправляйте ВК сообщение о спаме.

    В любом случае, при возникновении подозрений блокируйте эти аккаунты и не обращайте на них никакого внимания.

    Мошенники постоянно ведут апгрейд своих подходов.
    Это прокаченные стервятники.

    Они всегда идут впереди общего уровня финансовой грамотности населения, этакие модернизированные гиены общества.
    Жертвы собственной алчности и невоспитанности.

    Старайтесь быть аккуратнее в цифровом поле.

    Здесь не меньше диких зверей, чем в тайге и джунглях, которые обычно представляются невинными овечками.

    Всем хорошего дня!

    #Глазов, #Библиотека, #Занятия, #Дискуссии, #Образование, #Интеллект, #Осторожно, #Мошенники, #Гиены, #ВолкивОвечьихШкурах, #АкадемияНЕСложногоПроцента, #ЧеловеческаяГлупость, #ПрактикующийИнвестор, #ШиреМысли, #АдаптивныеЧтения, #ФилософияИнвестиций, #История, #Ошибки, #ЗдравыйСмысл, #Саморазвитие, #Обучение, #СТРАТЕГИЯ, #ВРЕМЯ, #Мойпутьинвестора, #ЛИБ, #Лениваяинвестиционнаяблондинка

  41. Некоторым людям фондовый рынок противопоказан.
    Здесь в первую очередь предстоит разобраться с собой.
    Можно добавить депозиты в крупных банках и недвижимость.
    Но точно не рынок.
    На самом деле, по статистике на фондовом рынке большинство инвесторОв поступает исключительно походим образом.
    Просто создает ликвидность за свой счет, потому что им не хватает драйва в обычной жизни.
    А может и самой жизни…

    Ссылка на статью в Смартлабе.
    https://smart-lab.ru/blog/980397.php

    Сам текст.

    Как потерять кучу денег
    22 января 2024, 21:03
    Алексей Bomzh

    Всем добрый день!
    Расскажу Вам свою историю отношения с биржей.
    Познакомил меня с ней коллега по работе, более старше меня, предпенсионного возраста в 2008 году. Да, в том кризисном. Как сейчас помню — постоянно по телефону звонила, отдавала распоряжения на покупку/продажу. И разговоры с ней зачастую сводились к фондовому рынку. Сейчас, говорит, заработаем — и открывает ноут с квиком, что то там клацает. Говорит, что на РБК постоянно одни пенсы звонят, интересуются тем да этим. Короче, думаю, если пенсы там шарят, почему бы мне не попробовать. Съездили мы к брокеру, открыли счет. Я сразу 400 тыр положил. Установил Квик — там всё мигает, что то двигается. Я, конечно, был заворожён. Сбер в то время стоил 36 рублей. Я им торговал и его префами. Куча умных людей — инвесторов по телеку. Всех слушаю и верю. Демура мне очень зашел. Говорит — это всё отскок дохлой кошки. Импульс прошёл, сейчас вниз. Ну я и шорчу сбер. А он растет и растет. Кормлю Лося, убыток не фиксирую, надеюсь на разворот. Поза конечно же с плечом. Тут, как можно догадаться, и дядя Коля постучал — 650 тыр. Это был шок для меня. Сумма накоплений за полтора-два года. Вобщем все по класике — жадность, глупость.
    После этого проходит пару лет. Я за это время на бирже не торговал и даже прошел платный курс у некоего Маликова Алексея. Даже договорился с ним торговать. К тому времени снова скопилась приличная сумма денег. Результат совместной торговли — минус 17 процентов. Думаю — стопэ, стопэ. Опять все идет куда то не туда. Говорю ему спасибо за помощь и обучение и расстаюсь с ним. К тому времени еще, как назло, недвижку продал. 3 млн на руках. А проигрыш то помнится. Ну, думаю, с такими деньгами отбить старые потери можно легко. Действовал уже аккуратнее, сделки открывал постепенно. Был 14 год. Опять сбер корректируется — кризис. Опять слушаю аналитиков, но с осторожностью. Наткнулся на канал по ТА- МОЕТА (вроде). Уж больно там все круто было расписано. Мне зашло. Шортить после маржин кола я уже не хотел, высматривал сделку в лонг. Читаю, значит этот канал. Говорит — сбер будет еще падать, а он был уже на уровне 54. Ну, думаю, подожду. А можно и шортануть чуток, на 400 тыр. Ок — шорчу. Если кто то хотел найти человека, кто шортил сбер по 54 рубля в 14 году — это я. Ну котировки в рост. Я не крою убыток — кормлю Лося. Не лопните от смеха — я его кормил до 180 рублей — постучался дядя Коля. Занавес. Потом, спустя много времени я посчитал, что слил 4200К.
    До 18 года я не подходил к рынку вообще. В 18 году скопилось 1,8кк. Думаю, что им лежать. Больше ни каких акций. Теперь я консервативный инвестор. Облигации. Купил на всю котлету застройщика «Пионер». 10,8 процентов вроде купон. Почитал о нем — мне понравилось. Тут Бац — и соучередитель кончает жизнь самоубиством. Я об этом узнаю случайно, в субботу. Смотрю очередной выпуск Верникова. А тот еще говорит — это всё из за финансовых проблем. Ребят, честно — у меня было прединфарктное состояние. Суббота, главный акционер застрелился и оставил записку, что из за сложностей с компанией. Этот чтож, думаю, невезуха то такая. Снова все потерять. В терминал я заглянул только через две недели. Оказалось не так все плачевно — просадака была на 5 процентов. Но все равно — это был трэш. Скинул я тогда их — остался в нуле с учетом купонов.
    Ладно, потом были ВДО — Сибстекло, эйдиэф — вроде пронесло.
    Тут увлекся я выпусками Пушкарева. Говорит — покупайте доллар. Ну деньги опять у меня копятся — надо вложиться. Думаю, харе эти риски — купил доллары. Какое то время они просто лежали, а в 21 году в октябре я купил еврооблигации РБ — 31 выпуск — на всё. Я долгосрочный инвестор — подумал я. Доллары, облигации дружественной республики — что еще может быть консервативнее? Увы. Деньги я снова потерял — по 31 выпуску обещают отдать только в 31 году — это через 7(семь)лет!!!
    А потом я оглянулся… Чем я вообще занимаюсь? На что я трачу свое время и деньги?
    П.С. Только не надо про риск-менеджемент. Я знаю и понимаю что это самое главное — но не могу им пользоваться. Мне надо как в казино — все на красное! Я лудоман.
    П.С. Вот такая моя история общения с биржей уже 15 лет

  42. Для меня основным фактором к приобретению бизнеса остается обратная связь этого бизнеса с инвесторами.
    А для этого мне требуется Время.

    Хотя бы несколько лет отклика от компании, ее владельцев и мажоритариев.
    Только в этом случае, я готов вложить свои средства в бизнес.
    Покупать кота в мешке на рынке, где очень громко кричат об упущенных возможностях не для меня.

    К материалу со Смартлаба.

    https://smart-lab.ru/blog/981987.php?utm_medium=email&utm_content=notify

    ченые посчитали средний максимальный убыток от российских IPO за последние 10 лет😁
    27 января 2024, 15:57 Тимофей Мартынов

    Для компаний, которые провели IPO за 9 лет с 2014 по 2022 год среднеарифметическая максимальная просадка акций составила…..

    📉61%!!!!

    😫😫😫😫😫🤬🤬🤬🤬🤬🤬

    (это та максимальная просадка, которую показала цена акций на торгах Мосбиржи после IPO, или тот максимальный убыток, который бы зафиксировал инвестор, если бы продал акции по минимумам).
    61% — это среднее арифметическое таких просадок.

Оставить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Капча. Решите уравнение Капча загружается...

Подпишитесь на нашу рассылку и присоединяйтесь к 580 остальным подписчикам.